2018注會cpa考試《公司戰(zhàn)略風(fēng)險管理》精選試題及答案12

　　一、單項選擇題(本題型共l4小題，每小題l分，共14分。每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。)

　　1.準(zhǔn)確的財務(wù)管理目標(biāo)定位是股東財富最大化，即等同于( )。

　　A.股東權(quán)益的市場增加值最大化

　　B.企業(yè)的市場增加值最大化

　　C.企業(yè)市場價值最大化

　　D.權(quán)益市場價值最大化

　　【答案】A

　　【解析】準(zhǔn)確的財務(wù)管理目標(biāo)定位是股東財富最大化，即股東權(quán)益的市場增加值最大化。由于利率的變動，債務(wù)的增加值不為零，因此股東權(quán)益的市場增加值最大化不能等同于企業(yè)的市場增加值最大化，更不同于企業(yè)市場價值(包括債權(quán)價值)最大化或權(quán)益市場價值最大化(可能由于股東追加股權(quán)投資資本所致)。

　　2.某公司2010年調(diào)整后的稅后經(jīng)營凈利潤為500萬元，調(diào)整后的投資資本為2000萬元，加權(quán)平均資本成本為10%，則2010年的經(jīng)濟增加值為( )萬元。

　　A.469 B.300

　　C.231 D.461

　　【答案】B

　　【解析】2010年的經(jīng)濟增加值=500-2000×10%=300(萬元)。

　　3.已知某公司2010年經(jīng)營資產(chǎn)增加1000萬元，經(jīng)營負(fù)債增加200萬元，留存收益增加400萬元，銷售額增加2000萬元，則外部融資銷售增長比為( )。

　　A.20% B.25% C.14% D.35%

　　【答案】A

　　【解析】本題的主要考核點是外部融資銷售增長比的計算。外部融資需求量=1000-200-400=400(萬元)，則外部融資銷售增長比=400/2000=20%。

　　4.已知市場組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%，無風(fēng)險報酬率為8%，某投資者除自有資金外，還借入20%的資金，將所有的資金用于購買市場組合，則總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為( )。

　　A.16.4%和24% B.13.6%和16%

　　C.16.4%和16% D.13.6%和24%

　　【答案】A

　　【解析】總期望報酬率=120%×15%+(1-120%)×8%=16.4%，總標(biāo)準(zhǔn)差=120%×20%=24%。

　　5.某公司擁有在芝加哥期權(quán)交易所交易的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán)，兩種期權(quán)具有相同的執(zhí)行價格40美元和相同的到期日，期權(quán)將于1年后到期，目前看漲期權(quán)的價格為8美元，看跌期權(quán)的價格為2美元，年利率為10%。為了防止出現(xiàn)套利機會，則該公司股票的價格應(yīng)為( )美元。

　　A.42.36

　　B.40.52

　　C.38.96

　　D.41.63

　　【答案】A

　　【解析】在套利驅(qū)動的均衡狀態(tài)下，具有相同執(zhí)行價格和到期日的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的價格滿足：標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價格=執(zhí)行價格的現(xiàn)值+看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格=40/(1+10%)+8-2=42.36(美元)。

　　6.設(shè)某企業(yè)有固定搬運工15名，工資總額3000元;當(dāng)產(chǎn)量超過3000件時，就需雇傭臨時工。臨時工采用計件工資制，單位工資為每件1元，則該企業(yè)搬運工工資屬于( )。

　　A.階梯式成本

　　B.半變動成本

　　C.延期變動成本

　　D.曲線成本

　　【答案】C

　　【解析】延期變動成本的主要特點是：在某一產(chǎn)量以內(nèi)表現(xiàn)為固定成本，超過這一產(chǎn)量則隨業(yè)務(wù)量比例增長。

　　7.現(xiàn)有兩個投資項目甲和乙，已知甲、乙項目報酬率的期望值分別為20%、28%，標(biāo)準(zhǔn)差分別為40%、55%，那么( )。

　　A.甲項目的風(fēng)險程度大于乙項目的風(fēng)險程度

　　B.甲項目的風(fēng)險程度小于乙項目的風(fēng)險程度

　　C.甲項目的風(fēng)險程度等于乙項目的風(fēng)險程度

　　D.不能確定

　　【答案】A

　　【解析】本題的主要考核點是標(biāo)準(zhǔn)差和變化系數(shù)的適用情形。標(biāo)準(zhǔn)差僅適用于預(yù)期值相同的情況，在預(yù)期值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越大;變化系數(shù)適用于預(yù)期值相同或不同的情況，在預(yù)期值不同的情況下，變化系數(shù)越大，風(fēng)險越大。本題兩個投資項目的預(yù)期值不相同，故應(yīng)使用變化系數(shù)比較，甲項目的變化系數(shù)=40%/20%=2，乙項目的變化系數(shù)=55%/28%=1.96，故甲項目的風(fēng)險程度大于乙項目。

