判斷題答案

　　1. × [解析]理財(cái)價(jià)值觀就是客戶對(duì)不同理財(cái)目標(biāo)的優(yōu)先順序的主觀評(píng)價(jià)。價(jià)值觀因人而異，沒有對(duì)錯(cuò)標(biāo)準(zhǔn)，理財(cái)規(guī)劃師的責(zé)任不在于改變客戶的價(jià)值觀，而是讓客戶了解在不同價(jià)值觀下的財(cái)務(wù)特征和理財(cái)方式。

　　2. × [解析]如果用于投資的一項(xiàng)資金要準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)，那么這項(xiàng)投資可承受的風(fēng)險(xiǎn)能力就較弱，應(yīng)該選擇更安全、流動(dòng)性更好的理財(cái)產(chǎn)品。

　　3. √ [解析]就投資而言，風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)收益率的不確定性，通常可以用標(biāo)準(zhǔn)差和方差進(jìn)行衡量。

　　4. × [解析]一定數(shù)量的未來收入距離當(dāng)期時(shí)間越遠(yuǎn)，貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越小。

　　5. × [解析]永續(xù)年金是指無期限支付的年金�，F(xiàn)實(shí)中，如果投資者投資了優(yōu)先股就相當(dāng)于獲得了永續(xù)年金。其現(xiàn)值的計(jì)算公式為：V0=A/i。

　　6. × [解析]為子女的教育做儲(chǔ)備，投資目標(biāo)既缺乏金額彈性又沒有時(shí)間彈性，必須在保證資金安全性的前提下在特定時(shí)間內(nèi)獲得理想的收益，因此對(duì)理財(cái)工具的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低。

　　7. × [解析]金融資產(chǎn)期望收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

　　8. √ [解析]期望收益率是投資者持有一種理財(cái)產(chǎn)品或投資組合期望在下一個(gè)時(shí)期所能獲得的收益率，僅僅是一種期望值，實(shí)際收益可能偏離期望值。

　　9. × [解析]①資產(chǎn)配置是指依據(jù)所要達(dá)到的理財(cái)目標(biāo)，按資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)最低與報(bào)酬最佳的原則，將資金有效地分配在不同類型的資產(chǎn)上，構(gòu)建達(dá)到增強(qiáng)投資組合報(bào)酬與控制風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)投資組合。②資產(chǎn)配置利用各種資產(chǎn)類別，各自不同的報(bào)酬率及風(fēng)險(xiǎn)特性，以及彼此價(jià)格波動(dòng)的相關(guān)性，來降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。通過資產(chǎn)配置投資，除了可以降低投資組合的下跌風(fēng)險(xiǎn)，更可穩(wěn)健地增強(qiáng)投資組合的報(bào)酬率。③投資者構(gòu)建一組最佳資產(chǎn)配置，依照資產(chǎn)配置流程建立規(guī)律性的投資循環(huán)，可有效地建立及維持資產(chǎn)配置最適化，進(jìn)而達(dá)成中長期投資理財(cái)目標(biāo)。此判斷題說法錯(cuò)誤。

　　10.× [解析]有效市場假說理論認(rèn)為，在一個(gè)充滿信息交流和信息競爭的社會(huì)里，一個(gè)特定的信息能夠在股票市場上迅即被投資者知曉。隨后，股票市場的競爭將會(huì)驅(qū)使股票價(jià)格充分且及時(shí)地反映該組信息，從而使得投資者根據(jù)該組信息所進(jìn)行的交易不存在非正常報(bào)酬，而只能賺取風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的平均市場報(bào)酬率。

　　11.√ [解析]市場達(dá)到有效的重要前提有兩個(gè)：其一，投資者必須具有對(duì)信息進(jìn)行加工、分析，并據(jù)此正確判斷證券價(jià)格變動(dòng)的能力;其二，所有影響證券價(jià)格的信息都是自由流動(dòng)的。因而，若要不斷提高證券市場效率，促進(jìn)證券市場持續(xù)健康地發(fā)展，一方面，應(yīng)不斷加強(qiáng)對(duì)投資者的教育，提高他們的分析決策能力;另一方面，還應(yīng)不斷完善信息披露制度，疏導(dǎo)信息的流動(dòng)。

　　12.× [解析]在弱有效市場，信息從產(chǎn)生到被公開的效率受到損害，即存在“內(nèi)幕信息”。投資者對(duì)信息進(jìn)行價(jià)值判斷的效率也受到損害。并不是每位投資者對(duì)所披露的信息都能做出全面、正確、及時(shí)和理性的解讀和判斷，只有那些掌握專門分析工具和具有較高分析能力的專業(yè)人員才能對(duì)所披露的信息做出恰當(dāng)?shù)睦斫夂团袛?

