考綱要求

　　3.1 金融市場概述

　　3.2 金融市場的功能和分類

　　3.2.1 金融市場功能

　　3.2.2 金融市場分類

　　3.3 金融市場的發(fā)展

　　3.3.1 國際金融市場的發(fā)展

　　3.3.2 中國金融市場的發(fā)展

　　3.4 貨幣市場

　　3.4.1 貨幣市場概述

　　3.4.2 貨幣市場的組成

　　3.4.3 貨幣市場在個人理財中的運用

　　3.5 資本市場

　　3.5.1 股票市場

　　3.5.2 債券市場

　　3.6 金融衍生品市場

　　3.6.1 市場概述

　　3.6.2 金融衍生品

　　3.6.3 金融衍生品市場在個人理財中的運用

　　3.7 外匯市場

　　3.7.1 外匯市場概述

　　3.7.2 外匯市場的分類

　　3.7.3 外匯市場在個人理財中的運用

　　3.8 保險市場

　　3.8.1 保險市場概述

　　3.8.2 保險市場的主要產品

　　3.8.3 保險市場在個人理財中的運用

　　3.9 黃金及其他投資市場

　　3.9.1 黃金市場及產品

　　3.9.2 房地產市場

　　3.9.3 收藏品市場

　　一、金融市場概述

　　1.金融市場概念

　　金融市場是指以金融資產為交易對象而形成的供求關系及其交易機制的總和。它包括如下三層含義：

　　(1)它是金融資產進行交易的有形和無形的“場所”;

　　(2)它反映了金融資產供應者和需求者之間的供求關系;

　　(3)它包含了金融資產的交易機制，其中最主要的是價格(包括利率、匯率及各種證券的價格)機制。

　　2.金融市場特點

　　(1)市場商品的特殊性。金融市場交易的對象是貨幣、資金以及其他金融工具。

　　(2)市場交易價格的一致性。利率作為貨幣資金價格的表現(xiàn)形式，在市場機制的作用下，不同市場的利率水平將趨于一致。

　　(3)市場交易活動的集中性。在金融市場上，金融工具的交易是通過一些專業(yè)機構組織實現(xiàn)的，通常有固定的交易場所和無形的交易平臺。

　　(4)交易主體角色的可變性。在金融市場上，市場交易主體角色并非固定。一般來說，企業(yè)通常是資金的短缺方，往往是資金的需求者;家庭或個人通常是資金的富余方，往往是資金的供應者。企業(yè)資金也有閑置的時候，這時它就成了資金的供應者，而家庭或個人也可能成為資金的需求者。

　　3.金融市場構成要素： 金融市場的構成要素包括主體、客體和中介。

　　(1)金融市場的主體。參與金融市場交易的當事人是金融市場的主體，包括企業(yè)、政府及政府機構、中央銀行、金融機構、居民個人。

　�、倨髽I(yè)。企業(yè)是金融市場運行的基礎，是重要的資金供給者和需求者。

　　②政府及政府機構。政府參與金融市場，主要是通過發(fā)行各種債券籌集資金。為了防止通貨膨脹，各國一般都禁止政府直接向中央銀行透支，因此，利用金融市場發(fā)行債券，就成為政府重要的資金來源。

　�、壑醒脬y行。與其他市場參與者不同，中央銀行參與金融市場的主要目的不是為了籌措資金獲利，而是為了實現(xiàn)貨幣政策目標，調節(jié)經濟，穩(wěn)定物價。

　�、芙鹑跈C構。金融機構包括銀行業(yè)金融機構和非銀行業(yè)金融機構。金融機構是資金融通活動的重要中介機構，是資金需求者和供給者之間的紐帶。

　　⑤居民個人。在金融市場上，居民是最大的資金供給者。居民將手中的閑置資金投入金融市場，實現(xiàn)資金的保值和增值。居民有時也是資金的需求者，居民購買高檔耐用消費品，或個體經營者為了資金周轉等目的，也會到金融市場上籌集資金。

