第4章 銀行理財產(chǎn)品

　　4.1 理財產(chǎn)品市場發(fā)展

　　2002年，第一個銀行理財產(chǎn)品問世，標(biāo)志著銀行個人理財此業(yè)務(wù)達到了新的水平。

　　2004年開始，各家銀行陸續(xù)推出了自己的理財產(chǎn)品。

　　2005年年初，出現(xiàn)了國內(nèi)首個人民幣結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。

　　2005年12月，銀監(jiān)會允許獲得衍生品業(yè)務(wù)許可證的銀行發(fā)行股票類掛鉤產(chǎn)品和商品掛鉤產(chǎn)品。

　　4.2 當(dāng)前市場主要的銀行理財產(chǎn)品介紹

　　4.4.1 貨幣性理財產(chǎn)品

　　1、貨幣性理財產(chǎn)品定義

　　貨幣性理財產(chǎn)品是投資于貨幣市場的銀行理財產(chǎn)品。它主要投資于信用級別較高、流動性較好的金融工具。

　　2、貨幣性理財這納聘的特點

　　投資期短，資金贖回靈活，本金、收益安全性高等主要特點。

　　3、貨幣性理財產(chǎn)品的風(fēng)險

　　信用風(fēng)險低，流動性風(fēng)險小。

　　4、貨幣性理財產(chǎn)品舉例

　　A銀行—“××理財計劃”

　　產(chǎn)品投向 產(chǎn)品的申購和贖回 產(chǎn)品收益

　　4.2.2 債券型理財產(chǎn)品

　　1、債券型理財產(chǎn)品的定義

　　是以國債、金融債和中央銀行票據(jù)為主要投資對象的銀行理財產(chǎn)品。

　　2、債券型理財產(chǎn)品的特點和目標(biāo)客戶端

　　特點是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡單、投資風(fēng)險小、客戶預(yù)期收益穩(wěn)定

　　3、債券型理財產(chǎn)品投資方向

　　主要投向銀行間債券市場、國債市場和企業(yè)債券市場。

　　4、債券型理財產(chǎn)品的收益及風(fēng)險特征

　　投資風(fēng)險較低，收益也不高。購買證券型理財產(chǎn)品面臨的最大風(fēng)險來自利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險和流動性風(fēng)險。

　　4.2.3 貸款類銀行信托理財產(chǎn)品

　　1、信托的基本概念

　　(1) 信托的定義

　　資金信托業(yè)務(wù)是指投資人基于對信托投資公司的信任，將自己合法擁有的資金委托給信托投資公司，由信托投資公司按投資人的意愿，以自己的名義為受益人的利益或者特定目的管理、運用和處分的業(yè)務(wù)行為。

　　(2) 信托的特點

　�、傩磐惺且孕湃螢榛�礎(chǔ)的財產(chǎn)管理制度②信托財產(chǎn)權(quán)利與利益主體相分離③信托經(jīng)營方式靈活、適應(yīng)性強④信托財產(chǎn)具有獨立性⑤信托管理具有連續(xù)性⑥受托人不承擔(dān)無過失的損失風(fēng)險

　�、咝磐欣�益分配、損益計算遵循實績原則⑧信托具有融通資金的職能

　　(3) 信托的種類

　　任意信托和法定信托 法人信托和個人信托

　　資金信托、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托、其他財產(chǎn)信托等。

　　2、貸款類銀行信托理財產(chǎn)品投資模式

　　貸款類銀行信托理財產(chǎn)品通常是銀行將募集來的客戶資金投資于信托投資公司的信托計劃，信托計劃到期后由信托投資公司根據(jù)信托投資情況支付本金和收益。

　　3、貸款類銀行信托理財產(chǎn)品的風(fēng)險

　　(1) 信用風(fēng)險

　　貸款的信用風(fēng)險完全由購買理財產(chǎn)品的投資者承擔(dān)。

　　銀行業(yè)與信托業(yè)也將面臨系統(tǒng)性的而生與風(fēng)險。

　　(2) 收益風(fēng)險 (3)流動性風(fēng)險

　　4.2.4 新股申購類理財產(chǎn)品

　　1、新股申購類理財產(chǎn)品產(chǎn)生背景

　　各個銀行普遍設(shè)計了通過信托計劃將普通投資者資金集合起來集中申購新股的理財產(chǎn)品

　　2、新股申購類理財產(chǎn)品收益率的影響因素

　　(1) 新股中簽率(2) 上市首日平均漲幅(3) 其他因素

　　3、增強型新股申購理財產(chǎn)品

　　增強型新股申購理財產(chǎn)品主要是為了增強信托資金的使用效率，作為新股發(fā)行間歇期資金使用途徑的探索。

　　新股和可轉(zhuǎn)債、可分離債申購為主要申購對象的增強型新申購理財產(chǎn)品

　　4、新股申購類理財產(chǎn)品的風(fēng)險情況

　　(1) 系統(tǒng)性風(fēng)險

　　一旦新股發(fā)行制度發(fā)生重要改革，或者資本市場運行格局、資金的供給情況、新股發(fā)行速度和數(shù)量等系統(tǒng)性因素發(fā)生變化，都會給新股申購產(chǎn)品帶來收益上的風(fēng)險。

　　(2) 網(wǎng)下申購的流動性風(fēng)險

　　首日上市后的3個月結(jié)束后，網(wǎng)下申購部分猜可以膳食交易。這依規(guī)定給網(wǎng)下申購部分的新股帶來相當(dāng)大的流動性風(fēng)險以及收益風(fēng)險。

