考點3.7 債券投資業(yè)務(P90-94) ★

　�、倌繕耍褐饕�是平衡流動性和盈利性，并降低資產組合的風險、提高資本充足率。

　�、趯ο螅喊�括國債、地方政府債券、金融債券、央行票據、資產支持證券、企業(yè)債券和公司債券等。

　　(1)國債：以國家信用為后盾，通常被認為是沒有信用風險。二級市場非常發(fā)達，交易方便，其利息收入不用繳納所得稅。。包括記賬式國債【商行證券投資的主要對象】和儲蓄國債兩種，記賬式國債有交易所、銀行間債券交易市場和商業(yè)銀行柜臺上場三個發(fā)行及流通渠道。來源：

　　(2)地方政府債券：也稱市政債券，一般用于交通、通訊、住宅、教育、醫(yī)院和污水處理系統等地方性公共設施的建設。

　　(3)金融債券：金融機構法人在全國銀行間債券市場發(fā)行的。

　　(4)中央銀行票據：央行發(fā)行票據是通過公開市場操作調節(jié)金融體系的流動性，是一種重要的貨幣政策手段。具有無風險、流動性高等特點，是商行債券投資的重要對象。(期限為3、6、12 個月)

　　(5)資產支持證券：是資產證券化產生的資產。

　　(6)企業(yè)債券和公司債券

　　企業(yè)債券由發(fā)改委監(jiān)督管理的債券，在實踐中，其發(fā)債主體為中央政府部門所屬機構、國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)，它在很大程度上體現了政府信用。

　　公司債券管理機構為證監(jiān)會，發(fā)債主體為公司法人，公司債券在證券登記結算公司統一登記托管，可申請在證券交易所上市交易，其信用風險一般高于企業(yè)債券。

　　考點3.8 債券投資的收益與風險(P94-96)

　　1.名義收益率，又稱票面收益率，是票面利息與面值的比率。無法準確衡量債券投資的實際收益。

　　2.即期收益率

　　即期收益率=票面利息/購買價格×l00%

　　3.持有期收益率

　　持有期收益率=(出售價格-購買價格+利息)/購買價格×l00%

　　考慮了債券所支付的利息收入、購買價格和出售價格、資本損益，反映了實際收益率。是事后衡量指標，在作為投資決策的參考時，具有很強的主觀性。

　　4.到期收益率

　　到期收益率=(收回金額-購買價格+利息)/購買價格×l00%

　　同時考慮到了利息收入和資本損益，到期收益率僅適用于持有到期的債券。

　　5.債券投資的風險

　　主要包括信用風險、價格風險、利率風險、購買力風險、流動性風險、政治風險、操作風險等。