　　(2)金融市場的客體。金融市場的客體是金融市場的交易對象，即金融工具，包括同業(yè)拆借、票據、債券、股票、外匯和金融衍生品等。

　　(3)金融市場的中介。在資金融通過程中，中介在資金供給者與資金需求者之間起著媒介或橋梁的作用。金融市場的中介大體分為兩類：交易中介和服務中介。

　　①交易中介。交易中介通過市場為買賣雙方成交撮合，并從中收取傭金，包括銀行、有價證券承銷人、證券交易經紀人、證券交易所和證券結算公司等。

　�、诜�務中介。這類機構本身不是金融機構，但卻是金融市場上不可或缺的，如會計師事務所、律師事務所、投資顧問咨詢公司和證券評級機構等。

　　【例題·單選題】下列屬于交易中介的是(　)。

　　A.會計師事務所　　　B.律師事務所

　　C.證券評級機構　　　D.有價證券承銷人

　　『正確答案』D

　　『答案解析』交易中介通過市場為買賣雙方成交撮合，并從中收取傭金，包括銀行、有價證券承銷人、證券交易經紀人、證券交易所和證券結算公司等。

　　二、金融市場的功能和分類

　　就理財業(yè)務而言，金融市場是個人理財業(yè)務發(fā)展的基礎。

　　(一)金融市場功能

　　金融市場的功能可以從微觀和宏觀兩個方面來考察。

　　1.微觀經濟功能

　　(1)集聚功能。金融市場有引導眾多分散的小額資金會聚成投入社會再生產的資金集合功能。

　　(2)財富功能。金融市場上銷售的金融工具為投資者提供了儲存財富、保有資產和財富增值的途徑。

　　(3)避險功能。金融市場為市場參與者提供了防范資產風險和收入風險的手段。金融市場為市場參與者提供風險補償機制，有兩種實現(xiàn)方式：一是保險機構出售保險單;二是金融市場提供套期保值、組合投資的條件和機會，達到風險對沖、風險轉移、風險分散和風險規(guī)避的目的。

　　(4)交易功能。借助金融市場的交易組織、交易規(guī)則和管理制度，金融工具比較便利地實現(xiàn)交易。便利的金融資產交易和豐富的金融產品選擇，降低了交易成本，促進了金融市場的發(fā)展。

　　2.宏觀經濟功能

　　(1)資源配置功能。金融市場通過將資源從利用效率低的部門轉移到利用效率高的部門，使社會經濟資源有效地配置在效率最高或效用最大的部門，實現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。

　　(2)調節(jié)功能。調節(jié)功能是指金融市場對宏觀經濟的調節(jié)作用，包括金融市場的自發(fā)調節(jié)和政府實施的主動調節(jié)。在金融市場大量的投融資活動中，投資者追求經濟利益，謹慎選擇投資對象。金融市場通過其特有的資本集聚功能和引導資本合理配置的機制，首先對微觀經濟部門產生影響，進而影響到宏觀經濟活動。此外，政府運用法定存款準備金制度、再貼現(xiàn)和公開市場操作等貨幣政策，對宏觀經濟實施調控。

　　(3)反映功能。金融市場常被看做國民經濟的“晴雨表”和“氣象臺”，它是國民經濟景氣度指標的重要信號系統(tǒng)。

　　(二)金融市場分類

　　金融市場是由許多子市場構成的龐大市場體系，主要分為以下幾類。

　　1.按金融交易場所分類： 按照金融交易是否存在固定場所，金融市場劃分為有形市場和無形市場。

　　2.按金融工具發(fā)行和流通特征分類：金融市場劃分為發(fā)行市場、二級市場、第三市場和第四市場。

　　金融資產首次出售給公眾所形成的交易市場是發(fā)行市場，又稱一級市場。

　　金融資產發(fā)行后在不同投資者之間買賣流通所形成的市場即為二級市場，又稱流通市場。它是進行股票、債券和其他有價證券買賣的市場。

　　第三市場是指證券在交易所上市，在場外市場通過交易所會員的經紀人公司進行交易的市場。相對于交易所交易來說，它具有限制少、成本低的優(yōu)點。

　　第四市場是大宗交易者利用電腦網絡直接進行交易的市場，中間沒有經紀人的介入。機構投資者在證券交易中所占的比例越來越大，他們之間的證券買賣數額大，通常避開經紀人直接交易，以降低成本。

