3行業(yè)風(fēng)險

　　1、行業(yè)風(fēng)險的概念：指由于一些不確定因素的存在，導(dǎo)致對某行業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、投資或授信后偏離預(yù)期結(jié)果而造成損失的可能性。

　　2、行業(yè)風(fēng)險的產(chǎn)生：

　�、偈芙�(jīng)濟(jì)周期的影響;

　�、谑墚a(chǎn)業(yè)發(fā)展周期的影響;

　�、凼墚a(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)的影響：主要包括行業(yè)市場集中度(即競爭與壟斷的關(guān)系，分為完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷)、行業(yè)壁壘程度(壁壘高，說明行業(yè)自我保護(hù)性高，內(nèi)部競爭弱)等;

　�、苁艿貐^(qū)生產(chǎn)力布局的影響：是否靠近原料產(chǎn)地、是否接近市場，是判斷一個行業(yè)能否生存的重要依據(jù);

　　⑤受國家政策的影響;

　�、奘墚a(chǎn)業(yè)鏈的位置影響。

　　3、行業(yè)風(fēng)險分析的目的是識別同一行業(yè)中所有企業(yè)所面臨的主要風(fēng)險，然后評估這些風(fēng)險將會對行業(yè)的未來信用度所產(chǎn)生的影響。

　　4、波特五力模型：用于競爭戰(zhàn)略的分析，可以有效地分析客戶的競爭環(huán)境。該模型認(rèn)為行業(yè)中存在著決定競爭規(guī)模和程度的五種力量，包括：新進(jìn)入者進(jìn)入壁壘、替代品的威脅、買方的討價還價能力、供方的討價還價能力以及現(xiàn)有競爭者的競爭能力。這五種力量綜合起來影響著產(chǎn)業(yè)的吸引力，決定了某行業(yè)中的企業(yè)獲取超出資本成本的平均投資收益率的能力。

　　5、行業(yè)風(fēng)險分析框架：從七個方面來評價一個行業(yè)的潛在風(fēng)險，即行業(yè)成熟度、競爭程度、替代品潛在威脅、成本結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)周期(行業(yè)周期)、行業(yè)進(jìn)入壁壘、行業(yè)涉及的法律法規(guī)。

　　①行業(yè)成熟度：行業(yè)發(fā)展的四個階段為啟動階段或初級階段、成長階段、成熟階段、衰退階段。

　　第一階段：啟動階段。

　　處于啟動階段的行業(yè)發(fā)展迅速，年增長率可以達(dá)到100%以上;銷售量一般都很小，價格高;需要大量的資金投入來維持產(chǎn)品的發(fā)展和推廣使市場接受;企業(yè)管理者一般都缺乏行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

　　這一階段的資金應(yīng)當(dāng)主要來自于企業(yè)所有者或者風(fēng)險投資者，而不應(yīng)該是來自商業(yè)銀行。啟動階段行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流有以下特點(diǎn)：銷售量很小;利潤為負(fù)值;現(xiàn)金流也為負(fù)值。

　　第二階段：成長階段。

　　處于成長階段的行業(yè)通常年增長率會超20%。這個階段的行業(yè)特點(diǎn)是：產(chǎn)品已經(jīng)形成一定的市場需求;相應(yīng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和技術(shù)問題已經(jīng)得到有效的解決，并廣泛被市場接受;已經(jīng)可以運(yùn)用經(jīng)濟(jì)規(guī)模學(xué)原理來大規(guī)模生產(chǎn);由于競爭和生產(chǎn)效率的增加，產(chǎn)品價格出現(xiàn)下降;產(chǎn)品和服務(wù)有較強(qiáng)的競爭力;產(chǎn)能需求確定并且已經(jīng)投入了大量的投資來提高產(chǎn)能。

　　成長階段行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流有以下特點(diǎn)：銷售大幅增長;利潤轉(zhuǎn)變成正值;現(xiàn)金流仍然為負(fù)。在成長階段的末期，行業(yè)中也許會出現(xiàn)一個短暫的“行業(yè)動蕩期”，很多企業(yè)可能為了生存而發(fā)動“價格戰(zhàn)爭”，采取大幅度打折的策略，否則它們將面臨著被淘汰的地步。

　　第三階段：成熟階段。

　　處于成熟階段的行業(yè)增長較為穩(wěn)定，年增長率一般在5%-10%之間。成熟期的產(chǎn)品和服務(wù)已經(jīng)非常標(biāo)準(zhǔn)化，行業(yè)中的價格競爭非常激烈，新產(chǎn)品的出現(xiàn)速度也非常緩慢。多數(shù)產(chǎn)品需要面對來自其他行業(yè)中替代品的競爭壓力，這一行業(yè)中的很多企業(yè)可能會轉(zhuǎn)移到其他行業(yè)。在這一階段，做好成本控制成為很多企業(yè)成功的關(guān)鍵。成熟階段行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流有以下特點(diǎn)：銷售額增長速度開始放緩;利潤達(dá)到最大化;現(xiàn)金流最終變?yōu)檎�值�?/P>

　　第四階段：衰退階段。

　　處于衰退階段的行業(yè)的共同點(diǎn)是銷售額在很長時間內(nèi)都是處于下降階段。盡管銷售額已經(jīng)開始下降，但是仍然處于較高的水平，并且利潤和現(xiàn)金流都還為正值。處于這一階段的企業(yè)利潤會在較長時間內(nèi)維持正值，但是很多企業(yè)可能會選擇在這時退出市場。他們通常會首先停止任何投入，然后最大化地出售資產(chǎn)并退出這一行業(yè)。值得一提的是，一旦大量的企業(yè)選擇退出，行業(yè)競爭力也會同時減少，剩余企業(yè)的銷售額和利潤將會增加。但是最終這一特定行業(yè)會完全失去來自投資者或者銀行的吸引力。衰退階段行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流有以下特點(diǎn)：銷售出現(xiàn)快速下降;利潤慢慢地由正變?yōu)樨?fù);現(xiàn)金流先是正值，然后慢慢減小。

　　★行業(yè)發(fā)展各階段的風(fēng)險分析

　　第一，處于啟動階段的行業(yè)代表著最高的風(fēng)險，原因主要有三點(diǎn)：首先，很難分析新興行業(yè)所面臨的風(fēng)險;其次，行業(yè)面臨難以預(yù)見的各種變化，使企業(yè)還款具有很大的不確定性;最后，本行業(yè)的快速增長和投資需求將導(dǎo)致大量的現(xiàn)金需求，從而使一些企業(yè)可能在數(shù)年中都會擁有較弱的償付能力。所以，傾向于投資股權(quán)的風(fēng)險投資商和其他投資者便成為這些企業(yè)的主要投資來源，他們希望能最終從企業(yè)的成功中獲得較高的收益。

　　第二，成長階段的企業(yè)代表中等程度的風(fēng)險，但是這一階段也同時擁有最大的機(jī)會，因?yàn)楝F(xiàn)金和資本需求非常大。由于行業(yè)發(fā)展和變化仍然非常迅速，將會導(dǎo)致持續(xù)不斷的不確定風(fēng)險，所以發(fā)展階段的企業(yè)信貸風(fēng)險依然較大，成長階段的企業(yè)并不一定會有能力償還任何營運(yùn)資本貸款和固定資產(chǎn)貸款。

　　第三，成熟期的行業(yè)代表著最低風(fēng)險，因?yàn)檫@一階段銷售的波動性及不確定性都是最小，而現(xiàn)金流為最大，利潤相對來說非常穩(wěn)定，并且已經(jīng)有足夠多的有效信息來分析行業(yè)風(fēng)險。