多選題

　　當(dāng)邊際貢獻(xiàn)超過固定成本后，下列措施中有利于降低聯(lián)合杠桿系數(shù)的有( )。

　　A、提高產(chǎn)品銷售單價(jià)

　　B、降低資產(chǎn)負(fù)債率

　　C、降低固定成本支出

　　D、增加產(chǎn)品銷售量

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】聯(lián)合杠桿系數(shù)DTL=DOL×DFL=邊際貢獻(xiàn)/[EBIT-I-PD/(1-T)]，根據(jù)公式可知，聯(lián)合杠桿系數(shù)與單價(jià)、銷售量呈反方向變動(dòng)，與單位變動(dòng)成本、固定成本、利息費(fèi)用、所得稅稅率呈同方向變動(dòng)，所以本題答案為選項(xiàng)ABCD。

　　單選題

　　采用資本成本比較法進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策，所選擇的方案是( )。

　　A、加權(quán)平均資本成本最小的方案

　　B、股權(quán)資本成本最小的方案

　　C、每股收益最大、風(fēng)險(xiǎn)最小的方案

　　D、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小的方案

　　【正確答案】A

　　【答案解析】資本成本比較法選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案作為最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

　　多選題

　　用每股收益無差別點(diǎn)法進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策分析時(shí)，下列表述正確的有( )。

　　A、這種方法側(cè)重于對(duì)不同融資方式下的每股收益進(jìn)行比較

　　B、當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤高于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤時(shí)，債務(wù)融資優(yōu)于普通股融資

　　C、沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素

　　D、在每股收益無差別點(diǎn)上，每股收益不受融資方式影響

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】利用每股收益無差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí)，以每股收益的高低作為衡量標(biāo)準(zhǔn)對(duì)籌資方式進(jìn)行選擇(其缺陷在于沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素)，認(rèn)為能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不合理;當(dāng)息稅前利潤高于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤時(shí)，運(yùn)用債務(wù)融資可獲得較高的每股收益，因此，債務(wù)融資優(yōu)于普通股融資;在每股收益無差別點(diǎn)上，不同融資方式的每股收益相等，因此，每股收益不受融資方式影響。

　　單選題

　　甲企業(yè)上年的資產(chǎn)總額為800萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，負(fù)債利息率為8%，固定成本為60萬元，優(yōu)先股股利為30萬元，所得稅稅率為25%，根據(jù)這些資料計(jì)算出的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，則邊際貢獻(xiàn)為( )萬元。

　　A、184

　　B、204

　　C、169

　　D、164

　　【正確答案】B

　　【答案解析】負(fù)債利息=800×50%×8%=32(萬元)，2=EBIT/[EBIT-32-30/(1-25%)]，解得：EBIT=144(萬元)，邊際貢獻(xiàn)=EBIT+固定成本=144+60=204(萬元)�！　�單選題

　　根據(jù)財(cái)務(wù)分析師對(duì)某公司的分析，該公司無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值為3000萬元，利息抵稅可以為公司帶來200萬元的額外收益現(xiàn)值，財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值為100萬元，債務(wù)的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬元和40萬元，那么，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，該公司有負(fù)債的企業(yè)價(jià)值為( )萬元。

　　A、3160

　　B、3080

　　C、3100

　　D、3200

　　【正確答案】C

　　【答案解析】根據(jù)權(quán)衡理論，有負(fù)債的企業(yè)價(jià)值=無負(fù)債的企業(yè)價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值=3000+200-100=3100(萬元)。

　　單選題

　　關(guān)于資本結(jié)構(gòu)各理論中有負(fù)債企業(yè)價(jià)值的計(jì)算，下列式子不正確的是( )。

　　A、無稅MM理論中，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)價(jià)值

　　B、有稅MM理論中，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)價(jià)值+利息抵稅價(jià)值

　　C、權(quán)衡理論中，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)價(jià)值+利息抵稅價(jià)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值

　　D、代理理論中，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)價(jià)值+利息抵稅價(jià)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)代理成本的現(xiàn)值

　　【正確答案】D

　　【答案解析】代理理論中，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)價(jià)值+利息抵稅價(jià)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)代理成本的現(xiàn)值+債務(wù)代理收益的價(jià)值。

　　單選題

　　由于企業(yè)在經(jīng)營過程中存在著諸多的不確定性因素，股東會(huì)認(rèn)為現(xiàn)實(shí)的現(xiàn)金股利比未來的資本利得更為可靠，股東更傾向于現(xiàn)金股利而非資本利得，這體現(xiàn)的股利理論是( )。

　　A、稅差理論

　　B、客戶效應(yīng)理論

　　C、“一鳥在手”理論

　　D、信號(hào)理論

　　【正確答案】C

　　【答案解析】“一鳥在手”理論認(rèn)為，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得，傾向于選擇股利支付率高的股票。所以選項(xiàng)C是答案。

　　單選題

　　法律對(duì)利潤分配進(jìn)行超額累積利潤限制的主要原因是( )。

　　A、保持資產(chǎn)的流動(dòng)性

　　B、維護(hù)債權(quán)人的利益

　　C、避免股東避稅

　　D、避免損害少數(shù)股東權(quán)益

　　【正確答案】C

　　【答案解析】對(duì)于股份公司而言，由于投資者接受股利繳納的所得稅要高于進(jìn)行股票交易的資本利得所繳納的稅金，許多公司通過積累利潤使股價(jià)上漲方式來幫助股東避稅。因此許多國家規(guī)定公司不得超額累積利潤，一旦公司的保留盈余超過法律認(rèn)可的水平，將被加征額外稅額。所以選項(xiàng)C是答案。

　　單選題

　　在確定股利分配政策時(shí)需考慮股東因素，其中股東要求支付較多股利是出于( )。

　　A、穩(wěn)定收入考慮

　　B、避稅考慮

　　C、控制權(quán)考慮

　　D、資本成本

　　【正確答案】A

　　【答案解析】一些股東的主要收入來源于股利，他們往往要求公司支付穩(wěn)定的股利，所以選項(xiàng)A是答案。選項(xiàng)BC都需要采取低股利政策;選項(xiàng)D是公司因素。

　　單選題

　　如果甲公司以所持有的乙公司股票作為股利支付給股東，這種股利屬于( )。

　　A、現(xiàn)金股利

　　B、負(fù)債股利

　　C、財(cái)產(chǎn)股利

　　D、股票股利

　　【正確答案】C

　　【答案解析】財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價(jià)證券，如債券、股票，作為股利支付給股東。

　　單選題

　　公司股利分配的核心問題是( )。

　　A、如何權(quán)衡公司股利政策與融資之間的關(guān)系

　　B、如何權(quán)衡公司股利政策與當(dāng)前現(xiàn)金流量之間的關(guān)系

　　C、如何權(quán)衡公司股利支付決策與未來長期增長之間的關(guān)系

　　D、確定公司應(yīng)該發(fā)放多大比例的股利，以滿足股東的要求

　　【正確答案】C

　　【答案解析】股利分配的核心問題是如何權(quán)衡公司股利支付決策與未來長期增長之間的關(guān)系，以實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

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