信用風(fēng)險(xiǎn)管理

　　信用風(fēng)險(xiǎn)是我國(guó)商業(yè)銀行目前所面臨的最大的、最主要的風(fēng)險(xiǎn)，這一章占了八大風(fēng)險(xiǎn)管理的三分之一的篇幅還多，同時(shí)每種具體風(fēng)險(xiǎn)的管理都是按照識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制的流程來(lái)介紹的，所以對(duì)這一章進(jìn)行重點(diǎn)講解，既是重要性使然，也是出于相通性的考慮。

　　3.1 信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

　　3.1.1 單一法人客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

　　1.單一法人客戶(hù)的基本信息分析

　　按照業(yè)務(wù)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)特性的不同，商業(yè)銀行的客戶(hù)可劃分為法人客戶(hù)與個(gè)人客戶(hù)，法人客戶(hù)根據(jù)其機(jī)構(gòu)性質(zhì)可以分為企業(yè)類(lèi)客戶(hù)和機(jī)構(gòu)類(lèi)客戶(hù)，企業(yè)類(lèi)客戶(hù)根據(jù)其組織形式不同可劃分為單一法人客戶(hù)和集團(tuán)法人客戶(hù)。

　　近三年經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等。成立不足三年的客戶(hù)，提交自成立以來(lái)的各年度的報(bào)表。

　　2.單一法人客戶(hù)的財(cái)務(wù)狀況分析

　　(1)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

　�、僮R(shí)別和評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)報(bào)表風(fēng)險(xiǎn)。主要關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表在編制方法及其質(zhì)量能否充分反映客戶(hù)實(shí)際和潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　②識(shí)別和評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)管理狀況

　�、圩R(shí)別和評(píng)價(jià)資產(chǎn)管理狀況

　�、茏R(shí)別和評(píng)價(jià)負(fù)債管理狀況

　　(2)財(cái)務(wù)比率分析

　　財(cái)務(wù)比率主要分為四大類(lèi)：

　�、儆�利能力比率

　　銷(xiāo)售毛利率=[(銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本)/銷(xiāo)售收入]×100%

　　銷(xiāo)售凈利率=(凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入)×100%

　　資產(chǎn)凈利率(總資產(chǎn)報(bào)酬率)=凈利潤(rùn)/[(期初資產(chǎn)總+期末資產(chǎn)總)/2] ×100%

　　凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)

　　=(凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入)×(銷(xiāo)售收入/平均總資產(chǎn))

　�、谛�率比率

　　存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷(xiāo)售成本/[(期初存貨+期末存貨)/2]

　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/[(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)/2]

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

　　應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=購(gòu)貨成本/[(期初應(yīng)付賬款+期末應(yīng)付賬款)/2]

　　應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率

　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/[(期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn))/2]

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/[(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2]

　　資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)=[稅后損益+利息費(fèi)用×(1-稅率)]/平均資產(chǎn)總額

　　權(quán)益收益率(ROE)=稅后損益/平均股東權(quán)益凈額

　　資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)=[稅后損益+利息費(fèi)用×(1-稅率)]/平均資產(chǎn)總額

　�、鄹軛U比率

　　杠桿比率是用來(lái)衡量企業(yè)所有者利用自有資金獲得融資的能力，也用于判斷企業(yè)的償債資格和能力。

　　資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)×100%

　　利息償付比率(利息保障倍數(shù))=(稅前凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用

　　=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量+利息費(fèi)用+所得稅)/利息費(fèi)用

　　=[(凈利潤(rùn)+折舊+無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo))+息稅]/利息費(fèi)用

　　更理想的保障倍數(shù)應(yīng)當(dāng)是將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與本息支付合計(jì)數(shù)相比較。

　�、芰鲃�(dòng)比率

　　流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)/流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

　　速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

　　其中：速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨

　　或：速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費(fèi)用

　　(3)現(xiàn)金流量分析(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng))

　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指企業(yè)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有交易和事項(xiàng)。

　　投資活動(dòng)指企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)的購(gòu)建和不包括在現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的投資及其處置活動(dòng)。

　　融資活動(dòng)指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動(dòng)。

　　在分析企業(yè)現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)當(dāng)全面考慮所有與信用風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的信息，通過(guò)完整的現(xiàn)金流入和流出的總量分析、結(jié)構(gòu)分析和趨勢(shì)分析，揭示出借款人的財(cái)務(wù)健康狀況，以判斷還款來(lái)源和還款的可能性。

　　對(duì)于短期貸款，應(yīng)當(dāng)考慮正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量是否能夠及時(shí)而且足額償還貸款;對(duì)于中長(zhǎng)期貸款，應(yīng)當(dāng)主要分析未來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否能夠產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量以?xún)斶�貸款本息，但在貸款初期，應(yīng)當(dāng)考察借款人是否有足夠的融資能力和投資能力來(lái)獲得所需的現(xiàn)金流量以?xún)斶�貸款利息。

　　3.單一法人客戶(hù)的非財(cái)務(wù)因素分析

　　考察和分析企業(yè)的非財(cái)務(wù)因素，主要從管理層風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)及自然環(huán)境等方面進(jìn)行分析和判斷。

　　(1)管理層風(fēng)險(xiǎn)分析

　　(2)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析

　　行業(yè)周期性分析和國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策對(duì)行業(yè)的影響

　　(3)生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析

　　原材料的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)。

　　(4)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)及自然環(huán)境分析

　　舉例貿(mào)易政策：勞動(dòng)密集型，取消出口退稅、加征出口關(guān)稅。

　　4.單一法人客戶(hù)的擔(dān)保分析(抵押文化盛行)

　　擔(dān)保是指為維護(hù)債權(quán)人和其他當(dāng)事人的合法權(quán)益，提高貸款償還的可能性，降低商業(yè)銀行資金損失的風(fēng)險(xiǎn)，由借款人或第三方對(duì)貸款本息的償還或其他授信產(chǎn)品提供的一種附加保障，為商業(yè)銀行提供一個(gè)可以影響或控制的潛在還款來(lái)源。商業(yè)銀行可以通過(guò)執(zhí)行擔(dān)保來(lái)爭(zhēng)取貸款本息的最終償還或減少損失。

　　(1)擔(dān)保方式：保證、抵押、質(zhì)押、留置和定金

　　保證：保證是指保證人和債權(quán)人約定，當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，保證人按照約定履行債務(wù)或者承擔(dān)責(zé)任的行為。貸款保證的目的是通過(guò)第三方為借款人按約、足額償還貸款提供支持。

　�、俦ＷC人的資格。國(guó)家機(jī)關(guān)(除經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn))，學(xué)校、幼兒園、醫(yī)院等以公益為目的的事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體，企業(yè)法人的分支機(jī)構(gòu)和職能部門(mén)，均不得作為保證人。

　�、诒ＷC人的財(cái)務(wù)實(shí)務(wù)。

　�、郾ＷC人履約的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)及其與借款人之間的關(guān)系。

　�、鼙ＷC人履約的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)及其與借款人之間的關(guān)系。

　�、荼ＷC的法律責(zé)任。保證分為連帶責(zé)任保證和一般保證兩種，連帶責(zé)任保證的債務(wù)人在主合同規(guī)定的債務(wù)履行期屆滿(mǎn)沒(méi)有履行債務(wù)的，債權(quán)人可以要求債務(wù)人履行債務(wù)，也可以要求保證人在其保證范圍內(nèi)承擔(dān)保證責(zé)任;一般保證的保證人在主合同糾紛未經(jīng)審判或仲裁，并就債務(wù)人財(cái)產(chǎn)依法強(qiáng)制執(zhí)行仍不能履行債務(wù)前，對(duì)債權(quán)人可以拒絕承擔(dān)保證責(zé)任。

　　抵押：抵押是指?jìng)鶆?wù)人或第三方不轉(zhuǎn)移對(duì)財(cái)產(chǎn)的占有，將該財(cái)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保。債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依照法律規(guī)定以該財(cái)產(chǎn)折價(jià)或者以拍賣(mài)、變賣(mài)該財(cái)產(chǎn)的價(jià)款優(yōu)先受償。債務(wù)人或第三方為抵押人，債權(quán)人為抵押權(quán)人，提供擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)為抵押物。

　　抵押物的所有權(quán)：在合同中不得規(guī)定在債務(wù)履行屆滿(mǎn)，債務(wù)人沒(méi)有清償債務(wù)時(shí)，抵押物所有權(quán)轉(zhuǎn)移為債權(quán)人所有。

　　質(zhì)押：質(zhì)押又稱(chēng)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押，是指?jìng)鶆?wù)人或第三方將其動(dòng)產(chǎn)移交債權(quán)人占有，將該動(dòng)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保。債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依照法律規(guī)定以該動(dòng)產(chǎn)折價(jià)或者以拍賣(mài)、變賣(mài)該動(dòng)產(chǎn)的價(jià)款優(yōu)先受償。

　　權(quán)利質(zhì)押的范圍：

　　·匯票、支票、本票、債券、存款單等;

　　·倉(cāng)單、提單等與貨權(quán)相關(guān)的票據(jù);

　　·依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票;

　　·依法可以轉(zhuǎn)讓的商票專(zhuān)用權(quán)、專(zhuān)利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán);

　　留置與定金：留置是指?jìng)鶛?quán)人按照合同約定占有債務(wù)人的動(dòng)產(chǎn)，債務(wù)人不按照合同約定的期限履行債務(wù)的，債權(quán)人有權(quán)依照法律規(guī)定留置該財(cái)產(chǎn)，以該財(cái)產(chǎn)折價(jià)或者以拍賣(mài)、變賣(mài)該財(cái)產(chǎn)的價(jià)款優(yōu)先受償。

　　留置這一擔(dān)保形式，主要應(yīng)用于保管合同、運(yùn)輸合同、加工承攬合同等主合同。給付定金的一方不履行約定的債務(wù)的，無(wú)權(quán)要求返還定金;收受定金的一方不履行約定的債務(wù)的，應(yīng)當(dāng)雙倍返還定金。

　�、贆C(jī)構(gòu)類(lèi)客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)有其特殊性，包括政策風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)、抵御經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力差、財(cái)務(wù)不規(guī)范、信用觀(guān)念淡薄。舉例吉林大學(xué)和浙江大學(xué)這些高校機(jī)構(gòu)類(lèi)客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)。

　�、谛∑髽I(yè)和微小企業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.1.2 集團(tuán)法人客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

　　1.集團(tuán)法人客戶(hù)的整體狀況分析

　　集團(tuán)法人客戶(hù)的識(shí)別與分類(lèi)

　　(1)識(shí)別

　　企業(yè)集團(tuán)：相互之間有一定的紐帶連接起來(lái)，存在直接或間接控制關(guān)系，或其他重大影響關(guān)系的關(guān)聯(lián)方組成的法人客戶(hù)群。對(duì)企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行分析時(shí)要對(duì)所有的相關(guān)方進(jìn)行的識(shí)別。

