三、判斷題

　　1. 到期風(fēng)險(xiǎn)附加率是指?jìng)鶛?quán)人因承擔(dān)到期不能收回投出資金本息的風(fēng)險(xiǎn)而向債務(wù)人額外提出的補(bǔ)償要求。 ( )

　　2. 某公司今年與上年相比,銷售收入增長(zhǎng)10%,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%,資產(chǎn)總額增加12%,負(fù)債總額增加9%。可以判斷,該公司權(quán)益凈利率比上年下降了。 ( )

　　3. 某公司購入一批價(jià)值20萬元的專用材料,因規(guī)格不符無法投入使用,擬以15萬元變價(jià)處理,并已找到購買單位。此時(shí),技術(shù)部門完成一項(xiàng)新產(chǎn)品開發(fā),并準(zhǔn)備支出50萬元購入設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)。經(jīng)化驗(yàn),上述專用材料完全符合新產(chǎn)品使用,故不再對(duì)外處理,可使企業(yè)避免損失5萬元,并且不需要再為新項(xiàng)目墊支流動(dòng)資金。因此,在評(píng)價(jià)該項(xiàng)目時(shí)第一年的現(xiàn)金流出應(yīng)按65萬元計(jì)算。 ( )

　　4. 股票的價(jià)值是指其實(shí)際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值。 ( )

　　5. 研究存貨保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的目的,是為了尋求缺貨成本的最小化。 ( )

　　6. 按照市價(jià)回購本公司股票,假設(shè)凈資產(chǎn)收益率、市凈率和市盈率不變,則回購會(huì)使每股凈資產(chǎn)上升。 ( )

　　7. 在采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算成本時(shí),上一步驟的生產(chǎn)費(fèi)用不進(jìn)入下一步驟的成本計(jì)算單。

　　( )

　　四、計(jì)算及分析題

　　1. 某公司XX年度簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表如下:

　　其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下:

　　(1)長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益之比:0.5

　　(2)銷售毛利率:10%

　　(3)存貨周轉(zhuǎn)率(存貨按年末數(shù)計(jì)算):9次

　　(4)平均收現(xiàn)期(應(yīng)收賬款按年末數(shù)計(jì)算,一年按360天計(jì)算):18天

　　(5)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算):2.5次

　　要求:利用上述資料,在答題卷填充該公司資產(chǎn)負(fù)債表的空白部分,并列示所填數(shù)據(jù)的計(jì)算過程。

　　2. 某商店擬放棄現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)的商品A,改為經(jīng)營(yíng)商品B,有關(guān)的數(shù)據(jù)資料如下:

　　(1)A的年銷售量3600件,進(jìn)貨單價(jià)60元,售價(jià)100元,單位儲(chǔ)存成本5元,一次訂貨成本250元。

　　(2)B的預(yù)計(jì)年銷售量4000件,進(jìn)貨單價(jià)500元,售價(jià)540元,單位儲(chǔ)存成本10元,一次訂貨成本288元。

　　(3)該商店按經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨,假設(shè)需求均勻、銷售無季節(jié)性變化。

　　(4)假設(shè)該商店投資所要求的報(bào)酬率為18%,不考慮所得稅的影響。

　　要求:

　　計(jì)算分析該商店應(yīng)否調(diào)整經(jīng)營(yíng)的品種(提示:要考慮資金占用的變化)。

　　3. 某公司今年年底的所有者權(quán)益總額為9000萬元,普通股6000萬股。目前的資本結(jié)構(gòu)為長(zhǎng)期負(fù)債占55%,所有者權(quán)益占45%,沒有需要付息的流動(dòng)負(fù)債。該公司的所得稅率為30%。預(yù)計(jì)繼續(xù)增加長(zhǎng)期債務(wù)不會(huì)改變目前的11%的平均利率水平。

　　董事會(huì)在討論明年資金安排時(shí)提出:

　　(1)計(jì)劃年度分配現(xiàn)金股利0.05元/股;

　　(2)為新的投資項(xiàng)目籌集4000萬元的資金;

　　(3)計(jì)劃年度維持目前的資本結(jié)構(gòu),并且不增發(fā)新股,不舉借短期借款。

　　要求:測(cè)算實(shí)現(xiàn)董事會(huì)上述要求所需要的息稅前利潤(rùn)。

　　4. 從事家電生產(chǎn)的A公司董事會(huì)正在考慮吸收合并一家同類型公司B,以迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。以下是兩個(gè)公司合并前的年度財(cái)務(wù)資料(金額單位:萬元)

　　兩公司的股票面值都是每股1元。如果合并成功,估計(jì)新的A公司每年的費(fèi)用將因規(guī)模效益而減少1000萬元,公司所得稅稅率均為30%。A公司打算以增發(fā)新股的辦法以1股換4股B公司的股票完成合并。

　　要求:

　　(1)計(jì)算合并成功后新的A公司的每股收益;

　　(2)計(jì)算這次合并的股票市價(jià)交換率。

　　五、綜合題

　　1. 某上市公司本年度的凈收益為20000元,每股支付股利2元。預(yù)計(jì)該公司未來三年進(jìn)入成長(zhǎng)期,凈收益第1年增長(zhǎng)14%,第2年增長(zhǎng)14%,第3年增長(zhǎng)8%。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定支付率的股利政策,并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。

　　要求:

　　(1)假設(shè)投資人要求的報(bào)酬率為10%,計(jì)算股票的價(jià)值(精確到0.01元);

　　(2)如果股票的價(jià)格為24.89元,計(jì)算股票的預(yù)期報(bào)酬率(精確到1%);

　　計(jì)算步驟和結(jié)果,可以用表格形式表達(dá),也可以用算式表達(dá)。

　　2. 某公司擬投產(chǎn)一新產(chǎn)品,需要購置一套專用設(shè)備預(yù)計(jì)價(jià)款900000元,追加流動(dòng)資金145822元。公司的會(huì)計(jì)政策與稅法規(guī)定相同,設(shè)備接5年折舊,采用直線法計(jì)提,凈殘值率為零。該新產(chǎn)品預(yù)計(jì)銷售單價(jià)20元/件,單位變動(dòng)成本12元/件,每年增加固定付現(xiàn)成本500000元。該公司所得稅稅率為40%;投資的最低報(bào)酬率為10%。

　　要求:計(jì)算凈現(xiàn)值為零的銷售量水平(計(jì)算結(jié)果保留整數(shù))。

　　3. 某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品,該項(xiàng)目需要投資4000萬元,預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(息稅前盈余)400萬元。該項(xiàng)目備選的籌資方案有三個(gè):

　　(1)按11%的利率發(fā)行債券;

　　(2)按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股;

　　(3)按20元/股的價(jià)格增發(fā)普通股。

　　該公司目前的息稅前盈余為1600萬元;公司適用的所得稅率為40%;證券發(fā)行費(fèi)可忽略不計(jì)。

　　要求:

　　(1)計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股收益(填列答題卷的“普通股每股收益計(jì)算表”)。

　　(2)計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股(指普通股,下同)收益無差別點(diǎn)(用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)表示,下同),以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點(diǎn))

　　(3)計(jì)算籌資前的財(cái)務(wù)杠桿和按三個(gè)方案籌資后的財(cái)務(wù)杠桿。

　　(4)根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果分析,該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方式?理由是什么?

　　(5)如果新產(chǎn)品可提供1000萬元或4000萬元的新增營(yíng)業(yè)利潤(rùn),在不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下,公司應(yīng)選擇哪一種籌資方式?