　　3.按照交易標的物分類： 按照交易標的物的不同，金融市場劃分為貨幣市場、資本市場、金融衍生品市場、外匯市場、保險市場和黃金及其他投資品市場。

　　(1)貨幣市場。貨幣市場又稱短期資金市場，是指專門融通短期資金和交易期限在一年以內(包括一年)的有價證券市場。

　　(2)資本市場。資本市場是指提供長期(一年以上)資本融通和交易的市場，包括股票市場、中長期債券市場和證券投資基金市場。

　　(3)金融衍生品市場。金融衍生品市場是以金融衍生品為交易對象的市場，可劃分為期貨市場、期權市場、遠期協(xié)議市場和互換市場。

　　(4)外匯市場。外匯市場是指由銀行等金融機構、自營交易商、大型跨國企業(yè)參與，通過中介機構或電信系統(tǒng)聯(lián)結，以各種可兌換貨幣為買賣對象的交易市場。

　　(5)保險市場。保險是對因意外災害事故所造成的財產損失和人身傷害所提供的補償。保險市場以保險商品的發(fā)行與轉讓為交易對象，是一種特殊形式的金融市場。

　　(6)黃金及其他投資品市場。

　　其他分類：現(xiàn)貨期貨、國內國外市場等。

　　三、金融市場的發(fā)展

　　(一)國際金融市場的發(fā)展

　　經濟全球化和金融全球化相互促進，推動了金融市場國際化的快速發(fā)展。而全球金融市場的波動性、不確定性以及風險的傳染性，促使各國監(jiān)管當局加強國際問的合作與協(xié)調，規(guī)范和統(tǒng)一金融監(jiān)管的標準。

　　1.全球資本流動日益自由化，金融市場價格聯(lián)動性增強;

　　2.全球金融市場監(jiān)管標準與規(guī)則逐步趨同;

　　3.全球金融市場交易方式逐步融合，清算方式趨于統(tǒng)一;

　　4.全球衍生品市場快速發(fā)展。

　　(二)中國金融市場的發(fā)展

　　1.金融市場體系基本形成

　　2.金融市場功能不斷深化

　　隨著金融市場體系的逐漸形成，我國金融市場功能不斷深化。這主要體現(xiàn)在以下幾個方面：(1)金融市場的寬度不斷增大，金融產品與工具逐漸豐富。(2)金融市場的厚度逐漸增加，金融市場規(guī)模不斷擴大，資源配置能力顯著提高。(3)金融市場主體參與程度不斷提高，參與形式更為多樣化。

　　3.金融市場基本制度建設日益完善

　　首先是金融市場法律制度逐步建立與完善，《人民共和國證券法》、《人民共和國保險法》等一系列金融法律清晰界定了市場各方的權責關系，各個監(jiān)管部門陸續(xù)制定和發(fā)布了一系列金融市場規(guī)章和規(guī)范性文件。

　　其次是金融市場監(jiān)管體系逐漸形成，形成了以人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等市場監(jiān)管部門分工合作、溝通協(xié)調，較為完整的金融市場監(jiān)管架構。

　　另外，金融市場基礎建設也取得較大成果，尤其是近年來，為適應金融市場的快速發(fā)展，我國對市場基礎建設進行了不斷改進和持續(xù)升級。

　　4.金融市場對外開放程度不斷提高

　　四、貨幣市場

　　一、貨幣市場概述

　　1.貨幣市場的定義

　　貨幣市場工具包括政府發(fā)行的短期政府債券、商業(yè)票據、可轉讓的大額定期存單以及貨幣市場共同基金等。這些交易工具可以隨時在市場上出售變現(xiàn)，從這個意義上說，它們常常作為機構和企業(yè)的流動性二級準備，故被稱為準貨幣，而融通短期資金的市場也被稱為貨幣市場。