　　舉例：山東魯能;央企整體上市。

　　上市公司和母公司之間是一個(gè)企業(yè)集團(tuán)和成員單位的關(guān)系。例如：長(zhǎng)江電力、中國(guó)石油。

　　企業(yè)集團(tuán)的特征：(見(jiàn)教材第80頁(yè) “背景知識(shí)”)

　　強(qiáng)調(diào)②所有的成員單位共同的被第三方企事業(yè)法人所控制

　　關(guān)聯(lián)交易本身是中性詞，如果操作監(jiān)管不當(dāng)，容易帶來(lái)一些操作問(wèn)題、一些財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。

　　關(guān)聯(lián)方：是指在財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策中，與他方之間存在直接或間接控制關(guān)系或重大影響關(guān)系的企、事業(yè)法人。特例：中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)聯(lián)通。并不因?yàn)樗麄兊某鲑Y方是國(guó)家，而是關(guān)聯(lián)方。

　　關(guān)聯(lián)方的特例：央企與國(guó)企。

　　分析關(guān)聯(lián)方時(shí)，首先應(yīng)全面了解集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，找到企業(yè)集團(tuán)的最終控制人和所有關(guān)聯(lián)方。根據(jù)集團(tuán)的發(fā)展，企業(yè)集團(tuán)可以分為縱向和橫向發(fā)展。

　　(2)分類(lèi)

　　縱向一體化和橫向多元化。

　　①橫向多元化：在同一層面上來(lái)對(duì)他的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行拓展。例如，目前較為普遍的一種操作模式是，母公司先將現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，然后再低于評(píng)估價(jià)格轉(zhuǎn)售給上市子公司;子公司通過(guò)配股，增發(fā)等手段進(jìn)行再融資，并以所購(gòu)資產(chǎn)的溢價(jià)作為投資收益。

　　②縱向一體化：主要集中在上下游企業(yè)之間。比如鋼鐵企業(yè)，向上游收購(gòu)礦山，同時(shí)向下游可以成立的自己的銷(xiāo)售公司或一些鋼鐵深加工。還有另外一種縱向延伸，例如，原材料，生產(chǎn)，銷(xiāo)售。

　　關(guān)聯(lián)交易

　　關(guān)聯(lián)交易：是指發(fā)生在集團(tuán)內(nèi)關(guān)聯(lián)方之間的有關(guān)轉(zhuǎn)移權(quán)利或義務(wù)的事項(xiàng)安排。

　　共同受?chē)?guó)家控制的企業(yè)不列入關(guān)聯(lián);金融控股公司中的商業(yè)銀行不納入集團(tuán)客戶(hù)管理范疇。

　　其他關(guān)注(P82)

　　關(guān)聯(lián)交易具有一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)性。在于不同的公司之間通過(guò)關(guān)聯(lián)交易來(lái)調(diào)整利潤(rùn)。

　　有些征兆可以來(lái)把關(guān)聯(lián)交易識(shí)別出來(lái)。

　　此外，在識(shí)別和分析集團(tuán)法人客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，商業(yè)銀行還應(yīng)當(dāng)盡量做到六點(diǎn)

　　在這里強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn);

　　(1)集團(tuán)法人客戶(hù)的識(shí)別頻率與額度授信周期應(yīng)當(dāng)保持一致。

　　(2)對(duì)所有集團(tuán)法人客戶(hù)的框架圖必須每年進(jìn)行維護(hù)，更新集團(tuán)內(nèi)的成員單位。

　　2.集團(tuán)法人客戶(hù)的信用風(fēng)險(xiǎn)特征

　　(1)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易頻繁：兩個(gè)動(dòng)機(jī)

　　動(dòng)機(jī)之一：實(shí)現(xiàn)整個(gè)集團(tuán)公司的統(tǒng)一管理和控制。動(dòng)機(jī)之二是通過(guò)關(guān)聯(lián)交易來(lái)規(guī)避障礙和粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表。

　　(2)連環(huán)擔(dān)保十分普遍：循環(huán)擔(dān)保

　　通常采用連環(huán)擔(dān)保的形式申請(qǐng)銀行貸款，貸款實(shí)質(zhì)上處于擔(dān)保不足或無(wú)擔(dān)保狀態(tài)。

　　(3)財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)性差

　　(4)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較高

　　(5)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和貸后監(jiān)督難度大：例如：一方面，跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)。另一方面，跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)。

　　3.1.3 個(gè)人客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

　　1.個(gè)人客戶(hù)的基本信息分析

　　個(gè)人客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為：

　�、僮陨碜鳛閭鶆�(wù)人在信貸業(yè)務(wù)中的違約

　　②表外業(yè)務(wù)中自行違約或作為保證人為其他債務(wù)人/交易方提供擔(dān)程中的違約。

　　商業(yè)銀行在對(duì)個(gè)人客戶(hù)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別或分析時(shí)，個(gè)人客戶(hù)應(yīng)提交申請(qǐng)材料

　�、窠杩钊说馁Y信調(diào)查情況：

　　1)利用內(nèi)外部征信系統(tǒng)調(diào)查借款人的資信情況。

　　2)重點(diǎn)調(diào)查可能影響第一還款來(lái)源的因素。

　　Ⅱ貸款用途的調(diào)查:

　　貸款人在申請(qǐng)貸款時(shí)要寫(xiě)明貸款用途。

　　個(gè)人信貸風(fēng)險(xiǎn)中一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)就是偽造貸款。

　�、髮�(duì)擔(dān)保方式的調(diào)查：

　　貸款人是否能按照商業(yè)銀行的要求，為其所購(gòu)商品辦理財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，購(gòu)買(mǎi)貸款信用保險(xiǎn)等。

　　實(shí)踐證明：個(gè)人信用評(píng)分系統(tǒng)是有效控制個(gè)人客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)的基本要求，而且有助于大幅度提升個(gè)人信貸業(yè)務(wù)規(guī)模和運(yùn)營(yíng)效率。

　　2.個(gè)人信貸產(chǎn)品分類(lèi)及風(fēng)險(xiǎn)分析

　　(1)個(gè)人住宅抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)分析

　�、俳�(jīng)銷(xiāo)商風(fēng)險(xiǎn)

　�、凇凹侔唇摇憋L(fēng)險(xiǎn)(重點(diǎn))

　　“假按揭”的含義：開(kāi)發(fā)商以本單位職工或其他關(guān)系人冒充客戶(hù)作為購(gòu)房人，通過(guò)假冒銷(xiāo)售的方式套取銀行貸款的行為。

　　“假按揭”的主要特征：開(kāi)發(fā)商利用積壓房地產(chǎn)套取銀行信用，欺詐銀行信貸資金。

　　“假按揭”的表現(xiàn)形式：共6條

　　其中最后一條：開(kāi)發(fā)商與購(gòu)房人串通，規(guī)避不允許零首付的政策限制來(lái)進(jìn)行“假按揭”。

　�、鄯康禺a(chǎn)價(jià)值下跌導(dǎo)致超額抵押值不足的風(fēng)險(xiǎn)。

　　④借款人的經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)個(gè)人零售貸款風(fēng)險(xiǎn)分析

　　例子：信用卡消費(fèi)貸款、汽車(chē)消費(fèi)信貸。

　　(3)循環(huán)零售貸款(了解)：貸款是循環(huán)的。

　　3.1.4 貸款組合信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

　　貸款組合內(nèi)的單筆貸款之間通常存在一定程度的相關(guān)性。

　　貸款組合信用風(fēng)險(xiǎn)更多的是一種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　1.宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)因素

　　2.行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　舉例：

　　行業(yè)：鋼鐵、房地產(chǎn)

　　區(qū)域：城市商業(yè)銀行

　　3.2 信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量

　　信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量經(jīng)歷了三個(gè)階段：專(zhuān)家判斷法，信用評(píng)分法，違約概率模型。

　　在《巴塞爾新資本協(xié)議》中規(guī)定，商業(yè)銀行的內(nèi)部評(píng)級(jí)應(yīng)基于二維評(píng)級(jí)體系：一維客戶(hù)評(píng)級(jí) ，另一維債項(xiàng)評(píng)級(jí)。

　　3.2.1客戶(hù)信用評(píng)級(jí)

　　1.客戶(hù)信用評(píng)級(jí)的基本概念

　　客戶(hù)評(píng)級(jí)的評(píng)價(jià)主體是商業(yè)銀行，評(píng)價(jià)目標(biāo)是客戶(hù)違約風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)價(jià)的結(jié)果是信用等級(jí)和違約概率。按照《巴塞爾新資本協(xié)議》規(guī)定客戶(hù)評(píng)級(jí)必須具有兩大功能：一是能夠有效區(qū)分違約客戶(hù)，即不同信用等級(jí)的客戶(hù)違約風(fēng)險(xiǎn)隨信用等級(jí)的下降而加速上升的趨勢(shì);二是能夠準(zhǔn)確量化客戶(hù)違約風(fēng)險(xiǎn)，即能夠估計(jì)各信用等級(jí)的違約概率，并將估計(jì)的違約概率與實(shí)際違約頻率的誤差控制在一定范圍內(nèi)。

　　違約與違約概率

　　違約的定義：①不能全額償還債務(wù)

　�、趯�(duì)于貸款如果實(shí)質(zhì)性的信貸債務(wù)逾期90天以上

　　③可能無(wú)法全額償還債務(wù)(共6點(diǎn))

　　強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)：銀行將貸款出售并相應(yīng)承擔(dān)了較大的經(jīng)濟(jì)損失。

　　(1)《巴塞爾新資本協(xié)議》規(guī)定

　　對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)定了主要的三個(gè)參數(shù)：違約概率、違約損失率、違約風(fēng)險(xiǎn)暴露

　　(2)我國(guó)采用的是五級(jí)分類(lèi)法，業(yè)內(nèi)尚無(wú)統(tǒng)一的違約定義，監(jiān)管當(dāng)局也未出臺(tái)相應(yīng)的監(jiān)管指引。

　　違約概率：是指借款人在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生違約的可能性。在《巴塞爾新資本協(xié)議》中違約概率被具體定義為借款人內(nèi)部評(píng)級(jí)一年期違約概率與0.03%中的較高者。

　　違約概率的估計(jì)包括兩個(gè)層面：一是單一借款人的違約概率。二是某一信用等級(jí)所有借款人的違約概率。《巴塞爾新資本協(xié)議》要求實(shí)施內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行估計(jì)其各信用等級(jí)借款人的違約概率。

　　違約頻率：屬于事后統(tǒng)計(jì)，違約概率屬于事前預(yù)測(cè)

