考點(diǎn)2 中小企業(yè)私募債

　　一、中小企業(yè)私募債制度介紹

　　1.中小企業(yè)私募債的定義

　　中小企業(yè)私募債券是指中小微型企業(yè)在中國境內(nèi)以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限還本付息的公司債券。私募債券應(yīng)由證券公司承銷。每期私募債券的投資者合計(jì)不得超過200人。發(fā)行利率不得超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍，期限在一年(含)以上。

　　2.發(fā)行要求

　　(1)發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)的40%的限制。

　　(2)需提交經(jīng)具證券期貨從業(yè)資格的事務(wù)所審計(jì)的最近兩年財(cái)務(wù)報(bào)告，但對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告中的利潤情況無要求，不受年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息的限制。

　　3.擔(dān)保和評(píng)級(jí)要求

　　(1)鼓勵(lì)中小企業(yè)私募債采用擔(dān)保發(fā)行，但不強(qiáng)制要求擔(dān)保。

　　(2)對(duì)是否進(jìn)行信用評(píng)級(jí)沒有硬性規(guī)定。

　　4.發(fā)行利率

　　預(yù)計(jì)中小企業(yè)私募債發(fā)行利率將高于市場(chǎng)已存在的企業(yè)債、公司債等。具體利率受發(fā)行時(shí)機(jī)、企業(yè)資質(zhì)或知名度，償債保障(抵押擔(dān)保等)設(shè)計(jì)等因素的綜合影響。

　　5.募集資金用途

　　募集資金用途不作限制，募集資金用途偏于靈活;可用來直接償還債務(wù)或補(bǔ)充營運(yùn)資金，不限于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目;與貸款相比，發(fā)行私募債不需要審批;與股權(quán)融資相比，不會(huì)影響公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)和日常的經(jīng)營管理。

　　中小企業(yè)私募債具有以下幾點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：

　　(1)發(fā)行門檻低、成本可控。

　　(2)無強(qiáng)制性信用評(píng)級(jí)要求。

　　(3)可無擔(dān)保、無抵押。

　　(4)發(fā)行期限可長可短。

　　(5)發(fā)行利率較目前中小企業(yè)常用的民間借貸成本低。

　　(6)采用交易所備案制、效率高、可預(yù)見。

　　(7)發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)限制，資金用途靈活。

　　(8)40%規(guī)定突破。

　　(9)無產(chǎn)業(yè)政策限定。

　　二、中小企業(yè)私募債投資要求

　　參與私募債券認(rèn)購和轉(zhuǎn)讓的合格投資者，應(yīng)符合下列條件：

　　(1)經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險(xiǎn)公司等。

　　(2)上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險(xiǎn)產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。

　　(3)注冊(cè)資本不低于人民幣l000萬元的企業(yè)法人。

　　(4)合伙人認(rèn)繳出資總額不低于人民幣5000萬元，實(shí)繳出資總額不低于人民幣l000萬元的合伙企業(yè)。

　　(5)經(jīng)交易所認(rèn)可的其他合格投資者。另外，發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持股比例超過5%的股東，可參與本公司發(fā)行私募債券的認(rèn)購與轉(zhuǎn)讓。承銷商可參與其承銷私募債券的認(rèn)購與轉(zhuǎn)讓。

　　三、中小企業(yè)私募債的特征

　　(1)中小企業(yè)私募債的一大關(guān)鍵特點(diǎn)是不用行政許可，直接由證券公司自己做方案，就可以推向市場(chǎng)，證券公司的信用往往對(duì)私募債的信用產(chǎn)生較大影響。

　　(2)募集資金用途沒有任何限制，非常靈活，可以償還貸款，也可補(bǔ)充企業(yè)流動(dòng)資金。

　　(3)中小企業(yè)私募債發(fā)行主體為中小微企業(yè)，發(fā)行資質(zhì)要求低，發(fā)行條件寬松。

　　四、私募債的三種投資模式

　　(1)買入持有。

　　(2)杠桿組合。

　　(3)利用量化工具買賣私募債。