1、【正確答案】：BD

　　【答案解析】：本題考核價(jià)值創(chuàng)造和增長(zhǎng)率矩陣。該公司的投資資本回報(bào)率高于資本成本，銷售增長(zhǎng)率卻低于公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率，處于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的第二象限，屬于增值型現(xiàn)金剩余，所以選項(xiàng)A不正確;處于第二象限的企業(yè)可以為股東創(chuàng)造價(jià)值，但是增長(zhǎng)緩慢，因此通過(guò)加速增長(zhǎng)可以增加股東財(cái)富，選項(xiàng)B正確;由于資金有剩余，所以公司應(yīng)該將多余的資金用于投資，并不需要再次增發(fā)股份，選項(xiàng)C不正確;如果該公司加速增長(zhǎng)后，找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會(huì)，應(yīng)該把多余的錢還給股東，可以通過(guò)增加股利支付和回購(gòu)股份來(lái)實(shí)現(xiàn)。

　　【該題針對(duì)“基于創(chuàng)造價(jià)值或增長(zhǎng)率的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、【正確答案】：ABCD

　　【答案解析】：波士頓矩陣不能被隨意使用，因?yàn)椋?1)該模型不可以在兩個(gè)機(jī)會(huì)之間進(jìn)行比較。例如，明星產(chǎn)品如何與問(wèn)號(hào)產(chǎn)品進(jìn)行比較?(2)很多企業(yè)急于向投資者提供較高的投資回報(bào)率和每股收益。在評(píng)估機(jī)會(huì)吸引力的時(shí)候使用受會(huì)計(jì)操縱并忽略了貨幣時(shí)間價(jià)值的投資回報(bào)。因此問(wèn)號(hào)產(chǎn)品和明星產(chǎn)品可能被看作是不好的企業(yè);(3)該模型假設(shè)行業(yè)和市場(chǎng)能夠定義份額和增長(zhǎng)率;(4)除了市場(chǎng)份額和銷售增長(zhǎng)率影響現(xiàn)金流量之外，還有其他一些影響因素，如研發(fā)費(fèi)用的數(shù)額以及新技術(shù)的投資，而波士頓矩陣并沒(méi)有考慮這些因素;(5)一些小企業(yè)的利潤(rùn)率可能非常高。因此在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候企業(yè)能夠從低增長(zhǎng)低市場(chǎng)份額中獲利;(6)該矩陣集中于已知的市場(chǎng)和已知的產(chǎn)品。作為一種工具，它基于理性計(jì)劃模型并設(shè)置了戰(zhàn)略方法;(7)該矩陣沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)，這同投資組合方法是完全不同的;(8)該矩陣很難預(yù)測(cè)增長(zhǎng)。

　　【該題針對(duì)“波士頓矩陣”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3、【正確答案】：AC

　　【答案解析】：當(dāng)某個(gè)業(yè)務(wù)單元的投資資本回報(bào)率小于資本成本并且可持續(xù)增長(zhǎng)率小于銷售增長(zhǎng)率時(shí)，屬于減損型現(xiàn)金短缺。可供選擇的戰(zhàn)略包括兩個(gè)：(1)徹底重組。這樣做的風(fēng)險(xiǎn)是：如果重組失敗，股東將蒙受更大損失。(2)出售。如果盈利能力低是整個(gè)行業(yè)的衰退引起的，企業(yè)無(wú)法對(duì)抗衰退市場(chǎng)的自然結(jié)局，應(yīng)盡快出售以減少損失。即使是企業(yè)的獨(dú)有的問(wèn)題，由于缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，無(wú)法扭轉(zhuǎn)價(jià)值減損的局面，也需要選擇出售。在一個(gè)衰退行業(yè)中挽救一個(gè)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)，成功的概率不大，往往成為資金的陷阱。

　　【該題針對(duì)“基于創(chuàng)造價(jià)值或增長(zhǎng)率的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4、【正確答案】：ABD

