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      2017年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)管》提分練習(xí)及答案(9)_第3頁(yè)

      來(lái)源:考試網(wǎng)  [2017年9月22日]  【

        1.

        【正確答案】:ABCD

        【答案解析】:本題注意凈收入與凈損益是兩個(gè)不同的概念。凈收入沒(méi)有考慮期權(quán)的取得成本,凈損益需要考慮期權(quán)的成本。

        2.

        【正確答案】:ABC

        【答案解析】:MM理論的假設(shè)前提包括:(1)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以用息稅前利潤(rùn)的方差來(lái)衡量,具有相同經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的公司稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)同類(lèi);(2)投資者等市場(chǎng)參與者對(duì)公司未來(lái)的收益和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期是相同的;(3)完美資本市場(chǎng),即在股票與債券進(jìn)行交易的市場(chǎng)中沒(méi)有交易成本,且個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司相同;(4)借債無(wú)風(fēng)險(xiǎn),即公司或個(gè)人投資者的所有債務(wù)利率均為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,與債務(wù)數(shù)量無(wú)關(guān);(5)全部現(xiàn)金流是永續(xù)的,即公司息稅前利潤(rùn)具有永續(xù)的零增長(zhǎng)特征,以及債券也是永續(xù)的。

        3.

        【正確答案】:ABCD

        【答案解析】:對(duì)公司而言,進(jìn)行股票回購(gòu)的目的是有利于增加公司的價(jià)值。具體包括:(1)公司進(jìn)行股票回購(gòu)的目的之一是向市場(chǎng)傳遞了股價(jià)被低估的信號(hào);(2)當(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過(guò)投資項(xiàng)目所需現(xiàn)金流時(shí),可以用自由現(xiàn)金流進(jìn)行股票回購(gòu),有助于增加每股盈利的水平;(3)避免股利波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響;(4)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用;(5)通過(guò)股票回購(gòu),可以減少外部流通股的數(shù)量,提高了股票價(jià)格,在一定程度上降低了公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn);(6)調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。

        4.

        【正確答案】:AC

        【答案解析】:盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量=40000/(20-12)=5000(件),目前利潤(rùn)=20000×(20-12)-40000=120000(元),如果銷(xiāo)量增加10%,則利潤(rùn)=20000×(1+10%)×(20-12)-40000=136000(元),提高(136000-120000)/120000×100%=13.33%,因此,銷(xiāo)量敏感系數(shù)為13.33%/10%=1.33;盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=5000/20000×100%=25%,安全邊際率=1-25%=75%。

        5.

        【正確答案】:BD

        【答案解析】:在完全成本法下,標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對(duì)固定制造費(fèi)的閑置能量差異負(fù)責(zé),對(duì)于固定制造費(fèi)用的其他差異要承擔(dān)責(zé)任。所以,選項(xiàng)B、D是答案,選項(xiàng)C不是答案;由于變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異應(yīng)該是部門(mén)經(jīng)理的責(zé)任,而不是標(biāo)準(zhǔn)成本中心的責(zé)任。所以,選項(xiàng)A不是答案。

        6.

        【正確答案】:AB

        【答案解析】:杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿=(稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-稅后利息率)×凈負(fù)債/股東權(quán)益。

        7.

        【正確答案】:BC

        【答案解析】:在不增發(fā)新股和回購(gòu)股票的情況下,如果某年可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率中有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降,本年的實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率,本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率,由此可知,選項(xiàng)B、C是答案,選項(xiàng)A、D不是答案。

        8.

        【正確答案】:ABD

        【答案解析】:β系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差都是用來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)的,而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不存在風(fēng)險(xiǎn),所以,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的β系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差均為0,選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;根據(jù)β系數(shù)的計(jì)算公式可知,市場(chǎng)組合的β系數(shù)=市場(chǎng)組合與其自身的相關(guān)系數(shù)×市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差=市場(chǎng)組合與其自身的相關(guān)系數(shù),其中市場(chǎng)組合與其自身是完全正相關(guān)的,所以市場(chǎng)組合與其自身的相關(guān)系數(shù)=1,選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;根據(jù)證券組合標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算公式可知,證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券的報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān),而且與各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān),所以,選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;如果一項(xiàng)資產(chǎn)的β=0.5,說(shuō)明這種股票收益率的變動(dòng)性只及整個(gè)股票市場(chǎng)變動(dòng)性的一半,由此可知,某股票的β值的大小反映了該股票收益的變動(dòng)與整個(gè)股票市場(chǎng)收益變動(dòng)之間的相關(guān)關(guān)系,選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

        9.

        【正確答案】:ABCD

        【答案解析】:Q=(100-40)/100=0.6,1-Q=0.4,總期望報(bào)酬率=0.6×15%+0.4×8%=12.2%;總標(biāo)準(zhǔn)差=0.6×10%=6%,根據(jù)Q=0.6小于1可知,該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)(或根據(jù)同時(shí)持有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合可知,該組合位于M點(diǎn)的左側(cè));資本市場(chǎng)線斜率=(15%-8%)/(10%-0)=0.7。

        10.

        【正確答案】:ABC

        【答案解析】:根據(jù)票面利率等于必要投資報(bào)酬率可知債券按面值發(fā)行,選項(xiàng)B、C的說(shuō)法不正確;對(duì)于分期付息、到期一次還本的流通債券來(lái)說(shuō),如果折現(xiàn)率不變,發(fā)行后債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng),所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確,選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

        11.

