2017銀行從業(yè)資格考試個人理財臨考講義：金融衍生品市場

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　　1概述：

　　金融衍生品市場，是以金融衍生工具為交易對象的市場。金融衍生品市場可劃分為期貨市場、期權(quán)市場、遠期協(xié)議市場和互換市場。

　　金融衍生產(chǎn)品是從標的資產(chǎn)派生出來的金融工具，這類工具的價值依賴于基本標的資產(chǎn)的價值。

　�、俳鹑谘苌�工具的種類

　　按照基礎(chǔ)工具的種類劃分：股權(quán)、貨幣和利率衍生工具

　　按照交易場所劃分：場內(nèi)交易工具和場外交易工具

　　按照交易方式劃分：遠期、期貨、期權(quán)和互換

　�、� 衍生金融市場的特點

　　衍生金融市場的特點：可復(fù)制性、杠桿特征

　�、� 金融衍生品市場的功能

　　轉(zhuǎn)移風(fēng)險、價格發(fā)現(xiàn)、提高交易效率、優(yōu)化資源配置

　�、� 金融衍生工具的交易主體

　　套期保值者(風(fēng)險對沖者)、投機者、套利者、經(jīng)紀人

　�、� 金融衍生品市場的交易組織

　　交易所交易(即場內(nèi)交易)、場外交易

　　2金融衍生品市場：

　　包括四個子市場：金融遠期市場、金融期貨市場、金融期權(quán)市場、金融互換市場

　　(1)金融遠期市場

　　遠期合約是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。金融遠期合約的優(yōu)點是規(guī)避價格風(fēng)險。金融遠期合約的缺點表現(xiàn)在：非標準化合約、柜臺交易、沒有履約保證。

　　(2) 金融期貨市場

　　金融期貨市場是專門進行金融期貨合約交易的場所，是有組織、有嚴格規(guī)章制度的金融期貨交易所，如倫敦國際金融期貨交易所

　　金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期，按約定的條件買入或賣出一定標準數(shù)量的金融工具的標準化協(xié)議。

　　期貨可分為商品期貨和金融期貨。

　　國際市場上最主要、最典型的金融期貨交易品種有利率期貨、外匯期貨和股票價格指數(shù)期貨。

　　金融期貨市場的參與主體包括金融期貨交易者、金融期貨交易所、經(jīng)紀行、結(jié)算公司和保險公司。

　　期貨合約的特征：期貨合約是標準化合約;期貨合約的履約大部分通過對沖方式;期貨合約的履行由期貨交易所或結(jié)算公司提供擔保; 合約有最小的價格和變動幅度。

　　期貨交易的主要制度有：保證金制度、每日結(jié)算制度、持倉限額制度、大戶報告制度(與持倉限額相聯(lián)系)和強行平倉制度。

　　(3) 金融期權(quán)市場

　　金融期權(quán)合約：金融期權(quán)實質(zhì)上是一種契約，它賦予了持有人在未來某一特定的時間內(nèi)按買賣雙方約定的價格，購買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利的合約。

　　金融期權(quán)的要素：基礎(chǔ)資產(chǎn)、期權(quán)的買方、期權(quán)的賣方、敲定價格、到期日、期權(quán)費。

　　金融期權(quán)的分類：

　　按權(quán)利性質(zhì)劃分：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

　　按到期日戶分：歐式期權(quán)和美式期權(quán)

　　按敲定價格與標的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系不同劃分：溢價期權(quán)、平價期權(quán)和折價期權(quán)

　　按交易產(chǎn)所劃分：交易所交易期權(quán)和場外交易期權(quán)

　　按基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)劃分：現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

　　金融期權(quán)有四種基本的交易策略：

　　買進看漲期權(quán)、賣出看漲期權(quán)、買進看跌期權(quán)和賣出看跌期權(quán)

　　買進看漲期權(quán)：買方收益=P-X-C 或–C

　　賣出看漲期權(quán)：買方收益=-C 或X-P-C

　　例題：以下對看跌期權(quán)的執(zhí)行價格的理解正確的是()

　　A 執(zhí)行價格是看跌期權(quán)的權(quán)利金

　　B 執(zhí)行價格是看跌期權(quán)合約相對應(yīng)標的資產(chǎn)的市場價格

　　C 期權(quán)買方有權(quán)利按此價格賣出相應(yīng)資產(chǎn)

　　D 期權(quán)買方有權(quán)利按此價格買入相應(yīng)資產(chǎn)

　　E 期權(quán)賣方有義務(wù)按此價格向買方買入相對應(yīng)的標的資產(chǎn)

　　(4)金融互換市場

　　金融互換的概念：互換是約定兩個或兩個以上當事人，按照商定條件，在約定的時間內(nèi)，相互交換等職現(xiàn)金流的合約。

　　金融互換的類型：利率互換、貨幣互換轉(zhuǎn)