　　8.下列說法錯誤的是( )。

　　A.項目的特有風(fēng)險可以用項目的預(yù)期收益率的波動性來衡量

　　B.項目的公司風(fēng)險可以用項目對于企業(yè)未來收入不確定的影響大小來衡量

　　C.項目的市場風(fēng)險可以用項目的權(quán)益β值來衡量

　　D.項目的市場風(fēng)險可以用項目的資產(chǎn)β值來衡量

　　【答案】D

　　【解析】項目的特有風(fēng)險是指項目本身的風(fēng)險;項目的公司風(fēng)險是指項目給公司帶來的風(fēng)險，即新項目對公司現(xiàn)有項目和資產(chǎn)組合的整體風(fēng)險可能產(chǎn)生的增量;項目的市場風(fēng)險是指新項目給股東帶來的風(fēng)險，它可以用項目的權(quán)益β值來衡量。

　　9.甲產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中，需經(jīng)過二道工序，第一道工序定額工時2小時，第二道工序定額工時3小時。期末，甲產(chǎn)品在第一道工序的在產(chǎn)品40件，在第二道工序的在產(chǎn)品20件。以定額工時作為分配計算在產(chǎn)品加工成本(不含原材料成本)的依據(jù)，其期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為( )件。

　　A.18

　　B.22

　　C.28

　　D.36

　　【答案】B

　　【解析】第一道工序的完工程度為：(2×50%)/(2+3)×100%=20%，第二道工序的完工程度為：(2+3×50%)/(2+3)×100%=70%，期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=40×20%+20×70%=22(件)。

　　10.不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的情形有( )。

　　A.產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)發(fā)生變化

　　B.重要原材料和勞動力價格發(fā)生變化

　　C.生產(chǎn)技術(shù)和工藝發(fā)生根本變化

　　D.市場變化導(dǎo)致的生產(chǎn)能力利用程度發(fā)生變化

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點是基本標(biāo)準(zhǔn)成本的特點。基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動力價格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。只有在這些條件發(fā)生變化時，基本標(biāo)準(zhǔn)成本才需要修訂，由于市場供求變化導(dǎo)致的售價變化和生產(chǎn)能力利用程度變化，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，因此也就不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本，故選項D正確。

　　11.在流動資產(chǎn)投資政策中，寬松的流動資產(chǎn)投資政策的特點是( )。

　　A.流動資產(chǎn)投資規(guī)模最大，風(fēng)險最小，收益性最差

　　B.流動資產(chǎn)投資規(guī)模最小，風(fēng)險最大，收益性最好

　　C.流動資產(chǎn)投資規(guī)模最小，風(fēng)險最小，收益性最差

　　D.流動資產(chǎn)投資規(guī)模最大，風(fēng)險最大，收益性最差

　　【答案】A

　　【解析】在流動資產(chǎn)投資政策中，寬松的流動資產(chǎn)投資政策的流動資產(chǎn)投資規(guī)模最大，風(fēng)險最小，收益性最差。

　　12.以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價格，不需要具備的下列條件是( )。

　　A.某種形式的外部市場

　　B.各組織單位之間共享所有的信息資源

　　C.準(zhǔn)確的中間產(chǎn)品的單位變動成本資料

　　D.最高管理層對轉(zhuǎn)移價格的適當(dāng)干預(yù)

　　【答案】C

　　【解析】本題的主要考核點是協(xié)商價格的適用前提。準(zhǔn)確的中間產(chǎn)品的單位變動成本資料與協(xié)商價格無關(guān)。

　　13.甲公司設(shè)立于2010年12月31日，預(yù)計2011年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據(jù)優(yōu)序融資理論的原理，甲公司在確定2011年融資順序時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的融資方式是(　)。

　　A.內(nèi)部融資　　B.發(fā)行債券　　C.增發(fā)股票　　D.向銀行借款

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點是資本結(jié)構(gòu)理論中的優(yōu)序融資理論的含義。根據(jù)優(yōu)序融資理論的原理，在成熟的證券市場上，企業(yè)的優(yōu)序融資模式是內(nèi)部融資優(yōu)于外部融資，外部債務(wù)融資優(yōu)于外部股權(quán)融資。即融資優(yōu)序模式首先是留存收益，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股融資。但在本題中，甲公司設(shè)立于2010年12月31日，預(yù)計2011年年底投產(chǎn)，投產(chǎn)前無法獲得內(nèi)部融資，所以，甲公司在確定2011年融資順序時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的融資方式是銀行借款。

　　14.無論美式期權(quán)還是歐式期權(quán)、看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，( )均與期權(quán)價值正相關(guān)變動。

　　A.標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率

　　B.無風(fēng)險利率

　　C.預(yù)期股利

　　D.到期期限

　　【答案】A

　　【解析】標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率與期權(quán)價值(無論美式期權(quán)還是歐式期權(quán)、看漲期權(quán)還是看跌期權(quán))正相關(guān)變動。對于購入看漲期權(quán)的投資者來說，標(biāo)的資產(chǎn)價格上升可以獲利，標(biāo)的資產(chǎn)價格下降最大損失以期權(quán)費為限，兩者不會抵銷，因此，標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率越大，期權(quán)價值越大;對于購入看跌期權(quán)的投資者來說，標(biāo)的資產(chǎn)價格下降可以獲利，標(biāo)的資產(chǎn)價格上升最大損失以期權(quán)費為限，兩者不會抵銷，因此，標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率越大，期權(quán)價值越大。對于美式期權(quán)而言，到期期限與期權(quán)價值(無論看漲期權(quán)還是看跌期權(quán))正相關(guān)變動;對于歐式期權(quán)而言，期權(quán)價值變化不確定。