金融雜志《歐洲貨幣》的計算方法

政治和經(jīng)濟風(fēng)險的權(quán)重各為25%，債務(wù)指標(biāo)占10%的權(quán)重，違約債務(wù)或重新安排的債務(wù)情況占10%的權(quán)重，信貸評級占10%的權(quán)重，獲得銀行融資的能力占5%的權(quán)重，獲得短期融資的能力占5%的權(quán)重，進(jìn)入資本市場的能力占5%的權(quán)重，福費廷的折扣占5%的權(quán)重�？偡值挠嬎愎�式為：A－[A/（B－C）]×（D－C），其中：A是范疇權(quán)重，B是范圍內(nèi)的最低值，C是范圍內(nèi)的最高值，D是個體值。而在債務(wù)指標(biāo)和違約債務(wù)的計算中，要將B、C顛倒過來，最低值權(quán)重最高，最高值權(quán)重為0。

PRS集團計算方法

國家綜合風(fēng)險（CRR）＝0.5×（PR＋FR＋ER），其中：PR為政治風(fēng)險評級，F(xiàn)R為財務(wù)風(fēng)險評級，ER為經(jīng)濟風(fēng)險評級。分值100風(fēng)險最低，0風(fēng)險最高。分值在O－50分之間，代表風(fēng)險非常高；而85－100分則代表風(fēng)險非常低。

世界市場研究中心（WMRC）的思路

是將每個國家六項考慮因素（政治、經(jīng)濟、法律、稅收、運作、安全性）中的每一項都給出風(fēng)險評分，分值1～5，1表示最低風(fēng)險，5表示最高風(fēng)險。風(fēng)險評級最小的增加值是0.5。
國家風(fēng)險的最終衡量根據(jù)權(quán)重，綜合六個因素打分情況得出。其中政治風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險各占25%的權(quán)重，法律風(fēng)險和稅收風(fēng)險各占15%，運作風(fēng)險和安全性各占10%。其計算方法為：
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分值為1.0～1.24代表風(fēng)險非常小，分值為4.5～5.0則代表風(fēng)險極高。

　　【例題·單選題】國際上衡量國別風(fēng)險的方法主要是（　）。
　　A.加權(quán)平均法
　　B.風(fēng)險因素加權(quán)評分法
　　C.概率法
　　D.項目化評分法

『正確答案』B
『答案解析』在衡量國別風(fēng)險時，雖然不同機構(gòu)在風(fēng)險因素設(shè)置、權(quán)重設(shè)置、評分的掌握及計算方法上有所差別，但國際上一些著名的評級機構(gòu)基本上都采取風(fēng)險因素加權(quán)評分的方法。因此，本題的正確答案為B。

　　【例題·單選題】進(jìn)行內(nèi)部因素分析時，常用的內(nèi)部指標(biāo)不包括（�。�。
　　A.風(fēng)險性
　　B.安全性
　　C.盈利性
　　D.流動性

『正確答案』A
『答案解析』銀行自身的風(fēng)險內(nèi)控管理水平對信貸資產(chǎn)質(zhì)量具有重要影響。風(fēng)險內(nèi)控能力通常會體現(xiàn)在銀行的經(jīng)營指標(biāo)和數(shù)據(jù)上，因此可選取一些重要的內(nèi)部指標(biāo)來進(jìn)行分析。常用內(nèi)部指標(biāo)包括信貸資產(chǎn)質(zhì)量（安全性）、盈利性和流動性三個方面，不包括風(fēng)險性。因此選項A為本題的正確答案。