　　【答案解析】：企業(yè)市場(chǎng)增加值=(投資資本回報(bào)率-資本成本)×投資資本/(資本成本-增長(zhǎng)率)。

　　【該題針對(duì)“基于創(chuàng)造價(jià)值或增長(zhǎng)率的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5、【正確答案】：ABD

　　【答案解析】：本題考核對(duì)企業(yè)不同階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的理解。因?yàn)橐夜�司處在初�?chuàng)期，企業(yè)生命周期的初始階段明顯是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的最高階段。所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;初創(chuàng)期的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高意味著這一時(shí)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能比較低，因此權(quán)益融資是最合適的。初創(chuàng)期的投資者期望的可能是高回報(bào)率。這種高回報(bào)將以資本利得的形式分配給投資者，因?yàn)槠髽I(yè)負(fù)的現(xiàn)金流量使得在起步階段不可能支付股利。資本利得的優(yōu)勢(shì)獲得了這種高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資本投資者的關(guān)注。所以選項(xiàng)B、D正確。

　　6、【正確答案】：AB

　　【答案解析】：成熟期的主要的戰(zhàn)略路徑是提高效率，降低成本;成長(zhǎng)期的主要的戰(zhàn)略路徑是市場(chǎng)營(yíng)銷。所以選項(xiàng)C、D不正確。

　　【該題針對(duì)“生命周期理論與波士頓矩陣的組合”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　7、【正確答案】：ACD

　　【答案解析】：成長(zhǎng)期企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)是爭(zhēng)取最大市場(chǎng)份額，并堅(jiān)持到成熟期的到來(lái)。如果以較小的市場(chǎng)份額進(jìn)入成熟期，則在開拓市場(chǎng)方面的投資很難得到補(bǔ)償。擴(kuò)大市場(chǎng)份額，爭(zhēng)取成為領(lǐng)頭羊是引入期的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　【該題針對(duì)“生命周期理論與波士頓矩陣的組合”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　8、【正確答案】：ACD

　　【答案解析】：本題考核波士頓矩陣。波士頓矩陣集中于已知的市場(chǎng)和已知的產(chǎn)品。選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

　　【該題針對(duì)“波士頓矩陣”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　9、【正確答案】：ABC

　　【答案解析】：?jiǎn)柼?hào)產(chǎn)品(市場(chǎng)增長(zhǎng)率較高而市場(chǎng)占有率較低的產(chǎn)品)

　　市場(chǎng)增長(zhǎng)率高——具有投資價(jià)值，需要大量進(jìn)行投資;

　　市場(chǎng)占有率低——產(chǎn)品盈利性不好，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入較少。

　　因此，問(wèn)號(hào)產(chǎn)品的凈現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù)。

　　對(duì)于問(wèn)號(hào)產(chǎn)品，首選的戰(zhàn)略擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，大力投資使其轉(zhuǎn)變?yōu)槊餍钱a(chǎn)品。如果失去轉(zhuǎn)變的希望，則應(yīng)及時(shí)退出。(參見教材182頁(yè))

　　【該題針對(duì)“波士頓矩陣”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　10、【正確答案】：BD

　　【答案解析】：根據(jù)材料可以判斷該公司處于產(chǎn)品生命周期的成熟期。

　　引入期：企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)是擴(kuò)大市場(chǎng)份額，爭(zhēng)取成為領(lǐng)頭羊。這個(gè)時(shí)期的主要戰(zhàn)略路徑是投資于研究與開發(fā)和技術(shù)改進(jìn)，提高產(chǎn)品質(zhì)量。

　　成長(zhǎng)期：企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)是爭(zhēng)取最大市場(chǎng)份額，并堅(jiān)持到成熟期的到來(lái)。主要的戰(zhàn)略路徑是市場(chǎng)營(yíng)銷，此時(shí)是改變價(jià)格形象和質(zhì)量形象的好時(shí)機(jī)。