　　不良率：是不良債項(xiàng)余額在所有債項(xiàng)余額中的占比。

　　2.客戶(hù)信用評(píng)級(jí)的發(fā)展

　　經(jīng)歷了以下階段：專(zhuān)家判斷法、信用評(píng)分法、違約概率模型分析。

　　(1)專(zhuān)家判斷法(expert system)：是與否的二維決策

　　即專(zhuān)家系統(tǒng)，依賴(lài)高級(jí)信貸人員和信貸專(zhuān)家自身的專(zhuān)業(yè)知識(shí)、技能和豐富經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用各種專(zhuān)業(yè)性分析工具，在分析評(píng)價(jià)各種關(guān)鍵要素基礎(chǔ)上依據(jù)主觀(guān)判斷來(lái)綜合評(píng)定信用風(fēng)險(xiǎn)的分析系統(tǒng)。主要考慮兩個(gè)方面的因素。

　　①與借款人有關(guān)的因素：非系統(tǒng)性因素

　　其中 杠桿因素:如果貸款比較高的借款人，商業(yè)銀行就會(huì)相應(yīng)的提高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

　�、谂c市場(chǎng)有關(guān)的因素：系統(tǒng)性因素

　　經(jīng)濟(jì)周期：在經(jīng)濟(jì)蕭條期，耐用消費(fèi)品更容易出現(xiàn)違約。

　　利率水平：與逆向選擇有關(guān) 逆向選擇反而使風(fēng)險(xiǎn)低的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)退出了市場(chǎng)。

　　5Cs系統(tǒng)：character，capital，capacity，collateral，condition 分別為品德，資本，還款能力，抵押，經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

　　資本:是指借款人的財(cái)務(wù)杠桿狀況及資本金情況。

　　5Ps體系：個(gè)人因素(personal factor)，資金用途因素(purpose factor)，還款來(lái)源因素(payment factor)，保障因素(portection factor)，企業(yè)前景因素(perspective)

　　駱駝(CAMEL)體系：capital adequacy，asset quality，management，earnings，liquidity分別為:資本充足性，資產(chǎn)質(zhì)量，管理水平，盈利水平，流動(dòng)性

　　專(zhuān)家評(píng)價(jià)法具有主觀(guān)性的局限性，在實(shí)踐中，商業(yè)銀行往往通過(guò)頒布統(tǒng)一的信貸評(píng)估指引和操作流程，并采用眾多專(zhuān)家組成的專(zhuān)家委員會(huì)的綜合意見(jiàn)等措施，在一定程度上彌補(bǔ)專(zhuān)家系統(tǒng)的這一局限性。

　　(2)信用評(píng)分法

　　在《巴塞爾新資本協(xié)議》明確要求計(jì)算違約概率以后，信用評(píng)分技術(shù)在全球商業(yè)銀行中得到了更為廣泛的應(yīng)用。

　　信用評(píng)分模型的關(guān)鍵在于特征變量的選擇和各自權(quán)重的確定。模型包括：線(xiàn)性概率模型，logit模型，probit模型和線(xiàn)性辨別模型。

　　運(yùn)用信用評(píng)分模型進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本過(guò)程：確定變量、進(jìn)行回歸分析、代入

　　模型中存在著問(wèn)題：

　�、賹�(duì)模型進(jìn)行回歸時(shí)是采用的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸的，無(wú)法及時(shí)反映企業(yè)信用狀況的變化。

　　②對(duì)數(shù)據(jù)積累要求高、數(shù)據(jù)必須是準(zhǔn)確數(shù)值

　　③可以給出客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)水平的分?jǐn)?shù)，卻無(wú)法根據(jù)模型準(zhǔn)確精確的計(jì)算出該客戶(hù)的違約概率。

　　(3)違約概率模型

　　穆迪的RiskCale 和 Credit Monitor、KPMG的風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)模型和死亡率模型。

　　3.法人客戶(hù)評(píng)級(jí)模型

　　(1)Altman的Z計(jì)分模型和ZETA模型

　　Z值信用等級(jí)的分?jǐn)?shù)，越高，違約概率越低。

　　(2)Risk Calu模型

　　它是在傳統(tǒng)信用評(píng)分技術(shù)上發(fā)展起來(lái)的一種適用于非上市公司的違約概率模型。它的核心是通過(guò)嚴(yán)格的步驟從客戶(hù)信息中選擇出最能預(yù)測(cè)違約的一組變量，經(jīng)過(guò)適當(dāng)變換后運(yùn)用Logit/Probit回歸技術(shù)預(yù)測(cè)客戶(hù)的違約概率。

　　Logit：隨機(jī)變量服從邏輯概率分布

　　Probit：隨機(jī)變量服從正態(tài)分布

　　步驟(掌握)：共6點(diǎn)

　�、偈占�大量的公司數(shù)據(jù)，包括背景資料、財(cái)務(wù)報(bào)表、非財(cái)務(wù)信息、違約記錄等;

　�、趯�(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行樣本選擇和異常值處理，將樣本劃分為建模樣本、建模外樣本、時(shí)段外樣本，構(gòu)建盡可能多的、具有明確經(jīng)濟(jì)含義的風(fēng)險(xiǎn)因素(50～100個(gè))，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行秩變換、核變換等處理，將風(fēng)險(xiǎn)因素原始值轉(zhuǎn)換為違約率

　�、壑鹨环治鲎儞Q各風(fēng)險(xiǎn)因素的單調(diào)性、違約預(yù)測(cè)能力及彼此間的相關(guān)性，初步選擇出違約預(yù)測(cè)能力強(qiáng)、彼此相關(guān)性不高的20～30個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素;

　　④運(yùn)用Logit/Probit因歸技術(shù)從初選因素中選擇出9～11個(gè)最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)因素，并確保回歸系數(shù)具有明確的經(jīng)濟(jì)含義，各變量間不存在多重共線(xiàn)性;

　　⑤在建模外樣本、時(shí)段外樣本中驗(yàn)證基于建模樣本所構(gòu)建模型的違約區(qū)分能力，確保模型的橫向適用性和縱向前瞻性;

　�、迣�(duì)模型輸出結(jié)果進(jìn)行校正，得到最終各客戶(hù)的違約概率。

　　(3)Credit Monitor模型

　　Credit Monitor模型是在Merton模型基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的一種適用于上市公司的違約概率模型，其核心在于把企業(yè)與銀行的借貸關(guān)系視為期權(quán)買(mǎi)賣(mài)關(guān)系，借貸關(guān)系中的信用風(fēng)險(xiǎn)信息因此隱含在這種期權(quán)交易之中，從而通過(guò)應(yīng)用期權(quán)定價(jià)理論求解出信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和相應(yīng)的違約率，即預(yù)期違約頻率。

　　Merton等人的債務(wù)定價(jià)理論也正是將貸款的價(jià)值視為一個(gè)看漲期權(quán)的價(jià)值，進(jìn)而應(yīng)用期權(quán)定價(jià)理論將貸款的價(jià)值V，或者更加直接地將貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)k-i視為看漲期權(quán)要素變量的函數(shù)。

　　(4)KPMG風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)模型

　　風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)理論的核心思想是假設(shè)金融市場(chǎng)中的每個(gè)參與者都是風(fēng)險(xiǎn)中立者，不管是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，只要資產(chǎn)的期望收益是相等的，市場(chǎng)參與者對(duì)其的接受態(tài)度就是一致的，這樣的市場(chǎng)環(huán)境被稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)中性范式。KPMG公司將風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)理論運(yùn)用到貸款或債券的建約概率計(jì)算中，由于債券市場(chǎng)可以提供與不同信用等級(jí)相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，根據(jù)期望收益相等的風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原則，每一筆貸款或債券的違約概率就可以相應(yīng)計(jì)算出來(lái)。

　　(5)死亡率模型

　　(1)邊際死亡率(MMR1)=某一等級(jí)的債券在發(fā)行第一年違約的總價(jià)值/處于發(fā)行第一年的該等級(jí)的債券總價(jià)值

　　(2)存活率(Survival rates)=1-MMR

　　(3)累計(jì)死亡率(CMR)=1-SR1·SR2·…·SRn

　　4.個(gè)人客戶(hù)評(píng)分方法

　　按照國(guó)際慣例，對(duì)企業(yè)的信用評(píng)定采用評(píng)級(jí)的方法，而對(duì)于個(gè)人客戶(hù)的信用評(píng)定采用評(píng)分方法。

　　中國(guó)沒(méi)有采用客戶(hù)分類(lèi)的原因：

　　(1)客戶(hù)群缺乏信用記錄

　　(2)銀行收集的客戶(hù)信用資料不齊全

　　(3)發(fā)展中國(guó)家，客戶(hù)分類(lèi)變量很不穩(wěn)定

　　按照評(píng)分階段劃分：信用局評(píng)分、申請(qǐng)?jiān)u分、行為評(píng)分，分別對(duì)應(yīng)拓展客戶(hù)期、審批客戶(hù)期、管理客戶(hù)期。

　　信用局風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分模型和收益評(píng)分模型是很有價(jià)值的決策工具，與申請(qǐng)?jiān)u分模型具有互補(bǔ)性�？梢越M成二維或三維矩陣來(lái)進(jìn)行信貸審批決策。

　　5.客戶(hù)評(píng)級(jí)/評(píng)分的驗(yàn)證

　　(1)客戶(hù)違約風(fēng)險(xiǎn)區(qū)分能力的驗(yàn)證

　　CAP曲線(xiàn)和AR值。P107圖3-3要掌握。

　　CAP曲線(xiàn)首先將客戶(hù)按照違約概率從高到低進(jìn)行排序。然后以客戶(hù)累計(jì)百分比為橫軸，違約客戶(hù)累計(jì)百分比為縱軸。

　　(2)違約概率預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性的驗(yàn)證。

　　常用方法有：二項(xiàng)分布檢驗(yàn)，檢驗(yàn)給定年份某一等級(jí)PD預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性;卡方分布檢驗(yàn)，檢驗(yàn)給定年份不同等級(jí)PD預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性;正態(tài)分布檢驗(yàn)，檢驗(yàn)不同年份同一等級(jí)PD預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性;擴(kuò)展的交通燈檢驗(yàn)，檢驗(yàn)不同年份不同等級(jí)PD預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性。

　　2004年6月出臺(tái)的《巴塞爾新資本協(xié)議》對(duì)驗(yàn)證的6條嚴(yán)格要求(P107)

　　3.2.2 債項(xiàng)評(píng)級(jí)

　　1.債項(xiàng)評(píng)級(jí)的基本概念

　　(1)債項(xiàng)就是對(duì)于某一個(gè)具體的債務(wù)進(jìn)行評(píng)級(jí)，債項(xiàng)評(píng)級(jí)是對(duì)交易本身的特定風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)和評(píng)價(jià)，債項(xiàng)評(píng)級(jí)考慮的是在客戶(hù)違約概率之內(nèi)的情況。