受經(jīng)濟周期的影響

經(jīng)濟的周期性波動是以現(xiàn)代工商業(yè)為主體的經(jīng)濟總體發(fā)展過程中不可避免的現(xiàn)象，是經(jīng)濟系統(tǒng)存在和發(fā)展的表現(xiàn)形式。
經(jīng)濟周期風(fēng)險是宏觀經(jīng)濟運行的周期性規(guī)律，經(jīng)濟周期風(fēng)險對于國民經(jīng)濟的各個行業(yè)都會造成影響。
由于各個行業(yè)的特點不同，各個行業(yè)與經(jīng)濟周期的關(guān)聯(lián)性不同，經(jīng)濟周期風(fēng)險對各個行業(yè)的影響程度也有所不同。（逆經(jīng)濟周期、順經(jīng)濟周期和與經(jīng)濟周期無關(guān)）

受產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期的影響

產(chǎn)業(yè)本身有一個發(fā)展周期，是由行業(yè)自身的特點決定的。

受產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)的影響

產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)的影響主要包括行業(yè)市場集中度、行業(yè)壁壘程度等。集中度風(fēng)險反映的是一個行業(yè)內(nèi)部企業(yè)與市場的相互關(guān)系，也就是行業(yè)內(nèi)企業(yè)間競爭與壟斷的關(guān)系。根據(jù)競爭程度不同，通常分為完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷四種不同類型。
行業(yè)壁壘，即行業(yè)進(jìn)入壁壘。一個行業(yè)的進(jìn)入壁壘越高，則該行業(yè)的自我保護就越強，該行業(yè)內(nèi)部的競爭也就越弱。

受地區(qū)生產(chǎn)力布局的影響

是否靠近原料產(chǎn)地、是否接近市場，是判斷一個行業(yè)能否生存的重要依據(jù)。

受國家政策的影響

中國特色。由于國家政策具有一定的不確定性，需要關(guān)注政策走向，把握趨勢。

受產(chǎn)業(yè)鏈位置的影響

關(guān)注上下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對企業(yè)自身的影響。

　　【例題·判斷題】當(dāng)消費者購買來自于另一行業(yè)的替代產(chǎn)品或者服務(wù)的“品牌轉(zhuǎn)換成本”越低，替代品對這個行業(yè)未來利潤的威脅就越大，行業(yè)風(fēng)險也就越大。（�。�

『正確答案』正確
『答案解析』本題考查波特五力模型中的替代品的威脅。

啟動階段
　　

①銷售：由于價格比較高，銷售量很小。
②利潤：因為銷售量低而成本相對很高，利潤為負(fù)值。
③現(xiàn)金流：低銷售、高投資和快速的資本成長需求造成現(xiàn)金流也為負(fù)值。

①年增長率可以達(dá)到100%以上。
②這些行業(yè)時刻處于變化之中，未來的狀況非常難預(yù)測。
③當(dāng)新的產(chǎn)品或者服務(wù)項目剛剛被推出的時候，銷售量一般都很小，與之相對應(yīng)的卻是高昂的價格。
④這一階段的資金應(yīng)當(dāng)主要來自企業(yè)所有者或者風(fēng)險投資者，而不應(yīng)該是來自商業(yè)銀行。

處在啟動階段的行業(yè)代表著最高的風(fēng)險，原因主要有三點：首先，由于是新興行業(yè)，幾乎沒有關(guān)于此行業(yè)的信息，也就很難分析其所面臨的風(fēng)險；其次，行業(yè)面臨很快而且難以預(yù)見的各種變化，使企業(yè)還款具有很大的不確定性；最后，本行業(yè)的快速增長和投資需求將導(dǎo)致大量的現(xiàn)金需求，從而使一些企業(yè)可能在數(shù)年中都會擁有較弱的償付能力。
企業(yè)一旦最終成功將會獲得較高收益。傾向于投資股權(quán)的風(fēng)險投資商和其他投資者成為這些企業(yè)的主要投資來源，這一階段對銀行來說沒有任何吸引力（承擔(dān)相同風(fēng)險但受益卻僅限于利息）。