　　成熟期：經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向鞏固市場(chǎng)份額的同時(shí)提高投資報(bào)酬率。主要的戰(zhàn)略路徑是提高效率，降低成本。

　　衰退期：經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)首先是防御，獲取最后的現(xiàn)金流。戰(zhàn)略途徑是控制成本，以求能維持正的現(xiàn)金流量。如果缺乏成本控制的優(yōu)勢(shì)，就應(yīng)采用退卻戰(zhàn)略，盡早退出。

　　【該題針對(duì)“產(chǎn)品生命周期”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 11、【正確答案】：BD

　　【答案解析】：根據(jù)材料可以判斷該公司處于產(chǎn)品生命周期的成熟期。

　　在產(chǎn)品生命周期的不同階段，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和采取的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略不同，導(dǎo)致了不同的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　引入期：企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)是擴(kuò)大市場(chǎng)份額，爭(zhēng)取成為領(lǐng)頭羊。這個(gè)時(shí)期的主要戰(zhàn)略路徑是投資于研究與開發(fā)和技術(shù)改進(jìn)，提高產(chǎn)品質(zhì)量。

　　成長(zhǎng)期：企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)是爭(zhēng)取最大市場(chǎng)份額，并堅(jiān)持到成熟期的到來(lái)。主要的戰(zhàn)略路徑是市場(chǎng)營(yíng)銷，此時(shí)是改變價(jià)格形象和質(zhì)量形象的好時(shí)機(jī)。

　　成熟期：經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向鞏固市場(chǎng)份額的同時(shí)提高投資報(bào)酬率。主要的戰(zhàn)略路徑是提高效率，降低成本。

　　衰退期：經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)首先是防御，獲取最后的現(xiàn)金流。戰(zhàn)略途徑是控制成本，以求能維持正的現(xiàn)金流量。如果缺乏成本控制的優(yōu)勢(shì)，就應(yīng)采用退卻戰(zhàn)略，盡早退出。

　　【該題針對(duì)“產(chǎn)品生命周期”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　12、【正確答案】：ABC

　　【答案解析】：一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)有四種不同的融資方式：內(nèi)部融資、債權(quán)融資、股權(quán)融資和資產(chǎn)銷售融資。選項(xiàng)A留存收益在投資屬于內(nèi)部融資。選項(xiàng)B發(fā)行新股屬于股權(quán)融資。選項(xiàng)C銀行貸款屬于債權(quán)融資。

　　【該題針對(duì)“財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　13、【正確答案】：BC

　　【答案解析】：A公司需要為其收購(gòu)業(yè)務(wù)籌集大量資金。但限制股利的做法本身并不能提供充足的現(xiàn)金，反而可能給市場(chǎng)發(fā)出業(yè)績(jī)前景令人擔(dān)憂的錯(cuò)誤信號(hào)。因此選項(xiàng)A不合適。進(jìn)行資產(chǎn)銷售也無(wú)法提供足夠的資金，因此選項(xiàng)D也不合適。

　　在此情況下，A公司向收購(gòu)目標(biāo)公司的股東發(fā)行新股是比較適當(dāng)?shù)淖龇ā＿@樣就不會(huì)涉及現(xiàn)金，同時(shí)借款風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)增加。但是需要就收購(gòu)目標(biāo)公司是否應(yīng)在A公司董事會(huì)占據(jù)席位的問(wèn)題做出決定。選項(xiàng)C較為合適。

　　A公司還可以考慮借款，以便以現(xiàn)金的方式收購(gòu)目標(biāo)公司，但是這可能使公司的杠桿比率提高到超出理想水平的程度。選項(xiàng)B合適。