　　(2)債項(xiàng)評(píng)級(jí)和客戶(hù)評(píng)級(jí)的關(guān)系

　　客戶(hù)評(píng)級(jí)針對(duì)的是客戶(hù)，是交易的主體，所評(píng)定的是債務(wù)人的信用水平級(jí)別。債項(xiàng)評(píng)級(jí)是假定在交易主體或債務(wù)人或客戶(hù)已發(fā)生違約，針對(duì)每筆債項(xiàng)本身的特點(diǎn)預(yù)測(cè)債項(xiàng)可能損失率，已經(jīng)發(fā)生了違約之后實(shí)際的損失狀況。因此一個(gè)債務(wù)人只能有一個(gè)客戶(hù)評(píng)級(jí)，每一個(gè)債務(wù)人可以有不同的交易從而有不同的債項(xiàng)評(píng)級(jí)。

　　(3)損失

　　損失包括經(jīng)濟(jì)損失(經(jīng)濟(jì)損失是考慮所有的相關(guān)因素)和會(huì)計(jì)損失(商業(yè)銀行的賬面損失 )

　　(4)違約風(fēng)險(xiǎn)暴露是指?jìng)鶆?wù)人違約時(shí)預(yù)期表內(nèi)表外項(xiàng)目暴露總和。

　　如果客戶(hù)尚未違約，則違約風(fēng)險(xiǎn)暴露對(duì)于表內(nèi)項(xiàng)目為債務(wù)賬面價(jià)值，對(duì)于表外項(xiàng)目為已提取金額+信用轉(zhuǎn)換系數(shù)×已承諾未提取金額。

　　(5)違約損失率是違約發(fā)生后損失的金額占違約風(fēng)險(xiǎn)暴露的比率。

　　《巴塞爾新資本協(xié)議》要求實(shí)施內(nèi)部評(píng)級(jí)高級(jí)法的商業(yè)銀行必須自行估計(jì)每筆債項(xiàng)的違約損失率。而實(shí)行內(nèi)部評(píng)級(jí)法初級(jí)法的商業(yè)銀行只需評(píng)估違約概率，對(duì)于違約損失率可以不自行評(píng)估，可以直接使用監(jiān)管當(dāng)局給定的標(biāo)準(zhǔn)值。

　　估計(jì)違約損失率的損失是經(jīng)濟(jì)損失，必須以歷史回收率為基礎(chǔ)，參考至少是7年。

　　2.債項(xiàng)評(píng)級(jí)的方法

　　債項(xiàng)評(píng)級(jí)主要通過(guò)計(jì)量借款人的違約損失率來(lái)實(shí)現(xiàn)的。

　　1)核心是違約損失率

　　(1)產(chǎn)品因素：考慮優(yōu)先清償性(seniority)和風(fēng)險(xiǎn)緩釋

　　清償優(yōu)先性是在負(fù)債企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，債權(quán)人從企業(yè)殘余價(jià)值中獲得清償時(shí)相對(duì)于該企業(yè)其他債權(quán)人和股東的先后順序。

　　貸款合同中要求借款企業(yè)提供特定的抵押品使得抵押貸款的清償優(yōu)先性得以提高，借款企業(yè)一旦破產(chǎn)清算時(shí)可以使銀行提高回收率，降低違約損失率。當(dāng)然，利用抵押有效降低違約損失率的前提是商業(yè)銀行對(duì)抵押品要進(jìn)行有效的管理。

　　利用信用衍生產(chǎn)品的對(duì)沖等技術(shù)在《巴塞爾新資本協(xié)議》中叫風(fēng)險(xiǎn)緩釋技術(shù)。

　　(2)公司因素：客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)，考慮優(yōu)先清償性

　　(3)行業(yè)因素：有形資產(chǎn)多的行業(yè)違約損失率低

　　(4)地區(qū)因素

　　(5)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期因素

　　2)計(jì)算損失率的方法

　　(1)市場(chǎng)價(jià)值法通過(guò)市場(chǎng)上類(lèi)似資產(chǎn)的信用價(jià)差和違約概率推算違約損失率。

　　(2)回收現(xiàn)金流法根據(jù)違約的歷史清收情況，通過(guò)回收率計(jì)算違約損失率。

　　違約損失率=1-回收率

　　3)計(jì)算違約損失率注意問(wèn)題：

　　(1)不同種類(lèi)的借款人個(gè)體差異很大，加上樣本數(shù)據(jù)的來(lái)源較多，所有關(guān)于回收率方面的經(jīng)驗(yàn)研究結(jié)果都是示意性的。對(duì)于抵押品未獲認(rèn)定的優(yōu)先級(jí)公司債，違約損失率取50%，對(duì)于抵押品未獲認(rèn)定的次級(jí)公司債，違約損失率取75%。

　　(2)對(duì)于存在抵押品的債務(wù)，在估計(jì)違約損失率時(shí)，必須考慮到抵押品的風(fēng)險(xiǎn)緩釋效應(yīng)，將有抵押品的和未獲抵押的風(fēng)險(xiǎn)暴露分開(kāi)處理。全額抵押，則在原違約敞口的違約風(fēng)險(xiǎn)損失率基礎(chǔ)上乘以0.15(“底線(xiàn)”系數(shù))。

　　3.貸款分類(lèi)與債項(xiàng)評(píng)級(jí)

　　信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)實(shí)際是判斷借款人及時(shí)地、足額的歸還貸款本息的可能性。

　　(1)五級(jí)分類(lèi)

　�、僬�常：借款人能夠履行合同，沒(méi)有足夠理由懷疑貸款本息不能按時(shí)足額償還。

　　②關(guān)注：盡管借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對(duì)償還產(chǎn)生不利影響的因素。

　�、鄞渭�(jí)：借款人的還款能力出現(xiàn)明顯問(wèn)題，完全依靠其正常營(yíng)業(yè)收入無(wú)法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也可能會(huì)造成一定損失。

　�、芸梢桑航杩钊藷o(wú)法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也肯定要造成較大損失。

　�、輷p失：在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然無(wú)法收回，或只能收回極少部分。

　　(2)銀行需要做到如下要求：

　　建立健全內(nèi)部控制體系

　　建立有效的信貸組織管理體制

　　審貸分離 ：審核信貸和發(fā)放信貸必須是要完成的獨(dú)立，相互隔離的。

　　完善檔案管理制度

　　保障管理層能夠及時(shí)得到有關(guān)貸款的重要信息

　　督促借款人提供真實(shí)準(zhǔn)確地財(cái)務(wù)信息

　　表3-3　貸款分類(lèi)與債項(xiàng)評(píng)級(jí)

貸款分類(lèi)

債項(xiàng)評(píng)級(jí)

·綜合考慮了客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)因素和債項(xiàng)交易損失因素，實(shí)際上是根據(jù)預(yù)期損失對(duì)信貸資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)級(jí) ·主要用于貸后管理，更多地體現(xiàn)為事后評(píng)價(jià)

·通常僅考慮影響債項(xiàng)交易損失的特定風(fēng)險(xiǎn)因素，客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)因素由客戶(hù)評(píng)級(jí)完成 ·可同時(shí)用于貸前審批、貸后管理，是對(duì)債項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的一種預(yù)先判斷 ·債項(xiàng)評(píng)級(jí)與客戶(hù)評(píng)級(jí)構(gòu)成二維評(píng)級(jí)能夠?qū)崿F(xiàn)更為細(xì)化的貸款分類(lèi)。例如，包含10個(gè)等級(jí)的債項(xiàng)和12個(gè)等級(jí)的客戶(hù)評(píng)級(jí)可將貸款分為10×12＝120類(lèi)，并具體估算出每類(lèi)貸款的預(yù)期損失（PD×LGD），以準(zhǔn)確計(jì)提每筆貸款的風(fēng)險(xiǎn)撥備

　　貸款分類(lèi)與債項(xiàng)評(píng)級(jí)的對(duì)比分析：

　　貸款分類(lèi)：它綜合考慮了客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)因素和債項(xiàng)交易損失因素，實(shí)際上是根據(jù)預(yù)期損失對(duì)信貸資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)級(jí)。

　　貸款的分類(lèi)它是針對(duì)第一個(gè)客戶(hù)不同的貸款項(xiàng)來(lái)進(jìn)行分級(jí)的。貸款的分級(jí)實(shí)際上涉及到客戶(hù)方面的違約概率和債項(xiàng)方面的違約損失率。涉及到兩個(gè)指標(biāo)，而且貸款五級(jí)是一種事后管理，是一種貸后管理，是一種事后評(píng)價(jià)。而債項(xiàng)分級(jí)，它僅僅考慮的是債項(xiàng)交易不考慮客戶(hù)的信用風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榭蛻?hù)的信用已經(jīng)在客戶(hù)的違約里面考慮到了，而債項(xiàng)評(píng)級(jí)就是在客戶(hù)違約的情況下的一個(gè)損失率。而且債項(xiàng)評(píng)級(jí)既可以用于事前、貸前的審批，又可以用于事后的管理。貸款五級(jí)分類(lèi)就是一種貸后管理，而且包含了債項(xiàng)評(píng)級(jí)因素，所以既可以用于貸前審批，又可以用于貸后管理。

　　債項(xiàng)評(píng)級(jí)和客戶(hù)評(píng)級(jí)放在一塊可以構(gòu)成一個(gè)二維評(píng)級(jí)系統(tǒng)。因?yàn)榭蛻?hù)有不同的債項(xiàng)等級(jí)，而債項(xiàng)又對(duì)應(yīng)不同的客戶(hù)。

　　3.2.3 組合信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量

　　是對(duì)資產(chǎn)組合來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量。

　　1.違約相關(guān)性及其計(jì)量(一般了解)

　　相關(guān)性一般是相關(guān)系數(shù)來(lái)進(jìn)行表示的。相關(guān)系數(shù)介于-1到1之間，-1是完全負(fù)相關(guān)，0是完全不相關(guān)，1是完全正相關(guān)。線(xiàn)性相關(guān)系數(shù)具有線(xiàn)性不變性。但是，簡(jiǎn)單相關(guān)系數(shù)最大缺點(diǎn)就是僅能夠計(jì)量線(xiàn)性相關(guān)，對(duì)于非線(xiàn)性，一般通過(guò)一個(gè)秩相關(guān)系數(shù)和坎德?tīng)栂禂?shù)進(jìn)行計(jì)量。

　　連接函數(shù)是通過(guò)單筆債項(xiàng)的不同損失分布，來(lái)計(jì)算組合的損失分布。

　　2.信用風(fēng)險(xiǎn)組合模型

　　信用風(fēng)險(xiǎn)模型主要是兩大類(lèi)：解析模型和模擬模型

　　解析模型就是通過(guò)一個(gè)準(zhǔn)確的解來(lái)進(jìn)行降模。而仿真模型是一種情景模擬，仿真實(shí)驗(yàn)。

　　1.Credit Metrics模型(本質(zhì)上是一個(gè)VaR模型)