　　2.貨幣市場的特征

　　(1)低風險、低收益。貨幣市場是一種債務工具的交易市場，相對于以股權交易為對象的資本市場而言，貨幣市場具有低風險、低收益的特征。

　　(2)期限短、流動性高。貨幣市場是短期資金的融通市場，資金融通期限通常在一年以內。

　　(3)交易量大。相對于居民和中小機構的借款和儲蓄的零售市場而言，貨幣市場交易量很大，在某種意義上可以稱為資金批發(fā)市場。

　　(二)貨幣市場的組成

　　1.同業(yè)拆借市場

　　同業(yè)拆借指銀行等金融機構之間相互借貸在中央銀行存款賬戶上的準備金余額，以調劑資金余缺。

　　同業(yè)拆借利率的形成機制分為兩種：一種是由拆借雙方當事人協(xié)定，這種機制下形成的利率主要取決于拆借雙方拆借資金愿望的強烈程度，利率彈性較大;另一種是借助中介人經紀商，通過公開競價確定，這種機制下形成的利率主要取決于市場拆借資金的供求狀況，利率彈性較小。

　　在國際貨幣市場上，最典型的、最有代表性的同業(yè)拆借利率是倫敦銀行同業(yè)拆借利率(LIBOR)，它是浮動利率融資工具的發(fā)行依據和參照。

　　2.商業(yè)票據市場

　　商業(yè)票據是大公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)的方式出售給投資者的一種短期無擔保信用憑證。它具有期限短、成本低、方式靈活、利率敏感、信用度高等特點。

　　商業(yè)票據的市場主體包括發(fā)行者、投資者和銷售商。

　　3.銀行承兌匯票市場

　　銀行承兌匯票市場是以銀行承兌匯票為交易對象的市場，銀行對未到期的商業(yè)匯票予以承兌(承諾兌現(xiàn)付款)，以自己的信用為擔保，成為票據的第一債務人，出票人只負第二責任。

　　銀行承兌匯票特點：(1)安全性高、信用度好。(2)靈活性好。

　　4.回購市場

　　回購市場是通過回購協(xié)議進行短期貨幣資金借貸所形成的市場。

　　回購是指在出售證券時，與證券的購買商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按原價或約定價格購回所賣證券，從而獲得即時可用資金的一種交易行為。從本質上說，回購協(xié)議是一種以證券為抵押品的抵押貸款。

　　5.短期政府債券市場

　　短期政府債券是政府作為債務人，承諾一年內債務到期時償還本息的有價證券。短期政府債券市場是以發(fā)行和流通短期政府債券所形成的市場，通常將其稱為國庫券市場。

　　短期政府債券具有違約風險小、流動性強、交易成本低和收入免稅的特點。

　　6.大額可轉讓定期存單市場

　　大額可轉讓定期存單市場是銀行大額可轉讓定期存單發(fā)行和買賣的場所。大額可轉讓定期存單(CDs)是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉讓流通的存款憑證。最早由花旗銀行開發(fā)的，

　　大額可轉讓定期存單的特點主要有：①不記名;②金額較大;面值都是十萬二十萬美元以上;③利率既有固定的，也有浮動的，一般比同期限的定期存款的利率高;④不能提前支取，但是可以在二級市場上流通轉讓。

　　(三)貨幣市場在個人理財中的運用

　　不同貨幣市場的理財產品特點不同。貨幣市場基金、人民幣理財產品以及信托產品安全性較高，收益穩(wěn)定，適合投資者投資。其中貨幣市場基金由于具有很強的流動性，收益高于同期銀行定期存款，是銀行儲蓄的良好替代品;人民幣理財產品、信托產品投資期限固定，收益穩(wěn)定，適合有較大數額閑置資金的投資者購買。投資者購買時，可根據產品各自的特點，選擇適合自己的理財組合，在確保安全性、流動性的基礎上獲得投資收益的最大化。

　　【例題·單選題】下列不屬于貨幣市場交易工具的是(　)。

　　A.短期政府債券　　B.中長期債券

　　C.商業(yè)票據　　　　D.大額可轉讓定期存單

　　『正確答案』B