　　13.× [解析]增長型證券組合以資本升值(即未來價(jià)格上升帶來的價(jià)差收益)為目標(biāo)。投資于此類證券組合的投資者往往愿意通過延遲獲得基本收益來取得未來收益的增長，因此，這類投資者很少會(huì)購買分紅類的股票，這類股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　14.√ [解析]證券組合理論認(rèn)為，投資收益是對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越高;承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越小，收益越低。因此，組合管理強(qiáng)調(diào)投資的收益目標(biāo)應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)的承受能力相適應(yīng)。

　　15.× [解析]資本資產(chǎn)定價(jià)模型的很多假設(shè)，現(xiàn)實(shí)市場中并不滿足，因此，史蒂夫·羅斯突破性的發(fā)展了資本資產(chǎn)定價(jià)模型，提出了套利定價(jià)理論。套利定價(jià)理論認(rèn)為，只要任何一個(gè)投資者不能通過套利獲得收益，那么期望收益率一定與風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系。這一理論只需要較少的假設(shè)。

　　16.× [解析]證券市場線是以Ep為縱坐標(biāo)、βp為橫坐標(biāo)的坐標(biāo)系中的一條直線，它的方程是： E.=ri+βi(Em一ri)。其中：E和β分別表示證券或證券組合的期望收益率和β系數(shù)，證券市場線方程表明證券或組合的期望收益與由β系數(shù)測定的風(fēng)險(xiǎn)之間存在線性關(guān)系，充分體現(xiàn)了高風(fēng)險(xiǎn)高收益的原則。

　　17.√ [解析]由于資本資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在對(duì)現(xiàn)實(shí)市場簡化的基礎(chǔ)上，因而現(xiàn)實(shí)市場中的風(fēng)險(xiǎn) p與收益是否具有正相關(guān)關(guān)系，是否還有更合理的度量工具用以解釋不同證券的收益差別，就是所謂的資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性問題。因此，本題說法正確。

　　18.× [解析]多樣化的投資組合可以降低乃至消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)只能采取轉(zhuǎn)移的策略，轉(zhuǎn)移系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要方法是：將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)沖和購買損失保險(xiǎn)。

　　19.× [解析]市場達(dá)到有效的重要前提有兩個(gè)：其一，投資者必須是具有對(duì)信息進(jìn)行加工、分析，并據(jù)此正確判斷證券價(jià)格變動(dòng)的能力;其二，所有影響證券價(jià)格的信息都是自由流動(dòng)的。本題說法錯(cuò)誤。

　　20.× [解析]用P。表示貨幣的現(xiàn)值，Pn表示貨幣的終值。r表示利率，n表示期數(shù)。

　　復(fù)利現(xiàn)值公式：P0=Pn/(1+r)“;單利現(xiàn)值公式：P0=Pn/(1+r×n)。因?yàn)?1+r)“》(1+r×12)，所以，復(fù)利現(xiàn)值《單利現(xiàn)值。本題錯(cuò)誤。

　　21.√ [解析]采用主動(dòng)管理方法的管理者認(rèn)為，市場不總是有效的，加工和分析某些信息可以預(yù)測市場行情趨勢和發(fā)現(xiàn)定價(jià)過高或過低的證券，進(jìn)而對(duì)買賣證券的時(shí)機(jī)和種類做出選擇，以實(shí)現(xiàn)盡可能高的收益。

　　22.√ [解析]相關(guān)系數(shù)越小，在不賣空的情況下，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)越小，完全負(fù)相關(guān)的情況下，可獲得無風(fēng)險(xiǎn)組合。

　　23.√ [解析]在弱有效市場中，證券價(jià)格充分反映了歷史上交易價(jià)格和交易量中所隱含的信息。但是投資者可以通過歷史價(jià)格信息以外的信息獲取超額回報(bào)，因此本題說法正確。

　　24.√ [解析]在強(qiáng)有效市場中，沒有任何資料來源和加工方式能夠穩(wěn)定的增加收益，任何專業(yè)投資者的邊際市場價(jià)值為零，因此，證券組合的投資者通常采取被動(dòng)投資策略。

　　25.× [解析]債券的信用級(jí)別是指債券發(fā)行人按期履行合約規(guī)定的義務(wù)、足額支付利息和本金的可靠程度。信用級(jí)別越低的債券，投資者要求的收益率就越高，債券的內(nèi)在價(jià)值也就越低。因此，信用級(jí)別越高的債券，投資者要求的收益率就越低，債券的內(nèi)在價(jià)值也就越高。本題錯(cuò)誤。

　　26.X [解析]用P。表示貨幣的現(xiàn)值，P。表示貨幣的終值。r表示利率，n表示期數(shù)。復(fù)利現(xiàn)值公式：P。=Pn(1+r)-n，n越大，P。越小。因此，當(dāng)給定利率及終值時(shí)，取得終值的時(shí)間越長，該終值的現(xiàn)值就越低。本題錯(cuò)誤。

　　27.× [解析]“折現(xiàn)”是指將未來收入折算成等價(jià)的現(xiàn)值。該過程將一個(gè)未來值以一個(gè)折現(xiàn)率加以縮減，折現(xiàn)率應(yīng)恰當(dāng)?shù)伢w現(xiàn)利率。將終值轉(zhuǎn)換成現(xiàn)值的過程被稱為“貼現(xiàn)”。

　　28.× [解析]復(fù)利的計(jì)算是將上期末的本利和作為下一期的本金，所以，在計(jì)算時(shí)每一期本金的數(shù)額是不相同的。因此本題說法錯(cuò)誤。

　　29.× [解析]預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指如果風(fēng)險(xiǎn)事件不發(fā)生的話可以預(yù)計(jì)到的收益率。投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是由方差或標(biāo)準(zhǔn)差來衡量，預(yù)期收益率不能反映出項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，因此，此題錯(cuò)誤。