銀行從業(yè)資格考試《個(gè)人理財(cái)》復(fù)習(xí)要點(diǎn)：市場(chǎng)有效性

　　1. 隨機(jī)漫步與市場(chǎng)有效性

　　隨機(jī)漫步是指股票價(jià)格的變動(dòng)是隨機(jī)且不可預(yù)測(cè)的。

　　在市場(chǎng)均衡的條件下，股票價(jià)格將反映所有的信息。

　　2. 市場(chǎng)有效的三個(gè)層次

　　(1) 弱型有效市場(chǎng)

　　股票已經(jīng)反映了全部能從市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)中得到的信息。

　　(2) 半強(qiáng)型有效市場(chǎng)

　　證券價(jià)格充分反映了公開信息。

　　(3) 強(qiáng)型有效市場(chǎng)

　　證券價(jià)格充分反映了所有信息，包括公開信息和內(nèi)幕信息。

　　3. 有效市場(chǎng)假定對(duì)投資政策的含義

　　如果相信市場(chǎng)無(wú)效，投資者將采取主動(dòng)投資策略;如果相信市場(chǎng)有效，投資者將采取被動(dòng)投資策略。

　　(1) 主動(dòng)投資策略

　　市場(chǎng)有效性假定意味著只要市場(chǎng)達(dá)到弱有效，技術(shù)分析將毫無(wú)可取之處。

　　市場(chǎng)有效性假定認(rèn)為，如果市場(chǎng)是次強(qiáng)有效，股價(jià)已反映了所有的公開信息，那么基本面分析將是徒勞的。

　　(2) 被動(dòng)投資策略

　　相信市場(chǎng)有效性的投資人采取被動(dòng)投資策略，該策略不試圖戰(zhàn)勝市場(chǎng)，取得超額收益。