第三節(jié) 不規(guī)則現(xiàn)金流的計算

　　本節(jié)共計2個考點(diǎn)

　　考點(diǎn)1 凈現(xiàn)值(NPV)

　　1. 凈現(xiàn)值(NPV)：是指所有現(xiàn)金流(包括正現(xiàn)金流和負(fù)現(xiàn)金流在內(nèi))的現(xiàn)值之和。凈現(xiàn)值為正值，說明投資能夠獲利，凈現(xiàn)值為負(fù)值，說明投資是虧損的。

 　　已知一個投資項目要求的回報率和現(xiàn)金流狀況是：初始投資10000元，共投資4年，如果貼現(xiàn)率為5%，未來四年每年的現(xiàn)金流如下表所示，求這個投資項目凈現(xiàn)值，問是否能夠盈利。

年度	現(xiàn)金流
1	+2000
2	+3000
3	+4000
4	+5000

　　解析：那么凈現(xiàn)值為：

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　　考點(diǎn)2 內(nèi)部回報率(IRR)

　　1.內(nèi)部回報率(IRR)，又稱內(nèi)部報酬率或者內(nèi)部收益率，是指使現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和等于零的利率，即凈現(xiàn)值等于0的貼現(xiàn)率。

r表示融資成本

　　對于一個投資項目，如果r< p>

　　相反地，如果r>IRR，表明該項目無利可圖。

　　已知一個投資項目要求的回報率和現(xiàn)金流狀況是：初始投資10000元，共投資4年，如果貼現(xiàn)率為5%，未來四年每年的現(xiàn)金流如下表所示，問該項目的內(nèi)部回報率

年度	現(xiàn)金流
1	+2000
2	+3000
3	+4000
4	+5000

【單選】當(dāng)貼現(xiàn)率為8%時，項目的凈現(xiàn)值為45元，則說明該項目的內(nèi)部報酬率(　　)。

　　A.低于8%

　　B.等于8%

　　C.高于8%

　　D.無法界定

　　考試網(wǎng)答案：C

　　【多選】內(nèi)部 報酬率是指(　　)

　　A.投資報酬總投資的比率

　　B.項目投資實際可望達(dá)到的報酬率

　　C.投資報酬現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比率

　　D.使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率

　　考試網(wǎng)答案： BD

　　(單選)以下關(guān)于凈現(xiàn)值的描述，錯誤的是(　　)。

　　A.凈現(xiàn)值越大的項目.其內(nèi)部報酬率一定越高

　　B.選定融資成本率為貼現(xiàn)率.凈現(xiàn)值大于零的項目是有利可圖的

　　C.貼現(xiàn)率越高.凈現(xiàn)值越小

　　D.某項目的凈現(xiàn)值是指該項目產(chǎn)生的所有現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和

　　考試網(wǎng)答案：A。解析：凈現(xiàn)值數(shù)值的大小取決于所選擇的貼現(xiàn)率、現(xiàn)金流的大小等因素。不能籠統(tǒng)的說是凈現(xiàn)值大的項目其內(nèi)部報酬率就一定大。所以A選項錯誤。

　　(單選)某投資者擬準(zhǔn)備投資于一個投資額為20000元的A項目，項目期限4年，期望投資報酬率為10%，每年能獲取現(xiàn)金流量7000元。則該項目凈現(xiàn)值為(　　)元。

　　A.2403

　　B.2189

　　C.2651

　　D.2500

　　考試網(wǎng)答案：B。

　　(單選)一個投資項目，初始投資20000元，共投資4年，每年末的現(xiàn)金流分別為3000元，5000元，6000元和9000元，IRR為(　　)。

　　A.3.75%

　　B.5.18%

　　C.4.57%

　　D.4.96%

　　考試網(wǎng)答案：D。

　　(單選)在經(jīng)濟(jì)評價中，一個項目內(nèi)部收益率的決策規(guī)則是(　　)。

　　A.IRR低于融資成本.則投資

　　B.IRR大于融資成本.則投資

　　C.IRR>0.則投資

　　D.IRR<0.則投資

　　考試網(wǎng)答案：B。解析：只有當(dāng)回報率大于融資成本時，投資項目才是有利可圖的。

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