        【正確答案】:ABD

        【答案解析】:在股利增長(zhǎng)模型中,根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率估計(jì)股利增長(zhǎng)率,實(shí)際上隱含了一些重要的假設(shè):收益留存率不變;預(yù)期新投資的權(quán)益凈利率等于當(dāng)前預(yù)期報(bào)酬率;公司不發(fā)行新股或回購(gòu)股票;未來(lái)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)有資產(chǎn)相同。

        12.

        【正確答案】:ABC

        【答案解析】:市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是增長(zhǎng)潛力、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本);市凈率的驅(qū)動(dòng)因素是股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長(zhǎng)率、風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本)。

        13.

        【正確答案】:ACD

        【答案解析】:平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購(gòu)置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥的方案,而不是一個(gè)更換設(shè)備的特定方案。平均年成本法的假設(shè)前提是將來(lái)設(shè)備更換時(shí),可以按原來(lái)的平均年成本找到可代替的設(shè)備。對(duì)于更新決策來(lái)說(shuō),除非未來(lái)使用年限相同,否則,不能根據(jù)實(shí)際現(xiàn)金流動(dòng)分析的凈現(xiàn)值法或內(nèi)含報(bào)酬率法解決問(wèn)題。

        14.

        【正確答案】:ABCD

        【答案解析】:交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%,由于不考慮所得稅,并且滿(mǎn)足MM定理的全部假設(shè)條件,所以,無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本=有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%,交易后有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本=無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本+有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值/有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值×(無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本-稅前債務(wù)資本成本)=8%+1/4×(8%-5%)=8.75%,交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=4/5×8.75%+1/5×5%=8%(或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)”得出:交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%)。

        15.

        【正確答案】:ABCD

        【答案解析】:影響股利分配的因素包括:法律因素(包括資本保全的限制、企業(yè)積累的限制、凈利潤(rùn)的限制、超額累積利潤(rùn)的限制、無(wú)力償付的限制);股東因素(包括穩(wěn)定的收入和避稅、控制權(quán)的稀釋);公司因素(包括盈余的穩(wěn)定性、資產(chǎn)的流動(dòng)性、舉債能力、投資機(jī)會(huì)、資本成本、債務(wù)需要);其他因素(包括債務(wù)合同約束、通貨膨脹)。

        16.

        【正確答案】:AD

        【答案解析】:市盈率法是以公司股票的市盈率為依據(jù)確定發(fā)行價(jià)格的一種方法。公式為:發(fā)行價(jià)=市盈率×每股凈收益。在計(jì)算每股凈收益中,有兩種方法,在完全攤薄法下,每股凈收益=凈利潤(rùn)/發(fā)行前總股數(shù)=120/20=6(元),發(fā)行價(jià)=10×6=60(元),所以選項(xiàng)A正確;在加權(quán)平均法下,每股凈收益=發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)/[發(fā)行前總股數(shù)+本次公開(kāi)發(fā)行股數(shù)×(12-發(fā)行月數(shù))/12]=120/[20+10×(12-6)/12]=4.8(元),發(fā)行價(jià)=4.8×10=48元,所以選項(xiàng)D正確。

        17.

        【正確答案】:BC

        【答案解析】:由于認(rèn)股權(quán)證的期限長(zhǎng),在此期間的分紅情況很難估計(jì),認(rèn)股權(quán)證的估價(jià)十分麻煩,通常的做法是請(qǐng)投資銀行機(jī)構(gòu)協(xié)助定價(jià),所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;認(rèn)股權(quán)證籌資主要的缺點(diǎn)是靈活性較少,所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確

        18.

        【正確答案】:AD

        【答案解析】:放棄現(xiàn)金折扣的成本=折扣百分比÷(1-折扣百分比)×[360÷(信用期-折扣期)],由公式可知,折扣百分比,折扣期與放棄現(xiàn)金折扣的成本同方向變化,信用期與放棄現(xiàn)金折扣的成本反方向變化。因此,選項(xiàng)A、D正確

        19.

        【正確答案】:AB

        【答案解析】:逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大,如果采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)方法,還需要進(jìn)行成本還原。平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,在產(chǎn)品的費(fèi)用在最后完成以前,不隨實(shí)物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出,不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理及資金管理提供資料。

        20.

        【正確答案】:AD

        【答案解析】:成本控制以完成預(yù)定成本限額為目標(biāo),而成本降低以成本最小化為目標(biāo),所以選項(xiàng)A正確;成本控制僅限于有成本限額的項(xiàng)目,成本降低不受這種限制,涉及企業(yè)的全部活動(dòng),所以選項(xiàng)B不正確;成本控制是在執(zhí)行過(guò)程中努力實(shí)現(xiàn)成本限額,而成本降低應(yīng)包括正確選擇經(jīng)營(yíng)方案,涉及制定決策的過(guò)程,包括成本預(yù)測(cè)和決策分析,所以選項(xiàng)C不正確;成本控制是指降低成本支出的絕對(duì)額,故又稱(chēng)為絕對(duì)成本控制。成本降低還包括統(tǒng)籌安排成本、數(shù)量和收入的相互關(guān)系,以求收入的增長(zhǎng)超過(guò)成本的增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)成本的相對(duì)節(jié)約,因此,又稱(chēng)為相對(duì)成本控制,所以選項(xiàng)D正確

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      責(zé)編:jiaojiao95

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