　　VaR指在一定的置信水平下，使損失不超過(guò)某一個(gè)額度的可能性。

　　Credit Metrics模型的創(chuàng)新點(diǎn)就在于解決了一個(gè)非交易性資產(chǎn)組合VaR的難題。

　　(1)信用風(fēng)險(xiǎn)取決于債務(wù)人的信用狀況、而債務(wù)人的信用狀況用信用等級(jí)來(lái)表示。

　　(2)信用工具(貸款、私募債券)(也就是非交易性資產(chǎn))的市場(chǎng)價(jià)值取決于信用等級(jí)。

　　(3)從資產(chǎn)組合而不是單一資產(chǎn)的角度看待信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　(4)采用邊際風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)率。

　　邊際風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)指在資產(chǎn)組合中，因?yàn)樵黾恿四骋粋�(gè)信用工具而導(dǎo)致整個(gè)組合風(fēng)險(xiǎn)的增加量。

　　2.Credit Portfolio View模型

　　主要是將轉(zhuǎn)移概率與宏觀(guān)因素關(guān)系模型化，考慮的是一種宏觀(guān)因素。在違約率計(jì)算上不使用歷史數(shù)據(jù)，而是根據(jù)現(xiàn)實(shí)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)因素通過(guò)蒙特卡洛模擬來(lái)實(shí)現(xiàn)。

　　(1)違約率取決于宏觀(guān)變量的歷史數(shù)據(jù)、對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系產(chǎn)生影響的沖擊和改革、僅影響單個(gè)宏觀(guān)變量的沖擊和改革。

　　共同點(diǎn)就是全局性的、系統(tǒng)性的影響。

　　(2)適合投機(jī)類(lèi)型的借款人，因?yàn)樵摻杩钊藢?duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)因素的變化更敏感。

　　3.Credit risk+模型

　　服從泊松分布。由二項(xiàng)分布的公式推導(dǎo)而來(lái)，當(dāng)n較大、概率較小時(shí)，可采用泊松分布。

　　在Credit Risk+模型中，具有相近違約損失率的貸款被劃分為一組。相對(duì)于總的貸款且合而言，每一組被看做是一筆貸款，它們同時(shí)違約的概率很小且相互獨(dú)立;而每一組又相當(dāng)于一個(gè)子貸款組合，并與總的貸款組合具有相同的性質(zhì)，因此其違約率也服從泊松分布。

　　組合的損失分布會(huì)隨組合中貸款筆數(shù)的增加而更加接近于正態(tài)分布。

　　3.組合損失的壓力測(cè)試

　　壓力測(cè)試是一種非正常的一種極端的測(cè)試方法，是用于測(cè)定一些特定的事件或特定的金融變量發(fā)生變化后，對(duì)于這個(gè)金融機(jī)構(gòu)的潛在的影響，特定的事件一般是指一些極端，一些惡性事件。

　　壓力測(cè)試之前用來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)，而隨著時(shí)間的推移，也用來(lái)補(bǔ)充信用風(fēng)險(xiǎn)的不足。

　　壓力測(cè)試主要采用敏感性分析和情景分析方法。

　　敏感性分析用來(lái)測(cè)試單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素或一小組密切相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素的假定運(yùn)動(dòng)(如收益曲線(xiàn)的平移)對(duì)組合價(jià)值的影響;情景分析模擬一組風(fēng)險(xiǎn)因素(如股權(quán)價(jià)格、匯率和利率)的多種情景對(duì)組合價(jià)值的影響。

　　敏感度測(cè)試的是特定風(fēng)險(xiǎn)，而情景分析評(píng)估的是所有的風(fēng)險(xiǎn)。

　　壓力測(cè)試的觀(guān)點(diǎn)：1.在評(píng)估資本充足率時(shí),采用內(nèi)部評(píng)級(jí)法的商業(yè)銀行必須具有健全的壓力測(cè)試過(guò)程。 2.除了一般的壓力測(cè)試,商業(yè)銀行還必須進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)的壓力測(cè)試,以評(píng)估特定經(jīng)營(yíng)環(huán)境對(duì)商業(yè)銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)法監(jiān)管資本要求的影響。

　　壓力測(cè)試只能說(shuō)明事件的影響程度,并不能說(shuō)明事件發(fā)生的可能性。

　　對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō),進(jìn)行壓力測(cè)試更大的意義就在于通過(guò)壓力測(cè)試,來(lái)促進(jìn)各個(gè)部門(mén)之間的交流,了解自身風(fēng)險(xiǎn)管理所存在的問(wèn)題和薄弱的環(huán)節(jié),以推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系和制度建設(shè)。

　　3.2.4 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)主權(quán)評(píng)級(jí)

　　一個(gè)主權(quán)國(guó)家處于某種原因，不愿或無(wú)力償還外國(guó)銀行的貸款本息，或因國(guó)際結(jié)算款項(xiàng)、投資收益等匯回受阻，給外國(guó)銀行造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

　　3.2.5 《巴塞爾新資本協(xié)議》下的信用風(fēng)險(xiǎn)量化(重點(diǎn))

　　背景知識(shí)：《巴塞爾新資本協(xié)議》概述

　　新資本協(xié)議重新構(gòu)建了最低資本充足率、監(jiān)督檢查、市場(chǎng)約束三大制度，明確了最低資本充足率應(yīng)該覆蓋信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)三大主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。而且除了表內(nèi)業(yè)務(wù)還要覆蓋表外業(yè)務(wù)，并對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量提出了標(biāo)準(zhǔn)法、內(nèi)部評(píng)級(jí)初級(jí)法、內(nèi)部評(píng)級(jí)高級(jí)法三種方法。

　　信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)分為內(nèi)部評(píng)級(jí)和外部評(píng)級(jí)。

　　外部評(píng)級(jí)主要依靠專(zhuān)家的定性分析，內(nèi)部評(píng)級(jí)就是商業(yè)銀行利用內(nèi)部數(shù)據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)通過(guò)自己的模型、數(shù)據(jù)和技術(shù)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的量化。

　　標(biāo)準(zhǔn)法是基于商業(yè)銀行資產(chǎn)的外部評(píng)級(jí)結(jié)果，以標(biāo)準(zhǔn)化的方式計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部評(píng)級(jí)法是基于商業(yè)銀行自身健全而完善有效的內(nèi)部評(píng)級(jí)體系計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　1.標(biāo)準(zhǔn)法

　　允許商業(yè)銀行通過(guò)擔(dān)保、抵押或衍生金融工具來(lái)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)的緩釋?zhuān)�降低單筆債項(xiàng)的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露額。

　　2.內(nèi)部評(píng)級(jí)法

　　分為高級(jí)法和初級(jí)法，以非零售暴露和零售暴露來(lái)區(qū)別開(kāi)的。

　　(1)非零售暴露指一些公司主權(quán)及商業(yè)銀行暴露。

　�、� 要測(cè)算非違約風(fēng)險(xiǎn)暴露，首先測(cè)算相關(guān)性。

　　② 違約風(fēng)險(xiǎn)暴露

　　(2)零售暴露公式在兩方面不同：1.資產(chǎn)相關(guān)性的假設(shè)不同,這是規(guī)定了住房抵押貸款的R值是0.15,而合格的循環(huán)零售貸款的R值是0.04。

　　初級(jí)法和高級(jí)法都是針對(duì)內(nèi)部評(píng)級(jí)法而言的,區(qū)別在于初級(jí)法要求商業(yè)銀行運(yùn)用自身客戶(hù)評(píng)級(jí)體系來(lái)評(píng)估每一等級(jí)客戶(hù)的違約概率。初級(jí)法要求自行計(jì)量違約概率,而其他的一些指標(biāo)是可以通過(guò)外部給定的標(biāo)準(zhǔn)值可以直接使用。高級(jí)法要求商業(yè)銀行運(yùn)用自身的二維評(píng)級(jí)體系。所謂二維指一客戶(hù)評(píng)級(jí),二債項(xiàng)評(píng)級(jí)。所以既要測(cè)算違約概率,也需要對(duì)違約損失率進(jìn)行計(jì)量化,同時(shí)對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)暴露期限要自行估計(jì)。此區(qū)別只適用于非零售的暴露。

　　同一客戶(hù)不同貸款的客戶(hù)評(píng)級(jí)必須一致，但是國(guó)別轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和擔(dān)保的處理例外。

　　債項(xiàng)評(píng)級(jí)既可只反映交易特定風(fēng)險(xiǎn)(違約損失率)，也可同時(shí)反映客戶(hù)違約風(fēng)險(xiǎn)和債項(xiàng)違約損失程度(表現(xiàn)為預(yù)期損失)，但對(duì)于采用內(nèi)部評(píng)級(jí)法高級(jí)法的商業(yè)銀行，債項(xiàng)評(píng)級(jí)必須單獨(dú)反映違約損失率。

　　內(nèi)部評(píng)級(jí)體系是商業(yè)銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)平臺(tái)，包括作為硬件的內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)和作為軟件的配套管理制度。

　　以教材為主，重點(diǎn)內(nèi)容包括：標(biāo)準(zhǔn)法、內(nèi)部評(píng)級(jí)法的不同要求、內(nèi)部評(píng)級(jí)法的初級(jí)法和高級(jí)法的不同、內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的兩個(gè)維度、內(nèi)部評(píng)級(jí)體系和內(nèi)部評(píng)級(jí)法的聯(lián)系和區(qū)別。

　　3.3 信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與報(bào)告

　　3.3.1 風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)對(duì)象

　　1.客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)

　　(1)客戶(hù)內(nèi)生變量

　　基本面指標(biāo)包括品質(zhì)類(lèi)指標(biāo)、實(shí)力類(lèi)指標(biāo)、環(huán)境類(lèi)指標(biāo)(定性);

　　財(cái)務(wù)指標(biāo)包括償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、增長(zhǎng)能力(定量)。

　　對(duì)于單一客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)，不能夠僅僅針對(duì)單一的客戶(hù)，需要從個(gè)體衍生到風(fēng)險(xiǎn)域的企業(yè)。一般而言，對(duì)于信用等級(jí)較高的客戶(hù)，偶爾發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)，應(yīng)給予較大的容忍度。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)程度本身就很高的客戶(hù)，應(yīng)該給予一個(gè)比較小的容忍度。《巴塞爾新資本協(xié)議》強(qiáng)調(diào)內(nèi)部評(píng)級(jí)是監(jiān)測(cè)和控制單一借款人和交易對(duì)方風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。

　　(2)外生變量

　　借款人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不是孤立的，而是與其主要股東、上下游客戶(hù)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者等“風(fēng)險(xiǎn)域”企業(yè)持續(xù)交互影響的。

　　2.組合風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)

　　組合風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的方法包括，傳統(tǒng)的組合監(jiān)測(cè)方法和模型法。組合監(jiān)測(cè)法主要是對(duì)信貸資產(chǎn)組合授信集中度和結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析監(jiān)測(cè);

　　授信集中是指相對(duì)于商業(yè)銀行的資本金，總資產(chǎn)或總體風(fēng)險(xiǎn)水平而言，存在較大潛在風(fēng)險(xiǎn)的授信。