　　【該題針對(duì)“財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　14、【正確答案】：BCD

　　【答案解析】：資產(chǎn)銷售融資方式的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單易行，并且不用稀釋股東權(quán)益，所以選項(xiàng)A正確;債權(quán)融資與股權(quán)融資相比，融資成本較低、融資的速度也較快，并且方式也較為隱蔽，所以選項(xiàng)B不正確;股權(quán)融資是指企業(yè)為了新的項(xiàng)目而向現(xiàn)在的股東和新股東發(fā)行股票來(lái)籌集資金，這種融資經(jīng)常面對(duì)的是企業(yè)現(xiàn)在的股東，所以選項(xiàng)C不正確;內(nèi)部融資是企業(yè)最普遍采用的方式，所以選項(xiàng)D不正確。

　　【該題針對(duì)“財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　15、【正確答案】：ABC

　　【答案解析】：在通貨膨脹條件下，物價(jià)上漲，因此生產(chǎn)成本上升，選項(xiàng)A正確。通貨膨脹的主要影響方式為：第一、由于非流動(dòng)資產(chǎn)和存貨的價(jià)值將會(huì)上升，因此獲取相同數(shù)量的資產(chǎn)需要更大金額的融資;第二、通貨膨脹意味著更高的成本和更高的售價(jià)，從而產(chǎn)生一種螺旋式的成本和售價(jià)的上升，并因此削弱境外對(duì)本國(guó)產(chǎn)品的需求;第三、通貨膨脹的結(jié)果是以犧牲放款人的利益使借款人從中獲益的財(cái)富重新分配。存款的真實(shí)價(jià)值受到侵蝕。通貨膨脹還可以導(dǎo)致收入的重新分配，使擁有固定收入的人群蒙受損失，這些人缺少議價(jià)能力。由此可以判斷選項(xiàng)B和C正確。利息支出增加屬于利率變化帶來(lái)的影響，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　【該題針對(duì)“確立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的阻力”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 16、【正確答案】：A

　　【答案解析】：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概念的出現(xiàn)，使得企業(yè)戰(zhàn)略分為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和非財(cái)務(wù)戰(zhàn)略兩類，并把非財(cái)務(wù)戰(zhàn)略稱為經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。如果說(shuō)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略主要強(qiáng)調(diào)與外部環(huán)境和企業(yè)自身能力相適應(yīng)，那么財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要強(qiáng)調(diào)必須適合企業(yè)所處的發(fā)展階段并符合利益相關(guān)者的期望，所以選項(xiàng)A不正確。

　　【該題針對(duì)“財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)管理的概念”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　17、【正確答案】：D

　　【答案解析】：狹義的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略僅指籌資戰(zhàn)略，包括資本結(jié)構(gòu)決策、籌資來(lái)源決策和股利分配決策等。

　　【該題針對(duì)“財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)管理的概念”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　18、【正確答案】：D

　　【答案解析】：如果說(shuō)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略主要強(qiáng)調(diào)與外部環(huán)境和企業(yè)自身能力相適應(yīng)，那么財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要強(qiáng)調(diào)必須適合企業(yè)所處的發(fā)展階段并符合利益相關(guān)者的期望。

　　【該題針對(duì)“財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)管理的概念”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　19、【正確答案】：D

　　【答案解析】：當(dāng)利率較低時(shí)，企業(yè)可能傾向于以下做法：(1)獲得更多的借款，最好為固定利率貸款，以此來(lái)提高公司的資金杠桿的作用;(2)舉借長(zhǎng)期貸款而非短期貸款;(3)在企業(yè)的能力范圍內(nèi)，還清利率較高的貸款，并以較低利率獲得新的貸款。選項(xiàng)D屬于利率較高時(shí)企業(yè)可能傾向的做法。

　　【該題針對(duì)“確立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的阻力”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　20、【正確答案】：B

　　【答案解析】：通貨膨脹意味著更高的成本和更高的售價(jià)，從而產(chǎn)生一種螺旋式的成本和售價(jià)的上升，并因此削弱境外對(duì)本國(guó)產(chǎn)品的需求。

　　【該題針對(duì)“確立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的阻力”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】