　　4.2.5 結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品

　　1、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品概念

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是運用金融工程技術(shù)，將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品組合在一起而形成的一種新型金融產(chǎn)品。

　　2、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的主要類型

　　外匯掛鉤類、指數(shù)掛鉤類、股票掛鉤類和商品掛鉤類

　　3、外匯掛鉤類理財產(chǎn)品

　　(1) 定義

　　外匯掛鉤類理財產(chǎn)品的回報率取決于一組或多組外匯的匯率走勢，即掛鉤標(biāo)的只一組或多組外匯的匯率

　　(2) 期權(quán)拆解

　�、僖挥|即付期權(quán)

　　一觸即付期權(quán)嚴(yán)格地說是指在一定期間內(nèi)，若掛鉤外匯在期末觸碰或銀行所預(yù)先設(shè)定的觸及點，則買方可獲得當(dāng)初雙方所協(xié)定的回報率。

　�、陔p向不觸發(fā)權(quán)期

　　雙向不觸發(fā)權(quán)期指在一定投資期間內(nèi)，若掛鉤外匯在整個期間未曾出擊買房所預(yù)先設(shè)定的兩個觸及點，則買方將可獲得當(dāng)初雙方所協(xié)定的回報率。

　�、� 實際案例分析

　　發(fā)行外匯掛否保本理財產(chǎn)品的銀行通常會在產(chǎn)品的認(rèn)購文件中明確可能存在的投資風(fēng)險。

　　流動性風(fēng)險 集中投資風(fēng)險 保本理財產(chǎn)品回報的風(fēng)險 到期時收取保證投資金的風(fēng)險

　　影響潛在回報的市場風(fēng)險 匯率風(fēng)險

　　提前終止的風(fēng)險 未能成功認(rèn)購保本理財產(chǎn)品的風(fēng)險 投資者自身狀況的風(fēng)險

　　4、利率\債券掛鉤類理財產(chǎn)品

　　(1) 概念

　　利率掛鉤類理財產(chǎn)品與境內(nèi)外貨幣的利率相掛鉤，產(chǎn)品的收益取決于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和利率的走勢。

　　對于利率/債券掛夠累理財產(chǎn)品而言，掛鉤標(biāo)的必定將是一組或多組利率/債券

　　(2) 掛鉤標(biāo)的

　�、� 倫敦銀行同業(yè)拆放利率② 國庫券③ 公司債券

　　5.股票掛鉤理財產(chǎn)品

　　(1)概念

　　股票掛鉤類理財產(chǎn)品指通過金融工程技術(shù)，針對投資者對資本市場的不同預(yù)期，以拆解或組合衍生性金融產(chǎn)品如股票、一籃子股票、指數(shù)、一籃子指數(shù)等，并搭配零息債券的方式組合而成的各種不同報酬形態(tài)的金融產(chǎn)品。

　　按是否保障本金劃分：分為不保障本金理財產(chǎn)品和保障本金理財產(chǎn)品。

　　(2)掛鉤標(biāo)的①單只股票②股票籃子

　　(3)期權(quán)拆解

　�、僬J(rèn)沽行使價。

　　認(rèn)沽期權(quán)賦予認(rèn)沽權(quán)證持有人在到期日或之前，根據(jù)若干轉(zhuǎn)換比率，以行使出售相關(guān)股票或收取適當(dāng)差額付款的權(quán)利。

　�、谡J(rèn)購行使價。

　　認(rèn)購期權(quán)賦予投資者在到期日或之前，根據(jù)若干轉(zhuǎn)換比率以行使買入相關(guān)股票或收取差額付款的權(quán)利。

　�、酃善被@子關(guān)聯(lián)性。

　　指在一籃子股票當(dāng)中，所有或幾只股票的市場價格，風(fēng)險和回報都存在著一定相關(guān)的因素。

　　6、QDII基金掛鉤類理財產(chǎn)品

　　(1)概念

　　QDII即合資資格境內(nèi)機構(gòu)投資者，它是在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)中國有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券的股票、債券等有價證券業(yè)務(wù)的證券投資基金。

　　(2)掛鉤標(biāo)的

　�、倩�金②交易所上市基金(ETF)

　　ETF有三個特征：

　　一是它可以在交易所掛牌買賣，投資者在證券交易所直接買賣ETF份額;二是交易非常便利;

　　三是投資者只能用與指數(shù)對應(yīng)的一籃子股票申購或者贖回ETF。

　　7、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的主要風(fēng)險

　　(1)掛鉤標(biāo)的物的價格波動

　　影響標(biāo)的資產(chǎn)價格的諸多因素都成為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的風(fēng)險因素。

　　(2)本金風(fēng)險(3)收益風(fēng)險

　　由于結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的收益發(fā)生必須完全符合其產(chǎn)品說明書所約定的條件，也說是其期權(quán)的執(zhí)行是基于一定的標(biāo)準(zhǔn)，所以結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的收益實現(xiàn)通常是兩點或者說點狀分布，這使得結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的收益往往是有或無，而沒有中間水平，這是結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的又一風(fēng)險所在。

　　(4)流動性風(fēng)險

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品通常是無法提前終止的，其終止是事先約定的條件發(fā)生才出現(xiàn)，因此結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的流動性不及一些其他的銀行理財產(chǎn)品。