　　模型法包括兩種方法，估計(jì)各敞口之間的相關(guān)性和把暴露在該風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別下的投資組合看成一個(gè)整體，直接估計(jì)該組合資產(chǎn)的未來(lái)價(jià)值概率分布。

　　3.3.2 風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)主要指標(biāo)

　　指標(biāo)一般包括潛在指標(biāo)和顯現(xiàn)指標(biāo)。

　　中國(guó)銀監(jiān)會(huì)要求的三大類(lèi)指標(biāo)：經(jīng)營(yíng)績(jī)效類(lèi)、資產(chǎn)質(zhì)量類(lèi)、審慎經(jīng)營(yíng)類(lèi)。

　　資產(chǎn)質(zhì)量類(lèi)一般指不良貸款比率。

　　(1)不良資產(chǎn)率(不良貸款率)

　　(2)預(yù)期損失率=預(yù)期損失/風(fēng)險(xiǎn)敞口

　　預(yù)期損失EL(Expected loss) =違約概率(PD)×違約損失率(LGD)×違約敞口風(fēng)險(xiǎn)(EAD)。

　　(3)單一(集團(tuán))客戶(hù)授信集中度

　　集中度一般指客戶(hù)集中度、行業(yè)集中度、區(qū)域集中度。

　　(4)貸款風(fēng)險(xiǎn)遷徙

　�、僬�常貸款遷徙率

　　正常貸款遷徙率=(期初正常類(lèi)貸款中轉(zhuǎn)為不良貸款的金額+期初關(guān)注類(lèi)貸款中轉(zhuǎn)為不良貸款的金額)/(期初正常類(lèi)貸款余額-期初正常類(lèi)貸款期間減少金額+期初關(guān)注類(lèi)貸款余額-期初關(guān)注類(lèi)貸款期間減少金額)×100%

　�、谡�常類(lèi)貸款遷徙率

　　正常類(lèi)貸款遷徙率=期初正常類(lèi)貸款向下遷徙金額/(期初正常類(lèi)貸款余額-期初正常類(lèi)貸款期間減少金額)×100%

　�、坳P(guān)注類(lèi)貸款遷徙率

　�、艽渭�(jí)類(lèi)貸款遷徙率

　　⑤可疑類(lèi)貸款遷徙率

　　(5)不良貸款撥備覆蓋率

　　不良貸款撥備覆蓋率=(一般準(zhǔn)備+專(zhuān)項(xiàng)準(zhǔn)備+特種準(zhǔn)備)/不良貸款

　　一般準(zhǔn)備：一般準(zhǔn)備根據(jù)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和損失的資產(chǎn)余額的一定比例提取。金融企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格按照《辦法》規(guī)定的范圍根據(jù)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和損失的資產(chǎn)余額提取，不得僅對(duì)貸款余額提取，也不得以扣除已計(jì)提減值準(zhǔn)備后的資產(chǎn)凈額作為提取一般準(zhǔn)備的基數(shù)。

　　專(zhuān)項(xiàng)準(zhǔn)備： 對(duì)貸款進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)后，按每筆貸款損失的程度計(jì)提的用于彌補(bǔ)專(zhuān)項(xiàng)損失的準(zhǔn)備。

　　特種準(zhǔn)備：針對(duì)某一國(guó)家、地區(qū)、行業(yè)或某一類(lèi)貸款風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提的準(zhǔn)備。

　　(6)貸款損失準(zhǔn)備充足率

　　貸款損失準(zhǔn)備充足率=貸款實(shí)際計(jì)提準(zhǔn)備/貸款應(yīng)提準(zhǔn)備×100%

　　3.3.3 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警主要是實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)“防患于未然”的一種“防錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制”。

　　1.風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的程序和主要方法

　　(1)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警程序

　　信貸信息的收集和傳遞、風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)處置、后評(píng)價(jià)。

　　按照階段劃分，風(fēng)險(xiǎn)處置可以劃分為預(yù)控性處置與全面性處置，預(yù)控性處置是在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警報(bào)告已經(jīng)作出，而決策部門(mén)尚未采取相應(yīng)措施之前，由風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警部門(mén)或決策部門(mén)對(duì)尚未爆發(fā)的潛在風(fēng)險(xiǎn)提前采取控制措施，避免風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)商業(yè)銀行造成不利影響。全面性處置是從內(nèi)部組織管理、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等方面采取措施來(lái)控制、轉(zhuǎn)移或化解風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)回到正常范圍。

　　(2)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的主要方法

　　傳統(tǒng)方法，例如6C法

　　評(píng)級(jí)方法，例如OCC的貸款評(píng)級(jí)法

　　信用評(píng)分方法，例如CAMEL方法

　　統(tǒng)計(jì)模型：國(guó)內(nèi)，黑色預(yù)警法(只考慮預(yù)警要素指標(biāo)的時(shí)間序列變化規(guī)律，即波動(dòng)特征)、藍(lán)色預(yù)警法(側(cè)重定量分析，分為指數(shù)預(yù)警法和統(tǒng)計(jì)預(yù)警法)、紅色預(yù)警法(定量和定性相結(jié)合)

　　黑色預(yù)警法不引進(jìn)警兆自變量。警素是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警所關(guān)注的一些因素。警兆是警素發(fā)生異常時(shí)的一個(gè)先兆。警兆是一個(gè)先導(dǎo)指標(biāo)，關(guān)注警兆是比關(guān)注警素更為積極主動(dòng)而高級(jí)的方法。黑色預(yù)警法只關(guān)注警素不關(guān)注警兆，只關(guān)注警素的一種循環(huán)波動(dòng)。

　　藍(lán)色預(yù)警法，側(cè)重定量分析，關(guān)注警兆這一因素，具體分為兩種模式：指數(shù)預(yù)警法和統(tǒng)計(jì)預(yù)警法。

　　指數(shù)預(yù)警法就是要編制一定的指數(shù)。其中，應(yīng)用范圍最廣的是擴(kuò)散指數(shù)，是指全部警兆指數(shù)中個(gè)數(shù)處于上升的警兆指數(shù)所占比重。

　　統(tǒng)計(jì)預(yù)警法，是對(duì)警兆與警素之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行時(shí)差相關(guān)分析，確定其先導(dǎo)長(zhǎng)度和先導(dǎo)強(qiáng)度，再根據(jù)警兆變動(dòng)情況，確定各警兆的警級(jí)，結(jié)合警兆的重要性進(jìn)行警級(jí)綜合，最后預(yù)報(bào)警度。

　　紅色預(yù)警法，該方法重視定量分析與定性分析相結(jié)合。其流程是：首先對(duì)影響警素變動(dòng)的有利因素與不利因素進(jìn)行全面分析;其次進(jìn)行不同時(shí)期的對(duì)比分析;最后結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)分析專(zhuān)家的直覺(jué)和經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行預(yù)警。

　　實(shí)踐表明，預(yù)警系統(tǒng)在強(qiáng)調(diào)定量分析的同時(shí)，必須緊密結(jié)合定性分析，只有綜合使用多種預(yù)警方法，才能提供比較正確的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。不能只強(qiáng)調(diào)定量還要強(qiáng)調(diào)定性。

　　2.行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

　　屬于中觀(guān)層面的預(yù)警

　　(1)行業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因素

　　經(jīng)濟(jì)周期、財(cái)政貨幣政策、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、法律法規(guī)等四個(gè)因素

　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)：國(guó)家財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)政策變化;行業(yè)相關(guān)法律法規(guī)變化;多邊或雙邊貿(mào)易關(guān)系變化;政府優(yōu)惠政策調(diào)整。

　　(2)行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)因素

　　(3)行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素

　　(4)行業(yè)重大突發(fā)事件

　　3.區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

　　4.客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

　　(1)客戶(hù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)

　　(2)客戶(hù)非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)

　　3.3.4 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告

　　風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告是商業(yè)銀行實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理的媒介，貫穿于整個(gè)流程和各個(gè)層面。

　　1.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告職責(zé)和路徑

　　(1)職責(zé)

　　外部監(jiān)管、內(nèi)控管理、市場(chǎng)約束

　　風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告通過(guò)強(qiáng)化信息披露可以達(dá)到強(qiáng)化市場(chǎng)約束的目的。

　　巴塞爾委員會(huì)認(rèn)為通過(guò)強(qiáng)化信息披露可以達(dá)到強(qiáng)化市場(chǎng)約束的目的。市場(chǎng)約束作為新協(xié)議中的三大支柱之一，體現(xiàn)了近年來(lái)監(jiān)管理念的更新和對(duì)信息披露重要性的理解和認(rèn)識(shí)。首先，市場(chǎng)約束具有強(qiáng)化資本監(jiān)管、幫助監(jiān)管當(dāng)局提高金融體系安全穩(wěn)健的潛在作用;而商業(yè)銀行有效的信息披露可向市場(chǎng)參與者提供信息促進(jìn)市場(chǎng)約束的實(shí)現(xiàn)，減少?zèng)Q策的盲目性。其次，由于《巴塞爾新資本協(xié)議》允許商業(yè)銀行使用自己的方法計(jì)算信用和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的資本要求，鑒于商業(yè)銀行內(nèi)部方法對(duì)資本要求的影響，巴塞爾委員會(huì)認(rèn)為，全面的信息披露對(duì)于市場(chǎng)參與者認(rèn)識(shí)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)與資本之間的關(guān)系及其有效性十分重要。最后，內(nèi)部方法、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋技術(shù)和證券化等技術(shù)的使用都是以全面的信息披露為前提條件的。

　　報(bào)告信息應(yīng)該全面、相關(guān)、及時(shí)、可靠、可比、實(shí)質(zhì)。

　　(2)報(bào)告路徑：橫向和縱向

　　橫向就是在本級(jí)行風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)之間傳送風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告。

　　縱向就是各部門(mén)要向上級(jí)行的對(duì)口部門(mén)報(bào)送報(bào)告。

　　2.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告的主要內(nèi)容

　　(1)可分為內(nèi)部報(bào)告和外部報(bào)告

　　(2)分為綜合報(bào)告和專(zhuān)題報(bào)告

　　(3)銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的不良貸款報(bào)告：貸款三查，即貸前調(diào)查、放貸審查、貸后檢查。

　　地區(qū)和客戶(hù)結(jié)構(gòu)情況。各商業(yè)銀行分別列表說(shuō)明和分析不良貸款余額、不良貸款比例較高的前十名一級(jí)分行，以及貸款余額、不良貸款余額最大的十家客戶(hù)。

　　(4)表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

　　(5)巴塞爾規(guī)定的披露內(nèi)容

　　3.4 信用風(fēng)險(xiǎn)控制

　　信用風(fēng)險(xiǎn)的控制即包括對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的一些處理措施，也包括經(jīng)濟(jì)資本的配置。

　　3.4.1 限額管理

　　限額是對(duì)受信額度進(jìn)行限制。當(dāng)限額被超越時(shí)，必須采取各種措施來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，如降低風(fēng)險(xiǎn)暴露水平或使用衍生品或證券化等金融工具。

　　1.單一客戶(hù)限額管理

　　MBC=EQ*LM;LM=f(CCR)

　　MBC(Maximum Borrowing Capacity)是指最高債務(wù)承受額;

　　EO(Equity)是指所有者權(quán)益;

　　LM(Lever Modulus)是指杠桿系數(shù);

　　CCR(Customer Credit Rating)是指客戶(hù)資信等級(jí);

　　f(CCR)是指客戶(hù)資信等級(jí)與杠桿系數(shù)對(duì)應(yīng)的函數(shù)關(guān)系。

　　杠桿系數(shù)是指客戶(hù)在負(fù)債和權(quán)益之間的分配比例。

　　商業(yè)銀行在考慮對(duì)客戶(hù)授信時(shí)不能僅根據(jù)客戶(hù)的最高承受額提供授信，還必須將客戶(hù)在其他商業(yè)銀行的原有授信、在本行的原有授信和準(zhǔn)備發(fā)放的新授信一并加以考慮。給予客戶(hù)的授信額度應(yīng)當(dāng)包括貸款、可交易資產(chǎn)、衍生工具及其他或有負(fù)債.