成長階段

銷售：產(chǎn)品價格下降的同時產(chǎn)品質(zhì)量卻取得了明顯提高，銷售大幅增長。
利潤：由于銷售大幅提高、規(guī)模經(jīng)濟的效應(yīng)和生產(chǎn)效率的提升，利潤轉(zhuǎn)變成正值。
現(xiàn)金流：銷售快速增長，現(xiàn)金需求增加，所以這一階段的現(xiàn)金流仍然為負(fù)。

①處在成長階段的行業(yè)通常年增長率會超過20%。
②產(chǎn)品已經(jīng)形成一定的市場需求；相應(yīng)的產(chǎn)品設(shè)計和技術(shù)問題已經(jīng)得到有效的解決，并廣泛被市場接受；已經(jīng)可以運用經(jīng)濟規(guī)模學(xué)原理來大規(guī)模生產(chǎn)；由于競爭的增加和生產(chǎn)效率的提高，產(chǎn)品價格出現(xiàn)下降；產(chǎn)品和服務(wù)有較強的競爭力；產(chǎn)能需求確定并且已經(jīng)投入了大量的投資來提高產(chǎn)能。
③行業(yè)在這個時候已經(jīng)基本建立起來。
④在成長階段的末期，行業(yè)中也許會出現(xiàn)一個短暫的“行業(yè)動蕩期”，可能會出現(xiàn)價格戰(zhàn)。

中等程度的風(fēng)險。
擁有所有階段中最大的機會，因為現(xiàn)金和資本需求非常大。
由于行業(yè)發(fā)展和變化仍然非常迅速，將會導(dǎo)致持續(xù)不斷的不確定風(fēng)險，很多企業(yè)在這一階段將會失敗，或者無法承受競爭壓力而選擇退出。
在增長速度放緩到相對平穩(wěn)的水平之前，并不一定會有能力償還任何營運資本貸款和固定資產(chǎn)貸款。

成熟階段

①銷售：產(chǎn)品價格繼續(xù)下跌，銷售額增長速度開始放緩。產(chǎn)品更多地傾向于特定的細(xì)分市場，產(chǎn)品推廣成為影響銷售的最主要因素。
②利潤：由于銷售的持續(xù)上升加上成本控制，這一階段利潤達(dá)到最大化。
③現(xiàn)金流：資產(chǎn)增長放緩，營業(yè)利潤創(chuàng)造連續(xù)而穩(wěn)定的現(xiàn)金增值，現(xiàn)金流最終變?yōu)檎��?/U>。

①處在成熟階段的行業(yè)增長較為穩(wěn)定，根據(jù)宏觀經(jīng)濟增長速度的不同，一般年增長率在5%～lO%之間。
②產(chǎn)品和服務(wù)已經(jīng)非常標(biāo)準(zhǔn)化，行業(yè)中的價格競爭非常激烈，新產(chǎn)品的出現(xiàn)速度也非常緩慢。
③做好成本控制成為很多企業(yè)成功的關(guān)鍵。

成熟期的行業(yè)代表著最低的風(fēng)險，銷售的波動性及不確定性都最小。
現(xiàn)金流為最大，利潤相對來說非常穩(wěn)定。
已經(jīng)有足夠多的有效信息來分析行業(yè)風(fēng)險。
產(chǎn)品實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化并且被大眾接受。

衰退階段

①銷售：通常以較為平穩(wěn)的速度下降，但在一些特殊行業(yè)中有可能出現(xiàn)快速下降。
②利潤：慢慢地由正變?yōu)樨?fù)。
③現(xiàn)金流：先是正值，然后慢慢減小，現(xiàn)金流維持在正值的時間跨度一般長于利潤的時間跨度。

處在衰退階段的行業(yè)的共同點是銷售額在很長時間內(nèi)都是處于下降階段。
處在這一階段的企業(yè)利潤會在較長時間內(nèi)維持在正值，但是很多企業(yè)可能會選擇在這時退出市場。它們通常會首先停止任何投入，然后最大化地出售資產(chǎn)并退出這一行業(yè)。
銷售額的下降或許會刺激新產(chǎn)品的發(fā)明及創(chuàng)新，并最終帶動行業(yè)的復(fù)蘇。
衰退行業(yè)并不意味著這一行業(yè)是失敗的。

