考點4 金融衍生品市場

　　一、金融衍生品市場概述

　　金融衍生品市場是相對傳統(tǒng)金融市場而言的，是交易金融衍生工具的市場。金融衍生工具是從標(biāo)的資產(chǎn)派生出來的金融工具。這類工具的價值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)的價值。如遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換等。金融衍生工具往往是根據(jù)原生性金融工具預(yù)期價格變化定值。

　　1.金融衍生工具的種類及特點

　　(1)金融衍生工具的種類

　　按照基礎(chǔ)工具的種類劃分，金融衍生工具可以分為股權(quán)衍生工具、貨幣衍生工具和利率衍生工具。

　　按照交易場所劃分，金融衍生工具可以分為場內(nèi)交易工具和場外交易工具。前者如股指期貨，后者如利率互換等。

　　按照交易方式分，金融衍工具可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。

　　(2)金融衍生工具的特點

　�、倏蓮�(fù)制性。

　　②杠桿特征。

　　2.金融衍生品市場的功能

　　(1)轉(zhuǎn)移風(fēng)險功能。

　　(2)價格發(fā)現(xiàn)功能。

　　(3)提高交易效率功能。

　　(4)優(yōu)化資源配置功能。

　　3.金融衍生品市場分類

　　金融衍生品市場根據(jù)金融衍生工具的交易方式分為四個子市場：金融遠(yuǎn)期市場、金融期貨市場、金融期權(quán)市場和金融互換市場。

　　(1)金融遠(yuǎn)期市場

　　金融遠(yuǎn)期市場是金融遠(yuǎn)期合約交易市場。金融遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。

　　金融遠(yuǎn)期合約的作用是規(guī)避價格風(fēng)險。在生產(chǎn)周期比較長的現(xiàn)貨交易中，未來價格波動可能很大。遠(yuǎn)期合約正是為滿足買賣雙方控制價格不確定性的需要而產(chǎn)生的。

　　金融遠(yuǎn)期合約的特點表現(xiàn)在：

　　①非標(biāo)準(zhǔn)化合約。

　　②柜臺交易。

　�、蹧]有履約保證。

　　根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，常見的金融遠(yuǎn)期合約包括四個大類：

　�、俟蓹�(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約。

　�、趥鶛�(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約。

　�、圻h(yuǎn)期利率協(xié)議。

　�、苓h(yuǎn)期匯率協(xié)議。

　　(2)金融期貨市場

　　金融期貨市場是交易金融期貨合約的市場。金融期貨合約是指協(xié)議雙方同

　　意在約定的將來某個日期，按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具

　　的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。

　　金融期貨市場是專門進(jìn)行金融期貨合約交易的場所，是有組織、有嚴(yán)格規(guī)

　　章制度的金融期貨交易所。

　　期貨合約的特征：

　�、贅�(biāo)準(zhǔn)化合約。

　�、诼募s大部分通過對沖方式。

　�、酆霞s的履行由期貨交易所或結(jié)算公司提供擔(dān)保。

　�、芎霞s的價格有最小變動單位和浮動限額。

　　期貨交易的主要制度：

　�、偻ㄟ^保證金制度來實現(xiàn)交易的正常進(jìn)行。

　�、诿咳战Y(jié)算制度。

　�、鄢謧}限額制度。

　�、艽髴魣蟾嬷贫取�

　�、輳娦衅絺}制度。

　　(3)金融期權(quán)市場

　　金融期權(quán)市場是交易金融期權(quán)的市場。金融期權(quán)實際上是一種契約，它賦予了持有人在未來某一特定的時間內(nèi)按買賣雙方約定的價格，購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。

　　金融期權(quán)的要素主要包括基礎(chǔ)資產(chǎn)或標(biāo)的資產(chǎn)、期權(quán)的買方、期權(quán)的賣方、執(zhí)行價格、到期日以及期權(quán)費等。

　　金融期權(quán)的分類主要包括以下幾種方式：

　　①按照對價格的預(yù)期，金融期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

　�、诎葱袡�(quán)日期不同，金融期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。

　　③按基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)劃分，金融期權(quán)可以分為現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)。

　　(4)金融互換市場

　　金融互換市場是交易金融互換的市場。金融互換是兩個或兩個以上當(dāng)事人，按照商定條件，在約定的時間內(nèi)，相互交換等值現(xiàn)金流的合約。

　　金融互換是通過銀行進(jìn)行的場外交易�；�換市場存在一定的交易成本和信用風(fēng)險。金融互換包括利率互換和貨幣互換兩種類型。

　　二、金融衍生品市場在個人理財中的運用

　　隨著我國金融衍生品市場的發(fā)展，投資者有了更為豐富的可投資品種與管理風(fēng)險的手段，金融衍生品的重要功能就是管理風(fēng)險，利用衍生品進(jìn)行風(fēng)險管理，可大大提高理財?shù)男�率。但金融衍生品市場是一個高風(fēng)險的投資市場，投資者需要具有較強的市場分析能力和風(fēng)險承受能力。目前在我國，投資者可以主動參與衍生品的交易，如期貨、期權(quán)交易。目前，在我國法律體系中，涉及金融衍生產(chǎn)品市場的法律法規(guī)有《刑法》、《證券法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《期貨交易管理暫行條例》，以及最高人民法院《關(guān)于審理期貨糾紛案件座談會紀(jì)要》、《金融機構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《全國銀行間債券市場債券遠(yuǎn)期交易管理規(guī)定》等。