　　2.集團(tuán)客戶(hù)限額管理

　　(1)確定對(duì)集團(tuán)的總授信額度

　　(2)按照單一企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，測(cè)算各授信主體的最高授信額度

　　(3)確定集團(tuán)內(nèi)各個(gè)授信主體的使用額度

　　主辦銀行牽頭，協(xié)調(diào)信貸業(yè)務(wù)。一般由集團(tuán)公司總部所在地的銀行機(jī)構(gòu)或集團(tuán)公司核心企業(yè)所在地的銀行機(jī)構(gòu)作為牽頭行或主辦行，建立集團(tuán)客戶(hù)小組，進(jìn)行信貸工作的協(xié)調(diào)。

　　盡量少用保證，爭(zhēng)取多用抵押。

　　3.國(guó)家和區(qū)域限額管理

　　跨境轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于一國(guó)的商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)對(duì)另外一國(guó)的交易對(duì)方進(jìn)行的授信業(yè)務(wù)活動(dòng)。

　　(1)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)限額：結(jié)售匯限制、投資利潤(rùn)匯回限制。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)限額至少每年重新檢查一次。

　　(2)區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)限額

　　4.組合限額管理(一般了解)

　　組合限額的分類(lèi)

　　(1)授信集中度限額

　　授信集中度限額，行業(yè)、產(chǎn)品、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和擔(dān)保是最常用的組合限額設(shè)定維度。

　　(2)總體組合限額

　　該限額是在分別計(jì)量貸款、投資、交易和表外風(fēng)險(xiǎn)等不同大類(lèi)組合限額的基礎(chǔ)上計(jì)算得出的。

　　如果商業(yè)銀行資本不足，則應(yīng)根據(jù)情況調(diào)整每個(gè)維度的限額，使經(jīng)濟(jì)資本能夠彌補(bǔ)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露可能引致的損失;

　　設(shè)定組合限額主要分為五個(gè)步驟。

　　第一個(gè)，“資本分配”中的資本是所預(yù)計(jì)的下一年度的銀行資本，是商業(yè)銀行用來(lái)承擔(dān)所有損失、防止破產(chǎn)的真實(shí)資本。

　　第二個(gè)，要通過(guò)計(jì)算一個(gè)總體的預(yù)期損失來(lái)計(jì)提損失準(zhǔn)備金。損失準(zhǔn)備金不是經(jīng)濟(jì)資本，經(jīng)濟(jì)資本是彌補(bǔ)非預(yù)期的損失。

　　3.4.2 信貸審批

　　1.貸款定價(jià)

　　(1)貸款定價(jià)的決定因素：貸款定價(jià)=資金成本+經(jīng)營(yíng)成本+風(fēng)險(xiǎn)成本+資本成本

　　資金成本包括債務(wù)成本和股權(quán)成本

　　經(jīng)營(yíng)成本是以部門(mén)成本包括在內(nèi)的價(jià)格計(jì)算的，稅收成本也包括在經(jīng)營(yíng)成本中。

　　風(fēng)險(xiǎn)成本多采取了標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)成本(SRCs)

　　SRCs顯示的是在過(guò)去的一定期限內(nèi)信貸實(shí)際的平均損失額度，等于違約概率乘以?xún)麸L(fēng)險(xiǎn)暴露。

　　凈風(fēng)險(xiǎn)暴露是通過(guò)貸款的總余額減去已經(jīng)回收的余額來(lái)確定的。

　　資本成本指用來(lái)覆蓋該筆貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)所需要的經(jīng)濟(jì)成本(RAROC)。RAROC=(貸款的一年收入-各項(xiàng)費(fèi)用-預(yù)期損失)/監(jiān)督或經(jīng)濟(jì)成本

　　資本成本主要用來(lái)計(jì)量經(jīng)濟(jì)資本。美國(guó)銀行家信托公司最先提出了經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益率。

　　(2)貸款定價(jià)的影響因素

　　貸款定價(jià)不僅受單個(gè)借款者風(fēng)險(xiǎn)的影響，還受銀行當(dāng)前資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)的影響。一項(xiàng)貸款在放入資產(chǎn)組合后將會(huì)改變組合的整體風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)的變化可通過(guò)VaR分析來(lái)加以確定，也即所謂的邊際VaR。

　　圖3-6　貸款定價(jià)的決定要素

　　2.貸款發(fā)放

　　(1)授權(quán)管理，五個(gè)原則：

　　給予每一交易對(duì)手的信用須得到一定權(quán)力層次的標(biāo)準(zhǔn);

　　集團(tuán)內(nèi)所有機(jī)構(gòu)在進(jìn)行信用決策時(shí)應(yīng)遵循一致的標(biāo)準(zhǔn);

　　項(xiàng)目審批后，任何重要調(diào)整，都要得到一定權(quán)力層次的批準(zhǔn);

　　交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)限額的確定和單一信用暴露的管理應(yīng)符合組合的統(tǒng)一指導(dǎo)及信用政策，每一決策應(yīng)建立在風(fēng)險(xiǎn)—收益分析的基礎(chǔ)上;

　　審批人準(zhǔn)入資格，并配套考核。

　　(2)授信審批

　　明確兩個(gè)概念：授信審批是在信用分析的基礎(chǔ)上，由獲得信用授權(quán)的審批人在規(guī)定的限額內(nèi)，結(jié)合交易對(duì)手的信用評(píng)級(jí)，對(duì)其信用暴露進(jìn)行詳細(xì)的評(píng)估之后做出信貸決策的過(guò)程;信用風(fēng)險(xiǎn)暴露是指由于交易對(duì)手不能履行合約或償還債務(wù)而可能出現(xiàn)損失的交易金額。

　　企業(yè)或機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露是商業(yè)銀行最主要的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露，在評(píng)估過(guò)程中即要考慮交易對(duì)方，即客戶(hù)的信用等級(jí)，又要考慮具體債項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)，即違約損失率。

　　授信審批的原則：審貸分離、統(tǒng)一考慮、展期重審

　　審貸分離原則指信貸額度的審批和信貸的實(shí)際發(fā)放、實(shí)際營(yíng)銷(xiāo)必須相互獨(dú)立和相互隔離。

　　統(tǒng)一考慮原則指要把所有借款人的所有風(fēng)險(xiǎn)暴露和債項(xiàng)做一個(gè)統(tǒng)一的考慮和計(jì)量。

　　展期是貸款到期之后，由于企業(yè)的相關(guān)要求需要對(duì)貸款進(jìn)行延期，不管是什么理由的延期，每一次的展期都相當(dāng)于一筆新的貸款的重新發(fā)放，必須要進(jìn)行新的正常的審批程序。

　　3.4.3 貸后管理

　　1.貸款轉(zhuǎn)讓

　　(1)通常指貸款的有償轉(zhuǎn)讓?zhuān)�與貸款銷(xiāo)售的區(qū)別是，貸款轉(zhuǎn)讓僅用于已經(jīng)發(fā)放的老貸款，而貸款銷(xiāo)售適用于新貸款的發(fā)放。

　　貸款的轉(zhuǎn)讓性是很差的，因?yàn)樾刨J市場(chǎng)一個(gè)非常重要的特點(diǎn)是信息的不對(duì)稱(chēng)。

　　(2)貸款轉(zhuǎn)讓的類(lèi)型

　　貸款筆數(shù)：?jiǎn)喂P和組合

　　資金流向：一次性和回購(gòu)

　　是否承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)：無(wú)追索權(quán)的轉(zhuǎn)讓和有追索權(quán)的轉(zhuǎn)讓

　　已轉(zhuǎn)讓貸款是否參與管理：代管式轉(zhuǎn)讓和非代管式轉(zhuǎn)讓

　　新債權(quán)人確定方式：定向轉(zhuǎn)讓與公開(kāi)轉(zhuǎn)讓

　　大多數(shù)貸款轉(zhuǎn)讓屬于一次性、無(wú)追索、一組同質(zhì)性的貸款在二級(jí)市場(chǎng)上公開(kāi)打包出售。

　　(3)目的：分散風(fēng)險(xiǎn)，增加收益，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多元化，提高經(jīng)濟(jì)資本配置效率

　　(4)貸款轉(zhuǎn)讓六個(gè)步驟

　　挑選同質(zhì)的單筆貸款，放在一個(gè)組合中→對(duì)組合進(jìn)行評(píng)估→為投資者提供信息，以便投資者評(píng)估(名義價(jià)值的折現(xiàn)值至少要包括預(yù)期違約帶來(lái)的損失、可能存在的折扣、再融資成本、股權(quán)收益率)→確定價(jià)格→簽署協(xié)議→辦理轉(zhuǎn)讓手續(xù)

　　2.貸款重組

　　貸款重組主要是對(duì)貸款結(jié)構(gòu)的重組，結(jié)構(gòu)主要包括期限、利率、擔(dān)保、費(fèi)用、金額等等，來(lái)進(jìn)行重新的安排，調(diào)整，組織。

　　(1)貸款重組是當(dāng)債務(wù)人不能按原有合同履行債務(wù)時(shí)，銀行為了降低客戶(hù)違約風(fēng)險(xiǎn)引致的損失，而對(duì)原有貸款結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整、重新安排、重新組織的過(guò)程

　　(2)應(yīng)該注意

　　是否可重組、為何重組、是否值得重組、重新評(píng)估擔(dān)保情況

　　(3)重組流程

　　成本收益分析、確定重組方案(重組計(jì)劃、時(shí)間約束、財(cái)務(wù)約束、各個(gè)階段的評(píng)估目標(biāo))、與客戶(hù)談判

　　(4)重組措施

　　調(diào)整信貸產(chǎn)品、調(diào)整信貸期限、調(diào)整貸款利率、減少貸款額度、增加控制措施，限制企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