代表相對較高的風(fēng)險。
仍然在創(chuàng)造利潤和現(xiàn)金流，短期貸款對銀行來說更容易把握也更安全。
潛在借款人能否繼續(xù)獲得成功是信貸分析的關(guān)鍵。

　　【例題·單選題】處于啟動階段的行業(yè)通常年增長率會（　）。
　　A.達(dá)到100%以上
　　B.超過20%
　　C.在5%～10%之間
　　D.下降

『正確答案』A
『答案解析』處于成長階段的行業(yè)通常年增長率會超過20%；處于啟動階段的行業(yè)年增長率可以達(dá)到100%以上；處于成熟階段的行業(yè)增長較為穩(wěn)定，一般年增長率在5%～10%之間；處于衰退階段的行業(yè)的共同點是銷售額在很長時間內(nèi)都是處于下降階段。

　　【例題·單選題】不屬于成長階段的行業(yè)的特點是（�。�。
　　A.年增長率會超過20%
　　B.銷售大幅增長，利潤和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)變成正值
　　C.該階段末期，也許會出現(xiàn)一個短暫的“行業(yè)動蕩期”
　　D.很多企業(yè)可能為了生存而發(fā)動“價格戰(zhàn)爭”

『正確答案』B
『答案解析』成長階段行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流有以下特點：（1）銷售：產(chǎn)品價格下降的同時，產(chǎn)品質(zhì)量卻取得了明顯提高，銷售大幅增長；（2）利潤：由于銷售大幅提高、規(guī)模經(jīng)濟的效應(yīng)和生產(chǎn)效率的提升，利潤轉(zhuǎn)變成正值；（3）現(xiàn)金流：銷售快速增長，現(xiàn)金需求增加，所以這一階段的現(xiàn)金流仍然為負(fù)。所以，選項B中，利潤和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)變成正值的說法是錯誤的。因此，選項B符合題意。

　　【例題·單選題】關(guān)于成長階段企業(yè)信貸風(fēng)險分析不正確的是（　）。
　　A.成長階段的企業(yè)代表中等程度的風(fēng)險
　　B.必須進(jìn)行細(xì)致的信貸分析
　　C.銷售增長和產(chǎn)品開發(fā)有可能導(dǎo)致償付風(fēng)險
　　D.有能力償還任何營運資本貸款和固定資產(chǎn)貸款

『正確答案』D
『答案解析』成長階段的企業(yè)代表中等程度的風(fēng)險，但是這一階段也同時擁有最大的機會，因為現(xiàn)金和資本需求非常大。由于行業(yè)發(fā)展和變化仍然非常迅速，將會導(dǎo)致持續(xù)不斷的不確定性風(fēng)險，所以處于發(fā)展階段的企業(yè)的信貸風(fēng)險依然較大。要想確定潛在借款人是否有能力獲得成功，細(xì)致的信貸分析是必不可少的。
　　連續(xù)不斷的銷售增長和產(chǎn)品開發(fā)將會導(dǎo)致負(fù)的并且不穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流，從而引發(fā)償付風(fēng)險。成長階段的企業(yè)如果發(fā)展過于迅速，對現(xiàn)金的需求較大，而且在增長速度放緩到相對平穩(wěn)的水平之前并不一定會有能力償還任何營運資本貸款和固定資產(chǎn)貸款。所以，選項D的敘述是錯誤的，符合題意。

　　【例題·判斷題】在經(jīng)濟周期達(dá)到谷底時，企業(yè)之間的競爭程度達(dá)到最大。在營運杠桿較高的行業(yè)，情況較好。

『正確答案』錯
『答案解析』在經(jīng)濟周期達(dá)到谷底時，企業(yè)之間的競爭程度達(dá)到最大。在營運杠桿較高的行業(yè)，這一情況更為嚴(yán)重。