4、項目盈利能力分析

　�、儇攧�(wù)內(nèi)部收益率：使項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率;～動態(tài)指標(biāo)

　�、谪攧�(wù)凈現(xiàn)值：指項目按照基準(zhǔn)收益率或根據(jù)項目的實際情況設(shè)定的折現(xiàn)率，將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)起點(建設(shè)期初)的現(xiàn)值之和;財務(wù)凈現(xiàn)值大于零，表明項目的獲利能力超過基準(zhǔn)收益率或設(shè)定收益率;～動態(tài)指標(biāo)

　�、蹆衄F(xiàn)值率：凈現(xiàn)值率也即項目的凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比;凈現(xiàn)值就越大，項目的效益就越好;

　　④投資回收期(返本年限)：指用項目凈收益抵償項目全部投資所需時間，是項目在財務(wù)投資回收能力方面的主要評價指標(biāo)，當(dāng)項目投資回收期小于或等于基準(zhǔn)投資回收期時，表明該項目能在規(guī)定的時間內(nèi)收回投資。

　　投資回收期)=累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)-1+上年累計凈現(xiàn)金流量絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量

　　⑤投資利潤率：指項目達(dá)到設(shè)計能力后的一個正常年份的年利潤總額與項目總投資的比率;～靜態(tài)指標(biāo)

　　投資利潤率=年利潤總額或年平均利潤總額÷項目總投資×100%

　�、尥顿Y利稅率：項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的利稅總額或項目生產(chǎn)期內(nèi)平均利稅總額與項目總投資的比率;

　　投資利稅率=年利稅總額或年平均利稅總額÷項目總投資×100%

　　年利稅總額=年銷售收入(不含銷項稅)一年總成本費用(不含進(jìn)項稅)

　　或：年利稅總額=年利潤總額+年銷售稅金及附加(不含增值稅)

　　⑦資本金利潤率：在項目達(dá)產(chǎn)后的正常生產(chǎn)年份的利潤總額或項目生產(chǎn)期內(nèi)平均利潤總額與資本金的比率，它反映項目資本金的盈利能力。資本金利潤率=年利潤總額或年平均利潤總額÷資本金×100%

　　4、項目清償能力分析

　　①資產(chǎn)負(fù)債率

　�、谫J款償還期(計算目的：a在還款時間及還款方式既定的情況下，計算項目能否滿足還款要求，這時可以采用綜合還貸的方式;b以最大能力法計算項目貸款償還期。最大能力法即以項目本身投產(chǎn)以后產(chǎn)生的可還款資金償還項目貸款所需的時間。)

　　③流動比率(CR)，也稱營運資金比率或真實比率。

　�、芩賱颖嚷�(QR)，又稱“酸性測驗比率”，速動資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款項等，但存貨、預(yù)付賬款、待攤費用等則不應(yīng)計人。

　　★流動比率過高，即流動資產(chǎn)相對于流動負(fù)債太多，可能是存貨積壓，也可能是持有現(xiàn)金太多，或者兩者兼而有之;速動比率過高，即速動資產(chǎn)相對于流動負(fù)債太多，說明現(xiàn)金持有太多。企業(yè)的存貨積壓，說明企業(yè)經(jīng)營不善，存貨可能存在問題;現(xiàn)金持有太多，說明企業(yè)理財不善，資金利用效率過低。

　　5、財務(wù)評價的基本報表

　�、倩�本財務(wù)報表：現(xiàn)金流量表、損益表、資金來源與運用表、資產(chǎn)負(fù)債表、借款還本付息表，其他稱為輔助報表。

　�、谠u估報表設(shè)置說明：銷售收入中不含增值稅的銷項稅，總成本中不含進(jìn)項稅，銷售稅金中不含增值稅。

　�、刍�本財務(wù)報表的編制和使用說明：各報表的數(shù)據(jù)來源包括原始數(shù)據(jù)和從其他報表采集的數(shù)據(jù)。

　　A、全部投資現(xiàn)金流量表：評估中需要將全部投資假設(shè)為自有資金，判斷項目效益情況的主要依據(jù);

　　B、自有資金現(xiàn)金流量表：從項目投資者的角度分析項目的盈利能力;

　　C、資金來源與運用表：反映項目計算期內(nèi)各年的資金盈余及短缺情況;

　　6、項目不確定性分析

　　①盈虧平衡分析：通過盈虧平衡點(BEP)分析項目成本與收益平衡關(guān)系，在盈虧平衡點上，企業(yè)的銷售收入總額與產(chǎn)品銷售總成本(含銷售稅金)相等，企業(yè)處于不盈不虧狀態(tài);一般情況下，盈虧平衡點越低越好，因為盈虧平衡點越低表明項目抗風(fēng)險能力越強(qiáng)。

　　計算方式詳見P259

　　②敏感性分析：分析上述單因素變化或多因素變化對項目內(nèi)部收益率產(chǎn)生的影響，銀行則可以分析敏感因素的變化對貸款償還期的影響。項目對某種因素的敏感程度可以表示為該因素按一定比例變化時評價指標(biāo)的變化，也可以表示為評價指標(biāo)達(dá)到某個臨界點時允許某個因素變化的最大極限。