　　3.4.4 經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量與配置

　　經(jīng)濟(jì)資本是指在一定期限內(nèi)在一定的置信度下使損失不超過(guò)一定額度。包含兩大敏感性指標(biāo)。一是置信度，置信度越高，經(jīng)濟(jì)資本的覆蓋率就越好，其數(shù)額就越大。二是期限。另外還要考慮銀行風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量水平，體現(xiàn)為是單筆資產(chǎn)還是整個(gè)組合來(lái)計(jì)算。

　　新資本協(xié)議，它鼓勵(lì)銀行加強(qiáng)內(nèi)部評(píng)級(jí)體系建設(shè)，以改進(jìn)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理手段。并且為實(shí)施內(nèi)部評(píng)級(jí)法的銀行提供了計(jì)算非違約信用風(fēng)險(xiǎn)暴露和非預(yù)期損失資本要求的監(jiān)管公式。

　　另一方面是資本經(jīng)濟(jì)的配置，兩種方法：一是基于非預(yù)期損失占比來(lái)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)資本配置。二是基于邊際非預(yù)期損失占比。

　　銀行對(duì)本行的各業(yè)務(wù)單位、各信用組合中可能包含的未預(yù)期損失所應(yīng)當(dāng)配置的經(jīng)濟(jì)資本。

　　3.4.5 資產(chǎn)證券化與信用衍生產(chǎn)品(重點(diǎn))

　　1.資產(chǎn)證券化

　　(1)證券化(securitization)是將已經(jīng)存在的信貸資產(chǎn)集中起來(lái)并重新分割為證券，進(jìn)而轉(zhuǎn)賣(mài)給市場(chǎng)上的投資者，從而使此項(xiàng)資產(chǎn)在原持有者的資產(chǎn)負(fù)債表上消失。

　　商業(yè)銀行進(jìn)行放貸，對(duì)貸款進(jìn)行有效的管理，但如果貸款期限比較長(zhǎng)，銀行又面臨一定的流動(dòng)性需求，這時(shí)可以把貸款在市場(chǎng)上出售，可以進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)�但這種打包轉(zhuǎn)讓流動(dòng)性還是比較差，交易對(duì)手方還是比較少，這時(shí)為了便于增加流動(dòng)性，可以以貸款作為一個(gè)基礎(chǔ)，以每年的利息收入作為一個(gè)保證，來(lái)對(duì)貸款進(jìn)行結(jié)構(gòu)化的處理。

　　證券化的前提是要有一個(gè)穩(wěn)定的收入來(lái)源。收入來(lái)源是現(xiàn)金流，必須是穩(wěn)定的，而現(xiàn)金流是貸款的利息償付。有現(xiàn)金流就可以通過(guò)現(xiàn)金流和必要的折現(xiàn)率或貼現(xiàn)率來(lái)計(jì)算貸款或資產(chǎn)證券后的證券價(jià)格。

　　最早的證券化產(chǎn)品是美國(guó)的住房抵押貸款證券化。

　　資產(chǎn)證券化通過(guò)證券化后成了資產(chǎn)出售者，因?yàn)橘J款是銀行的資產(chǎn)，而把資產(chǎn)除了轉(zhuǎn)讓外，還可在市場(chǎng)上進(jìn)行出售，而出售的前提就是可接受性，即流動(dòng)性。這種轉(zhuǎn)移一方面是資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，同時(shí)是收益的轉(zhuǎn)移，也是風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。

　　(2)特點(diǎn)：將缺乏流動(dòng)性的貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成具有流動(dòng)性的證券的特點(diǎn)

　　(3)分類(lèi)：住房抵押貸款證券(MBS)和資產(chǎn)支持證券(ABS)

　　(4)程序

　　建立一個(gè)特別目的實(shí)體(SPV)來(lái)發(fā)行證券，SPV要與原始權(quán)益人實(shí)行“破產(chǎn)隔離”;

　　SPV購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)組合;

　　請(qǐng)?jiān)u級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行評(píng)級(jí);

　　采用各種方法為組合增級(jí)：內(nèi)部增級(jí)(抵押)和外部增級(jí)(擔(dān)保);

　　將出售收益按合約規(guī)定轉(zhuǎn)入原債權(quán)人的賬戶(hù);

　　SPV負(fù)責(zé)按期收現(xiàn)，并按約轉(zhuǎn)入投資者賬戶(hù)。

　　住房抵押貸款分為三種：正常的抵押貸款、次級(jí)的抵押貸款、中間抵押貸款

　　SPV在對(duì)它們進(jìn)行重新的結(jié)構(gòu)化處理時(shí)，要根據(jù)它們的信用等級(jí)來(lái)規(guī)定不同的價(jià)格。

　　SPV和商業(yè)銀行之間必須做到有效的破產(chǎn)隔離，也就是說(shuō)即使商業(yè)銀行破產(chǎn)了這時(shí)也要由SPV來(lái)承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然商業(yè)銀行要提供額外擔(dān)保或流動(dòng)性保障使這些證券能夠吸引投資者。

　　抵押貸款證券化產(chǎn)品構(gòu)造的步驟：1.建立一個(gè)獨(dú)立的SPV;2.SPV購(gòu)買(mǎi)抵押貸款的證券化的資產(chǎn)組合;3.評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為資產(chǎn)池的資產(chǎn)提供信用評(píng)級(jí);4.采用各種信用增級(jí)方法提高發(fā)行證券的信用等級(jí);5.SPV向投資者出售;6.SPV將出售抵押貸款證券的收益按合約劃入原債券人的賬戶(hù);7.SPV負(fù)責(zé)向債務(wù)人收取每期現(xiàn)金,并將其轉(zhuǎn)入投資者的賬戶(hù)

　　2.信用衍生產(chǎn)品

　　信用衍生產(chǎn)品的違約保護(hù)功能對(duì)合約的買(mǎi)賣(mài)雙方是不同的，前者付出一定的權(quán)益金來(lái)獲得違約保護(hù)，后者以獲得一定的權(quán)益金為代價(jià)來(lái)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　信用衍生產(chǎn)品的交割可以采取實(shí)物的方式或現(xiàn)金的方式

　　現(xiàn)金交割包括事先定義的資金額和差價(jià)

　　對(duì)于約定的資金額的信用衍生工具資金數(shù)額可以定義為信用事件發(fā)生前后資產(chǎn)價(jià)值的變化額或固定額，該金額與實(shí)際發(fā)生的價(jià)值損失無(wú)關(guān)。

　　(1)總收益互換——保證貸款的總收益

　　總收益互換的核心主要是復(fù)制信用資產(chǎn)的總收益,實(shí)際交易中總收益互換的交易雙方主要是商業(yè)銀行,銀行要支付標(biāo)的資產(chǎn)的所有收益,而投資者反過(guò)來(lái)要支付相應(yīng)的成本。

　　(2)信用違約互換——保證貸款違約后，對(duì)違約損失得到補(bǔ)償。

　　信用違約互換是基于借款人的違約,違約不一定意味著對(duì)所有貸款全部違約而是可能只代表延期支付。

　　違約包括全部違約和延期支付

　　只有在生效日期信用保護(hù)才有效,而在生效日期之前發(fā)生的信用違約是不被覆蓋的。

　　信用違約的保護(hù)支付是違約保護(hù)的買(mǎi)方需要支付一定的費(fèi)用,這個(gè)費(fèi)用通常是每季度或每半年支付一次。

　　(3)信用價(jià)差衍生產(chǎn)品——銀行與交易對(duì)手簽訂的以信用價(jià)差為基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用遠(yuǎn)期和約

　　信用價(jià)差=證券或貸款的收益-對(duì)應(yīng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的收益

　　信用價(jià)差增加表明貸款信用狀況的惡化,而價(jià)差的減少表明貸款信用狀況的提高。

　　信用價(jià)差包括絕對(duì)差額和相對(duì)差額。

　　絕對(duì)差額就是做差，就是用債券或貸款的收益率來(lái)減掉對(duì)應(yīng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券的收益率，是相對(duì)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券收益率而言的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，也叫絕對(duì)差額。

　　相對(duì)差額是兩種對(duì)信用敏感的資產(chǎn)之間的信用價(jià)差。

　　信用價(jià)差衍生產(chǎn)品參考基準(zhǔn)通常是在交易所上市的公司債券或指數(shù)。

　　形式為以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為基準(zhǔn)的信用價(jià)差(絕對(duì)差額)和兩種對(duì)信用敏感的資產(chǎn)之間的信用價(jià)差(相對(duì)差額)

　　圖3-8　抵押貸款證券化結(jié)構(gòu)融資產(chǎn)品

　　商業(yè)銀行與交易對(duì)方簽訂的信用遠(yuǎn)期合約的價(jià)差為G1，使權(quán)到期時(shí)的價(jià)差為G2，如果G1 >G2,則商業(yè)銀行向交易對(duì)方支付兩者的差額部分;如果G1

　　投資方式包括遠(yuǎn)期合約方式(線(xiàn)性)和選擇權(quán)方式(非線(xiàn)性)

　　選擇權(quán)方式包括信用價(jià)差買(mǎi)入權(quán)、信用價(jià)差賣(mài)出權(quán)、信用聯(lián)動(dòng)票據(jù)

　　信用價(jià)差買(mǎi)入權(quán)——買(mǎi)方有權(quán)購(gòu)買(mǎi)這份差額并從減少的差額中獲得收益

　　信用價(jià)差賣(mài)出權(quán)——買(mǎi)方有權(quán)賣(mài)出這份差額并從增加的差額中獲得收益

　　(4)信用聯(lián)動(dòng)票據(jù)

　　信用聯(lián)動(dòng)票據(jù)又稱(chēng)為信用關(guān)聯(lián)票據(jù)，包括兩種類(lèi)型：1.固定收益證券以及相關(guān)產(chǎn)品的組合;2.以銀行的貸款資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用衍生產(chǎn)品。

　　發(fā)行信用聯(lián)動(dòng)票據(jù)的商業(yè)銀行，發(fā)行的票據(jù)就要投資者來(lái)購(gòu)買(mǎi)，要向投資者支付一定的利息，利息是從原貸款中所收獲的利息的一部分,同時(shí)承諾：1.如果到期基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用狀況發(fā)生了惡化，票據(jù)購(gòu)買(mǎi)者只能夠得到基礎(chǔ)資產(chǎn)的參與價(jià)值，這樣商業(yè)銀行就將信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到投資者。2.如果信用狀況沒(méi)有發(fā)生惡化,這時(shí)商業(yè)銀行就要按票面面值歸還本金。

　　信用聯(lián)動(dòng)票據(jù)主要特點(diǎn)：增加了信用中介，而這個(gè)中介就是可以通過(guò)SPV來(lái)安排。

　　SPV一方面要通過(guò)向投資者發(fā)行沒(méi)有信用等級(jí)的貸款資產(chǎn)來(lái)組成的票據(jù)，另外也要承擔(dān)這些資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)